西部牧业：将天山广和12个牧场收入麾下 募资5亿建设5000头良种奶牛项目

4月18日，西部牧业(300106.SZ)发布公告称，拟以发行股份方式购买天山军垦、石河子国资公司合计持有的天山广和100%股权，交易作价为8.7亿元；同时拟定增募资不超过5亿元，用于5000头良种奶牛引进及建设项目等。

公告称，按照发行股份支付金额8.7亿元和股份发行价格11.17元/股计算，本次发行股份数量为7789万股。交易完成后，石河子国资公司持有西部牧业37.89%的股份；天山军垦持股11.89%；募配投资者持股13.40%；公司其他股东持股36.81%。

根据西部牧业目前的规划，未来天山广和仍保持其经营实体存续，并由原管理团队继续管理。

扩大经营规模

资料显示，西部牧业主要从事乳制品加工与销售、饲料生产与销售等业务，拥有花园、西澳牧都等系列乳制品，是新疆知名的乳制品企业。

2016年-2019年，受奶价下滑影响，西部牧业的发展不是很理想，2016年和2017年，西部牧业归属净利润分别亏损5221万元、3.67亿元。2018年该公司归属净利润实现盈利1971万元，但扣非净利润仍亏损1.113亿元。2019年，西部牧业再度亏损5717万元。不过，1月29日，西部牧业发布业绩预告称，预计2020年度归母净利为1400万元-1800万元，实现扭亏为盈。

2019年度及2020年1-9 月，天山广和模拟合并营业收入分别为 3.56亿元和3.12亿元，模拟合并净利润分别为3738.11 万元及 4429.56 万元。

西部牧业表示，本次交易完成后，西部牧业的经营规模将进一步扩大，有利于持续提升公司的盈利能力并增强综合竞争力。

另外根据截至 2020 年 9 月 30 日的西部牧业备考财务数据，交易完成后，在不考虑募集配套资金的情况下，西部牧业的流动比率从1.17下降至1.02，速动比率从0.92下降至0.69，短期偿债能力有所下降，但资产负债率由45.01%下降至33.53%，长期偿债能力有所增强。如果考虑配套融资，西部牧业流动比率和速动比率将大幅提升至 1.71 和 1.37，比本次交易前短期偿债能力有所提高。

不过，西部牧业在公告中表示，本次交易完成后，西部牧业将面临经营管理方面的挑战，包括组织设置、内部控制和人才引进等方面，能否保持天山广和原有竞争优势、充分发挥并购整合的协同效应具有不确定性。

加大对奶源基地的控制

由于我国奶牛存栏量的不足，奶源持续处于供不应求的状态，促进了下游乳企对国产奶源的“争夺”。

同时，近年来伴随着消费水平的升级，人们对于低温巴氏奶等更具营养的乳品需求量增加。由于低温奶，营养成分相对更高，保质短且需要低温储存，所以上游奶源的质量非常重要。

2020 年，各大乳企均通过并购及自建牧场的方式提高对奶源的控制力度。新乳业并购宁夏寰美乳业发展有限公司 100%股权，明治乳业以 18 亿元收购澳亚公司 25%股份，蒙牛乳业成为中国圣牧单一最大股东，伊利股份、三元乳业接盘恒天然中国牧场等事件接连发生……集约化程度明显。

区域性企业在巨头乳业给予的压力下，急需增强自身实力。

而天山广和拥有阜瑞牧业、天锦牧业等12家牧场子公司的股权，这些牧场子公司主要经营奶牛规模化养殖，生产并对外供应优质生鲜乳，是乳制品的主要原料，主要用于巴氏奶、酸奶、UHT奶等液态奶及奶粉、干酪、乳清粉等干乳制品。

根据评估机构预测，天山广和的成乳牛数量未来每年将保持约9%的增长趋势，在牛只单产水平保持稳中有升的前提下，天山广和生鲜乳总生产量将呈现出增长趋势。因此，天山广和成乳牛单产及生鲜乳总产量的增长未来具有可持续性。

另外，天山广和处于西部牧业饲料生产与销售业务的下游，乳制品加工与销售业务的上游。

西部牧业在收购天山广和后，或可以实现加强对奶源基地的控制，完善产业链的布局，保证乳制品前端质量等多个作用。

（文章来源：中国科技新闻网）