智通每日大行研报︱安踏体育(02020)Q1销售数据超预期 获野村看高至180.2港元

智通提示：

中信证券表示，安踏体育(02020)国内业务复苏顺利，管理层对2021年展望乐观。短期看，FILA超预期增长、新品牌加速兑现以及北京冬奥会渐近有望提振预期;

野村相信，疫情的因素影响已完成，调升安踏体育(02020)今年销售预期3.6%，预期增长率38.9%，目标价看高至180.2港元;

小摩大幅上调赣锋锂业(01772)目标价85.7%至130港元，相信短期锂价上升势头将持续强劲;

大摩认为在积存需求、经济恢复及疫情期间投资带动下，同程艺龙(00780)2022年盈利增长可达30%以上;

大和将华晨中国(01114)目标价大幅下调49.5%至4.9港元，评级由“买入”削至“沽售”。

安踏体育(02020)Q1销售数据超预期 获多家大行一致唱好 目标价最高看至180.2港元

野村：重申安踏体育(02020)“买入”评级 目标价上调24.1%至180.2港元

野村称，安踏体育核心品牌零售销售于首季同比增40%-45%，Fila增长75%-80%，其他品牌增长115%-120%，相信疫情的因素影响已完成，该行调升今年销售预期3.6%，预期增长率38.9%，并调升2021-23年毛利率预期0.2至0.3个百分点。目前国际品牌在内地提供折扣以赚回顾客，而在安踏而言，提供的折扣已恢复至疫情前水平，核心安踏品牌为27%，Fila22%，库存也见改善。中信证券：重申安踏体育(02020)“买入”评级 目标价上调至180港元中信证券表示，FILA是安踏体育多品牌中表现最为强劲、且持续超市场预期的核心品牌。强劲的表现来自于公司电商、子品牌(Kids/Fusion)、品类延展(鞋履)等方面的持续突破。拆分测算Classic+80%，Kids/Fusion分别+100%/150%。其他品牌增长115%~120%，其中Descente+150%，有望在2021年受益冬奥会主题和冬季运动爆发的契机加速成长、并开始逐步贡献净利润。Kolon改革红利继续兑现，同比增75%。报告中称，公司国内业务复苏顺利，管理层对2021年展望乐观。短期看，FILA超预期增长、新品牌加速兑现以及北京冬奥会渐近有望提振预期，长期看，DTC提升零售效率，公司步入管理提效+新品牌兑现业绩进而提升盈利的新的成长阶段。公司经历疫情考验，进一步证明自身本土运动行业绝对龙头的综合竞争力，用靓丽的经营业绩回应市场对疫情造成的经营波动、海外Amer不确定性、主品牌增长瓶颈等负面因素的担心，当前股价从同业对比，当下边际改善趋势来看皆极具配置价值。大摩：重申安踏体育(02020)“增持”评级 目标价上调7.5%至173港元大摩称，安踏体育今年首季旗下多品牌均见强劲增长，折扣、库存均见改善，管理层表示增长持续至第二季，预计今年安踏品牌收入呈15%至19%增长，FILA品牌收入增长有望达40%，上调2021-23年每股盈测4%、7%及7%。小摩：维持赣锋锂业(01772)“增持”评级 目标价大幅上调85.7%至130港元小摩称，赣锋锂业首季盈喜意味其基本盈利能力改善，相信短期锂价上升势头将持续强劲，上游原材料供应商由于其盈利表现较波动，估值过往一直对比下游电池生产商取得折让，由于在电动车所带动的上升周期下，上游供应商将见更强劲毛利率提升。现时赣锋锂业现时估值为市盈率65倍及51倍，低于电动车行业平均的约90倍。

大摩：维持同程艺龙(00780)“增持”评级 目标价升至22港元大摩称，同程艺龙今年3月份收入已恢复至正增长(相对2019年)，与2019年同期比较增长10%至15%，主要受酒店订房量回升80%所推动，于清明节假期内增长更达90%，表现较同业优胜。在增值服务支持下，同程艺龙平台酒店订单变现率上升至超过9%，对比2019年同期为8.5%，年度活跃用户人数也由2019年1.5亿增长至2亿人，线上渗透率及交叉销售率提升。该行认为，在积存需求、经济恢复及疫情期间投资带动下，公司2022年盈利增长可达30%以上。大摩预计，公司将于7月底前与微信重续合作协议至2026年，有利企业价值重估。

瑞信：维持中国平安(02318)“跑赢大市”评级 目标价115港元瑞信称，中国平安今年首季个人新业务销售同比增19%，意味3月跌17%，主要由于危疾需求的提前释放，以及代理规模同比缩减。另外，财产保险保费收入今年首季跌9%，意味3月跌7%，可能是非汽车业务拖累。公司计划本月22日公布首季业绩，预计新业务销售强劲，但部分被毛利收缩抵销，预计其新业务价值升12%。第二季新业务价值压力或增加，估计公司今年上半年及全年新业务价值增4%及5%。

大和：大幅下调华晨中国(01114)目标价49.5%至4.9港元 评级由“买入”削至“沽售”大和称，华晨中国昨日(4月14日)发布公告，内容有关间接全资附属公司金杯汽控涉未经授权担保、法律程序及账簿记录不符的问题。该行认为，此类未经授权的交易反映了公司治理出现问题，可能成为投资者长期关注的问题。该行表示，有关未经授权担保及现金违失的金额，共涉67.86亿元人民币(下同)。估计公司2020年账面值需要撇帐23.8亿元，余下44.06亿元为潜在撇帐。另外，估计金杯汽控户口内44.06亿元资产将被冻结。不过，看到债权人欢迎金杯汽控向宝马集团出售其持有的华晨宝马25%股权，以换取约370亿元现金，以偿还债务。