智通每日大行研报︱瑞银大幅上调赣锋锂业(01772)目标价 并调高未来五年锂价预测超过10%

智通提示：

大摩上调小米(01810)目标价31.3%至31.5港元，认为AIoT及互联网服务的潜在发展被低估;

瑞银预计，2025年增至20%，而2030年进一步增至50%，不认为锂供应方面已为未来的需求做好准备;

国元国际称，福莱特玻璃(06865)业绩高增长主要受益光伏行业高景气下的量价齐升，但光伏玻璃价格理性回归速度超预期;

国元国际称，思摩尔国际(06969)盈利能力持续提升，认为电子烟行业是由需求驱动，政策扰动不改行业长期发展逻辑。

大摩：上调小米(01810)目标价31.3%至31.5港元 评级升至“增持”

大摩就大中华科技相关硬件企业股份发表报告表示，小米具有潜在价值，其人工智能物联网(AIoT)及互联网服务的潜在发展被低估，因市场只关注短期盈利表现，而非行业长期发展。该行采取与市场不同估值方法，对小米手机业务估值较低，对其AIoT及互联网服务估值较高，相信长期而言，结合手机、AIoT及互联网的发展模式的盈利能力及竞争力将较高。

瑞银：上调赣锋锂业(01772)目标价37%至94.5港元 评级“中性”

瑞银称，基于电动车的渗透率提高，预计2025年增至20%，及2030年进一步增至50%，该行上调对锂价的展望，且不认为锂供应方面已为未来的需求做好准备。并上调未来五年锂价预测超过10%，长期预测也升4%至17%，以反映该行对中长期商品价格预测提高、赣锋锂业的销量增长强劲及盈利预测上调。

瑞银：维持药明康德(02359)“买入”评级 目标价微升至235港元

瑞银称，药明康德去年下半年业绩表现符合预期，一次性投资损失未有影响该行的长期看法，认为中国合同研究机构(CRO)市场可延续去年强劲发展趋势。预期公司将继续加大于先进技术及研发能力的投资，例如收购MilestonePharma增强其药物评估能力、扩建美国费城厂房等，同时预期收购Oxgene可增强其基因疗法的设计及开发能力，对公司业务发展前景充满信心。

国元国际：予福莱特玻璃(06865)“买入”评级 目标价32.5港元

国元国际表示，福莱特玻璃4月份3.2/2mm镀膜玻璃主流价格大幅调降至28/22元/平米(较3月初指导价分别下调约12/10元/平米)，超出市场预期，这一降幅对应单玻/双玻组件含税成本分别下降0.06/0.1元/W。光伏玻璃价格的下调是产业链价格博弈的结果，为组件价格下降提供了一定空间，有利于光伏装机需求的改善，同时对光伏玻璃落后产能起到挤出效应。

国元国际：维持思摩尔国际(06969)“买入”评级 目标价上调至60港元

国元国际称，思摩尔国际主要大客户英美烟草、悦刻20年表现强劲，雾化电子烟相关收入分别同比增52%及147%。受益于此，公司20年来自这两家的收入分别同比增203%/110%至34.8亿/18.4亿元。同时，由于1)产品组合持续优化、2)规模化优势持续显现(剔除期权费后销管费用率同比下降1pct至4.6%)，公司盈利能力持续提升，毛利率提升8.9pct至52.9%。

此前，工信部发布《实施条例》意见征求稿引发市场担忧，该行认为此举重点在于加强监管与规范市场，电子烟作为我国优势产业，一刀切概率不大。并且，监管趋严将抬升行业门槛，理论上利好龙头。电子烟行业是由需求驱动，政策扰动不改行业长期发展逻辑，该行对未来保持乐观。

小摩：维持中联重科(01157)“增持”评级 目标价15.7港元

小摩称，中联重科股价自3月起跌约20%，主因对钢价近期急升或影响其利润率，但相信行业前景乐观，认为跌市是“买入”机会。预期公司首季的强劲增长动力，将持续至第二季，特别是起重机和混凝土机械。虽然近期原材料成本价格上升，但公司的批量采购和长期合约下预计毛利率不会受到影响，公司也有能力提价，出口也于首季反弹，而公司开始推行海外扩张计划。