花旗、大摩、汇丰等7家大行集体呼吁“买入”，港华燃气(01083)2021Q1销售气量或增长超35%

在港华燃气(01083)发布2020年全年业绩之后，包括花旗、大摩、汇丰、大和、中金、中银国际、华泰等多家大行争相发布研报，呼吁“买”入，并一致上调港华燃气目标价。

智通财经APP获悉，根据港华燃气2020年全年业绩报告显示，该公司归母净利润同比增长11%至14亿港币，超市场预期；公司2020年销气量同比稳定增长8%至120亿立方米，总客户数目达1414万户，新增客户数为70万户。

展望未来，港华燃气预计20211Q1销售气量同比增长或超35%，全年销售气量有望提速至15%的增速，并在未来几年保持双位数的增长。

业绩公布后，海内外多家知名大行发布对港华燃气的研究报告，并给予正面看法。

中金公司称，考虑到上海燃气有望在今年年中气量并表的因素，港华燃气FY21/22的气量双位数增速指引的确定性较高。中金认为，公司管理层罕见向市场给出未来5年发展规划与目标，并推动高管股权激励计划，彰显了公司对“十四五”增长的信心。

基于公司更为乐观的气量增速和降本目标，中金上调目标价12%至4.5港币，对应8倍2021年市盈率和29%的上行空间，上调评级至“跑赢行业”。

摩根士丹利认为，几大催化剂或将使港华燃气估值提升可期，其中包括股权激励计划、清晰的净利润目标和预算、加速增长的前景和与天然气有关的战略。摩根士丹利给予港华燃气“增持”评级，目标价5港元。

花旗重申对该公司的“买入”评级，并将目标价从4.45港元上调至4.6港元。

该机构认为，鉴于港华燃气2021年的气量业务有望复苏，2020年燃气接驳业务的接驳费收入实现6%的同比增速。

大和将港华燃气评级由“跑赢大市”升至“买入”，目标价由4港元升至5港元。大和认为，公司年初至今股价同比升约13%，估值仍仅相当于今年预测市盈率7.4倍，及预测市帐率0.7倍，较同业吸引。公司今年将回购股份以展开股权激励计划，进一步确认该行看法，其母企中华煤气(00003)正计划在港华燃气与上海燃气互相持股的基础下，改善公司估值。大和认为，上海燃气与辽宁合营都是公司增长引擎。

汇丰银行称，因新冠疫情的负面影响已经消散，港华燃气有望加速利润增长。公司的扩张业务（如厨房设备、保险、生活方式服务等）、供暖和智能能源等业务有望进一步提高盈利能力。在即将推出的股权激励计划的支持下，汇丰银行预测2021年市盈率为6倍，市帐率为0.5倍。因此，该行将港华燃气的评级由“持有”上调至“买入”，并将目标价由3.6港元上调至4.4港元。

中银国际称，港华燃气的天然气销量将快速增长。公司采取的其它措施也将推动业绩增长。上海燃气2020年的快速发展使拟议中的互相持股更具吸引力。股权激励计划也将限制股价下跌。因此，中银国际将公司2021/22年度的收益预期提高了3-6%。鉴于增长前景改善，中银国际将港华燃气的评级由“持有”上调至“买入”，并将目标价由3.73港元上调至4.41港元。

华泰证券称，考虑到气量增长、销气利润率持稳和经营支出改善，看好港华燃气增长空间。该行预计，港华燃气2021年经营利润率有望达到10.5%（2020 年：10.0%）；2021-2023年归母净利为16.4/18.6/20.7亿港币。华泰证券给予公司目标价5.51港币，维持“买入”评级。目前港华燃气的股价对应6.9倍2021年PE，显著低于其历史均值，估值具有吸引力。