“少女针”要来了！华东医药连续3日大涨 医美市场硝烟又起？

近日，华东医药发布公告正式宣布“少女针”将于今年下半年在中国大陆正式上市销售，消息一出，华东医药随即涨停。

但红星资本局发现，作为老牌的医药企业，华东医药的医药之路走得并不平稳，同被称为医美巨头，华东医药却似乎不如华熙生物(688363.SH)、爱美客(300896.SZ)等。

医美概念股的队伍正在壮大，这一风头又会持续多久呢？

“少女针”官宣，华东医药涨停

4月13日，华东医药(000963.SZ)发布公告称其英国全资子公司Sinclair Pharma Limited(以下简称“Sinclair”)收到了国家药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》，产品名称为注射用聚己内酯微球面部填充剂，后者用于皮下层植入，以纠正中到重度鼻唇沟皱纹。

公告显示，Sinclair获得医疗器械注册证的产品 Ellanse，由聚己内酯微球 (PCL)和羧甲基纤维素(CMC)制成，具有“填充+修复”双重功效。Ellanse先通过 CMC 进行快速填充，然后 PCL 微球会重启注射部位皮下的胶原新生，重塑胶原支架，产生自然、安全、持久的效果。

据介绍，PCL 和 CMC 可以完全被降解，是更为安全的产品。Ellanse目前已在60多个国家或地区获得注册认证或上市准入。更为重要的是，该产品预计于2021年下半年在中国大陆正式销售。

公开资料显示，2018年，华东医药以1.69亿英镑价格收购英国医美公司Sinclair全部股份，而目前市场上所称的“少女针”其实就是其产品Ellanse。

4月15日，华东医药再次发布公告，称Sinclair已完成对西班牙能量源型医美器械公司High Technology Products， S.L.U。(以下简称“High Tech公司”)100%的股权交割。并且本次收购完成交割后，公司将为High Tech公司5款海外在售产品和4款在研创新产品分别制定上市规划，争取在2021年内启动核心产品在中国区域的注册工作。

消息一出，4月14日，华东医药涨停，并连续3日大涨。截至昨日收盘，华东医药收涨4.38%，报41.7元/股，总市值729.67亿元。

转型医美有迹可循

如今风头正盛的华东医药，从医药到医美的转型路径，其实也可窥之一二。

2000年1月，华东医药在深交所上市。在医药领域长时间的积累过后，华东医药逐渐因独家品牌、首个仿制国外药成功、市场占有率最高等成绩稳坐区域内“白马医药龙头”的位置。

公司形成慢性肾病类、移植免疫类、内分泌类、消化系统类为主的四大治疗领域，其产品以百令胶囊、阿卡波糖、泮托拉唑、环孢素、他克莫司等开拓销售市场。

时任华东医药董事长的李邦良在接受媒体采访时，曾对华东医药的市场定位放出“豪言”——要么唯一、要么第一。

2018年开始，华东医药公开表示，要向一家以科研开发和科技创新为主导的企业转型。并称在此之前，华东医药每年保持20%到25%的增长，没有波动。

华东医药早已开始考虑在国际及医美上布局。2013年，华东医药拿下韩国LG公司玻尿酸伊婉的独家代理权；2016年，华东医药参与美国的一家中型医药公司的股权收购，但最后计划破产；2018年作家14.7亿元收购Sinclair……

往“开发创新”的路子转型并没有结束，在医美之风盛行的今天，收购High Tech公司也被人看作是其转型的举措。

但“第一”并不好当。即便华东医药在医药上市中领先其他企业很多年，但事实上有人已“后来者居上”，其高增长率的“自信”也似乎变得越来越艰难。

以2017年从港股私有化退市的华熙生物为例，2019年回A股登陆科创板，距离退市时59亿港元的总市值，目前已暴涨超16倍，截至4月16日收盘，总市值为829.54亿元，报172.82元/股。

除此之外，与恒瑞医药、药明康德、长春高新等相比，更是不在一个量级。

据华东医药2020年第三季度报告，其归属于上市公司股东净利润比上年同期增长8.06%的同时，营业收入却下降7.7%，此前的2020年中报、2020年一季报营收均以下降收场。与此同时，华东医药还预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损。

根据其2020年中报，医药商业占比62.82%，医药制造业占比36.42%，而国际医美业务仅为0.76%。然而，占比较高的医药商业毛利率仅有7.58%，并且比上年同期还减少了0.43%；而医药制造业和国际医美业务的毛利率分别为82.38%和62.81%。再往前看，2018年，其国际医美业务的营收仅为0.76亿元。不过，2019年国际医美业务营收为5.09亿元，同比增长569.81%。

除了盈利上的不突出，股价也反反复复，华东医药的医美之路走得并不平稳。

巨头之间的“斗争”

医美股并不 “纯正”

但就产业链而言，华东医药与爱美客同为“巨头”，二者常常被摆在同一台面作比较。

同为产业链的上游企业，玻尿酸公司爱美客2020年的净利润达到了59.74%，同期华东医药代理的伊婉玻尿酸却只有11.6%，华熙生物为28.15%。同时，爱美客的滚动市盈率达到337倍，华熙生物为163倍，华东医药只有19倍。

相比于医药出身的华东医药，许多涉足医美的上市企业都是“半路出家”。

华熙生物最初是一家房地产企业，包括北京华夏银行总部大楼、CBD中环世贸中心、SK大厦，以及成都知名大盘华熙·528艺术村等，但由于其港股表现不佳退市。

做上玻尿酸生意后，华熙生物一炮而红，毛利率也稳步提高，截至2020年底，这一数据超过81%，堪比茅台。但最近，其玻尿酸水进入销售端后，关于其效用引发了不少争议。

成立于2006年的朗姿股份(002612.SZ)曾主营品牌女装设计，定位高端女装市场，当时的价格就已达到几千。但面对行业竞争，朗姿股份逐渐在女装行业低迷，直到2014年进入医美圈情况才慢慢开始好转。

当时的朗姿股份也风光过一段时间，主要依靠的是一款名为“Mediheal”的面膜，中文名“可莱丝”，在国内较为出名。

2016年，朗姿股份斥资2160万元，购买医美机构韩国梦想集团30%的股权，后又花费8.36亿元，将医美品牌“米兰柏羽”“晶肤医美”“高一生”等收购。但根据2020年前三季度数据显示，其医美板块收入规模只有5.98亿元，不足公司总收入的三成，而且收入增速也在放缓。

……

事实上，纯正的医美股没有几个。同时，在上市公司之外，医美三方平台正“如日中天”。

新氧科技截至2020年12月31日第四季度及全面未经审计的财务业绩显示，2020年新氧科技实现总收入12.95亿元，同比增长18.6%，毛利率达85%。

更美APP则依靠医美服务预约销售业务，目前是中国月营收最高的移动医疗企业，6月营收已接近亿元。

“蹭概念”的医美市场，风生水起

艾瑞咨询发布的报告显示，2019年中国医美市场规模达到1769亿元。庞大的市场加之暴利营收，更多企业加入医美大军。

据红星资本局不完全统计，截至2021年4月16日，A股、B股医疗美容概念股多达33支。

红星资本局制图

更美APP发布的一份医美白皮书调研显示，2020年医美消费人群中95后占比35%，远高于90后(21%)和80后(23%)，此外，相比于80、90后拿着明星照片去整形，95后更热衷于研究美学知识，保留个人特色变美。

除此之外，“颜值经济”还蔓延到男性。有数据显示，占比11.1%的男性用户平均单次消费价格是女性的2.75倍。

值得一提的是，资本抢滩医美市场的同时，近年来，医疗事故也频繁发生，如何更安全地发展医美更需得到关注。

（文章来源：红星资本局）