摩通：首予东方海外(0316.HK)“增持”评级 升中远海控(1919.HK)目标价至16港元

摩根大通发表研究报告指，在投资者锁定利润及板块轮转冲击市场下，该行覆盖的亚洲航运股本年至今升势持续，平均升约40%，相较MSCI亚洲指数同期升4%。板块强势受中远海控(1919.HK)及台湾长荣海运首季表现远胜预期所推动，另苏伊士运河堵塞的后遗症持续干扰全球供应链，运费恢复升势。

该行料今年次季及第三季，需求持续扩张，受惠于美国经济复苏及积压库存补货活动。该行首予东方海外国际(0316.HK)“增持”评级，目标价183港元；中远海控目标价由14港元上调至16港元，评级“增持”。

摩通称，在较平时繁忙的春节后，在供需关系紧张下，过去三周运费恢复强势。疫情对货运合约形式带来前所未有转变，客户趋于接受锁定更大运力及更长时间(两至三年)。该行料混合费率有更大上升空间，抵销今年下半年运费潜在放缓有余；该行认为中远海控、东方海外今年混合费率上升20%至25%的预测有上行风险。

另外，短期行业基本面仍有利，而且具高可见度，该行相信板块升浪未完，在重启步伐缓慢下，现时供应链紧张维持时间或长过预期，而补货活动及全球经济反弹料为今明两年航运量增长带来上行空间。

摩通补充，传统而言，亚洲航运股以市帐率估值，但去年航运股股本回报率(ROE)大升，东方海外及中远海控分别达17%及25%，料今明两年进一步扩张，认为以盈利为基础的估值方式分析较有意义，并指中远海控、东方海外及长荣海运现估值仅相当于今财年预测企业价值对EBITDA比率约3至5倍属吸引。

（文章来源：格隆汇）