继中行后 农行也遭减持！今年以来涨幅近6% 银行股还“香”吗？

又有国有大行H股遭减持！

香港联交所日前披露信息显示，4月12日，农业银行H股被中国人寿保险(集团)卖出2000万股，合计金额约6136.8万港元。

这并非近期孤例。4月8日，中国银行H股被全国社会保障基金理事会卖出7760万股，合计金额约2.29亿港元。

业内人士认为，银行股今年以来表现显著优于大盘，机构减持或是正常的“高抛低吸”操作，不宜简单视作看空信号。优质银行股的长期投资机会仍值得关注。

农行H股遭减持2000万股

香港联交所日前披露信息显示，4月12日，农业银行H股被中国人寿保险(集团)以平均每股3.0684港元的价格卖出2000万股，合计金额约6136.8万港元。减持后，中国人寿保险(集团)公司持股比例由11.02%降至10.96%。

农业银行日前发布的2020年年报显示，截至2020年末，农业银行总资产规模达到27.21万亿元，增速9.4%；全年实现营业收入6579.61亿元，增速4.9%；实现净利润2164.00亿元，增速1.6%；不良贷款余额2371.13亿元，不良贷款率1.57%；拨备覆盖率260.64%。

4月8日，中国银行H股被全国社会保障基金理事会以平均每股2.95港元的价格卖出7760万股，合计金额约2.29亿港元，持股比例由7.03%降至6.93%。

多位业内人士认为，目前还不能将这两起减持视为机构看空银行股的信号。上海一家私募基金经理告诉中证君，银行股被增减持，不能简单说是看好或者看空。很多增减持只是是阶段性操作。

光大证券银行业分析师刘杰表示，得益于宽松的流动性环境、银行经营业绩回暖，加之港股估值较低，今年银行H股表现较好。减持应视为正常的“高抛低吸”。社保基金自2018年以来已逐步减持银行股，但节奏和幅度不一。由于社保基金本身持有较大体量的银行股，通过适度调整，也旨在平衡资产多元化配置。

“实际上也有增持银行股的操作，例如此前邮储银行就获得知名机构增持。”北京一家私募基金经理表示。

银行股还“香”吗？

数据显示，今年以来(截至4月16日收盘)，银行指数(中信)累计上涨5.98%，相比之下，上证指数同期下跌1.34%，银行板块明显跑赢大盘。

今年以来银行指数(中信)走势

银行股还“香”吗？据中证君了解，业内分歧较大。

看多者主要看重估值低位、经济复苏等因素。渤海证券分析师王磊表示，目前银行板块(中信)估值仍处于历史低位。银行是顺周期行业，随着经济运行逐步恢复常态，经营压力将得到一定缓解，推动银行股估值修复。建议关注基本面稳健、负债端具有优势的行业龙头以及资产质量优异、估值弹性较大的中小行。

天风证券银行团队预计，经济复苏叠加贷款供需缺口，将推动今年银行资产端定价逐步提升，从而使得银行息差温和上涨。社融增速“慢转弯”保证银行资产质量稳定，信贷成本同比将有较大改善空间。此外，当前银行板块估值仍较低，未充分反映经济复苏、政策调整带来的估值提升，建议重点关注银行股的投资机会。

中信建投银行业首席分析师杨荣预计，2021年银行板块PB有望修复到1倍。不过杨荣提示，短期内应警惕两个风险点：一是受年初贷款重定价影响，行业息差预计环比下降，再加之2020年一季报高基数，2021年一季报净利润增速和ROE预计环比下降；二是贷款利率和信贷投放上的政策指导，对行业盈利构成一定压力。

看空者主要担心资产质量和长期投资逻辑等。北京一位私募基金经理坦言，大多数银行股估值低，一是机构对其资产质量的担忧，二是长期来看从间接融资转向直接融资是大势所趋。

另有私募基金经理告诉中证君，几乎不持有银行股，因为长期投资逻辑不是很清晰。虽然短期可能存在估值修复的逻辑，但长期来看，要让利实体经济，银行板块估值还是有压缩空间。

金涌投资首席策略师杜彬表示，在支持实体经济、政策不出现大拐弯的背景下，信贷规模仍然有一定扩张，对银行业绩有支持；但是净息差同比回落、不良资产减记为其负面拖累。现阶段银行估值相对便宜，重点是要挖掘转型相对成功、受到宏观周期影响小的标的。

（文章来源：中国证券报）