山西证券净利润连续三年增长 营收为何不升反降？

山西证券近日披露的2020年年报显示，公司2020年实现营业总收入33.42亿元，同比下降34.5%；归母净利润7.51亿元，同比增长47.2%；公司拟每10股派发现金红利1.1元(含税)，现金分红合计3.95亿元，现金分红比例高达53%，比2019年高出1.12亿元。

公开数据显示，山西证券近三年营业收入一直在下降，但净利润却逐年增长。2018年-2020年，山西证券的合并报表营业收入分别为68.51亿元、51.02亿元、33.42亿元，三年净利润分别为2.22亿元、5.10亿元、7.51亿元。年报显示，营业收入连续下滑主要是受大宗商品贸易仓单业务影响。仓单业务采用商品贸易的会计核算方式，收入、成本额较大，毛利润较低，但价格透明，交易规模自主控制，风险可控。

2020年，山西证券仓单业务销售收入3.54亿元，仓单业务共实现利润1893.45万元，仓单业务收入占上市公司总营收的10.59%，但贡献利润占归属母公司所有者的净利润比为2.52%，贡献利润占比相对较低。若扣除仓单业务后，山西证券2020年的合并营业收入为29.88亿元，同比上涨24.43%。

年报显示，山西证券主营业务构成的其他方面表现优秀。其中，自营业务收入2020年实现营收12.57亿元，同比增长39.7%；财富管理业务实现营业总收入9.24亿元，同比增长32.13%；投资银行业务实现收入4.86亿元，同比增长13.64%；证券经纪业务手续费净收入同比增加1.73亿元，增幅49.69%；期货经纪业务手续费净收入同比增加4445.25万元，增幅53.02%；投资收益及公允价值变动收益同比增加1.48亿元，增幅11.24%；利息净收入同比增加1.49亿元。

值得注意的是，山西证券在年报中表示，以FICC为代表的优势业务依然是公司的利润增长点。固定收益、商品货币等业务的市场影响力持续提升，基础业务转型初见成效，经纪业务业绩显著增长。山西证券全行业首家设立金融科技子公司(山证科技)，以期促进公司“金融+科技”的转型之路，全方位服务于各项业务发展。

（文章来源：中国证券网）