去年净利增7.46% 营收刚过50亿的今世缘5年想做到150亿 靠谱吗？

4月18日，今世缘(603369.SH)披露2020年年度报告显示，2020年，该公司实现营业收入51.19亿元，同比增长5.12%；实现归属于上市公司股东的净利润15.67亿元，同比增7.46%。

公开信息显示，今世缘主营业务为白酒生产和销售，现有“国缘”“今世缘”和“高沟”三大白酒品牌。江苏仍是目前公司最重要的市场，公司2018年、2019年和2020年在江苏市场实现的营业收入分别占公司当年营业收入的94.63%、93.62%和93.55%。

年报显示，2020年，该公司白酒营业收入较上年增加24729.94万元，同比增长5.11%；白酒营业成本较上年增加15744.44万元，同比增加12.01%。

整体来看，2020年，今世缘的白酒生产量较上年减少2.17%至3103.7万升，销售量则微升0.81%至3175.5万升，库存量减少了22.42%至608.1万升。年报显示，该公司前五名客户销售额94581.33万元，占年度销售总额18.47%；前五名供应商采购额42402.25万元，占年度采购总额25%。

去年，今世缘白酒类产品按照价位带划分产品档次，特A+类为出厂指导价300元以上的产品，特A类为100—300元价位带产品，A类为50—100元价位带产品，B类为20—50元价位带产品，C类为10—20元价位带产品，D类为剩余白酒产品，其他为非白酒产品。

随着各类白酒产品价格梯度，今世缘获得不同的毛利率。其中售价最高的特A+类产品是今世缘去年营收的最主要来源，其去年营收是30.69亿元，毛利率为81.35%，相对2019年其毛利率仍减少了1.96个百分点；其次则是特A类产品去年营收15.03亿元，毛利率同比下滑5个百分点至63.79%；去年今世缘的A类产品毛利率跌得最多，该类产品2020年营收2.54亿元，毛利率减少5.62个百分点至46.99%。

今世缘表示，公司销售模式以厂商“1+1+N”深度协同模式为主，销售渠道目前仍以经销制为主，但正积极向“经销+直销+线上销售”的模式转变，对重点区域、重点团购单位等实行直销，江苏省内淮安、南京市区和苏州市区有部分直销，省外上海、北京也有部分直销；商超系统和大型企业单位由综合销售营销中心管理；线上喜庆家微商城和电商主流平台合作深入开展。

对于2021年发展计划，今世缘表示，2021年营收目标59亿元，争取66亿元；净利润目标18亿元，争取19亿元。界面新闻以其争取营收目标粗略估算，今世缘2021年的营收同比增幅约28.93%，净利润同比增幅超21%，增幅均超过2020年。

在这样的年营收目标下，是今世缘5年后营收过百亿的阶段性目标。界面新闻获悉，此前今世缘再次强调，未来五年(2021年—2025年)，2025年营收目标超百亿(争取150亿)。

在于2021年1月披露上述事宜时，今世缘曾因此收到上交所下发的问询函。上交所指出，自2015年至2019年，今世缘营业收入从24.25亿元增长到48.74亿元。2020年前三季度实现营业收入41.95亿元；公司关于2025年营收超过100亿元，争取150亿元等预计经营业绩将对公司未来经营产生重大影响，但公司在披露上述预测性信息时，未提供充分、客观的事实依据与预测基础。

同时，上交所要求今世缘结合历史和预计产能利用率情况、产销率、厂房、设备、人员配备情况，所在行业发展趋势、自身技术、竞争优势以及经营结果的实现路径等方面补充披露上述预测性信息的依据并充分提示风险。

对此，今世缘称，公司目前原酒库存9万吨左右(原酒以65o计算，下同)。公司现有酿酒产能2.7万吨(厂房设备配套完整且全部为自有)，2018—2020年总产量分别为1.9万吨、2.2万吨、2.5万吨，产能利用率分别为70%、81%和93%，预计未来五年产能利用率95%；2018—2020年原酒使用量1.8万吨、2.1万吨、2.1万吨，产销率分别为95%、95%、84%。

“公司规划未来五年陆续新建产能3.8万吨。该项目已在政府相关部门备案，没有政策性障碍。预计2021年首批开工1.6万吨产能，2024年上半年建成投产，2026年全部建成投产。”今世缘就此预计目前基酒库存、现有产能及新建产能可以支撑“十四五”销售目标及更长远销售需求。

不过，今世缘也坦言，如公司新增产能不及预期，将对公司长远发展造成不利影响。

而今世缘此前引用的资料还显示，该公司“十三五”期间营收增长110%(其中2020年受突发疫情影响公司上半年同比上年同期下降4.65%，下半年同比上年同期增长20.5%)。另有数据显示，白酒上市公司2015-2019期间营收增长112%。

“公司考虑到，我们正面临百年未有之大变局，新冠疫情压力仍然很大且可能会持续很长一段时间，行业面临消费场景和消费习惯改变的风险，企业面临省内市场竞争加剧和省外市场开拓难的问题，但考虑到目标既要切合实际又要起到鼓舞士气的作用，不宜比历史增速低很多，将一般目标确定在100亿元。公司按照未来五年100亿元目标推算出年平均增速为15%左右。”

今世缘进一步表示，为开好头、起好步，确定2021年收入目标为59亿元；公司2020年的基数较低，希望乐观情况下可以接近2019年30%的增速，故(2021年)制定66亿元的争取目标。

4月18日，今世缘还披露，该公司拟以2020年12月31日总股本125450万股为基数，向全体股东按每10股派发现金红利4.50元(含税)，共计分配利润56452.5万元。以上利润分配预案需提交公司股东大会审议通过后实施。

（文章来源：界面新闻）