小盘股还能买吗

立青

最近，一篇《你们30亿市值都不到，我们接待不了》的文章在市场中引起不小的反响。机构这种抓大弃小的投资思路自然得到了大多投资者的认可，但从网上留言来看，也有一些质疑的声音，较为典型的，比如“店大欺客”、“基金经理都愿意吃现成的，不想做深入研究”、“大市值企业不都是从小市值做出来的吗”等等。当然，这些观点在一定程度上代表了不同类型投资者的立场，当真不得。不过，由此引出的一个话题倒是值得思考，那就是，小市值股还有没有投资价值？

从最近媒体对机构的采访来看，机构投资之所以抓大弃小，主要有这样几个原因：一是研究资源有限。近两年随着注册制的实行，上市公司越来越多，目前A股公司已超过4000家，机构的研究力量不可能涉及所有公司，只能集中在确定性较强的相对大市值公司身上。二是流动性问题。小市值股票流动性差，不利于大资金进出。正如上述文章中所说的，机构给出的不接待小市值公司的理由是：30亿市值没有交易量，甚至都不是未来卖不卖得掉的问题，而是除了大宗交易，二级市场上根本没有量。三是业绩贡献问题。对于规模较大的基金来说，即使小市值股票涨个一两倍，对提升基金净值也作用不大，只有大市值品种，基金可以买到足够的量，哪怕上涨20%，就能明显提振基金的业绩。综合因素之下，形成了目前A股的投资生态：大市值公司受资金追捧，小市值公司少人问津。这在去年的行情中表现得最为明显，所谓的核心资产不断新高，小市值股票跌个不休。

可能正是因为研究力量所限，以及资金配置要求等方面原因，机构投资更倾向于确定性相对较强的中大型市值公司，但这本身并不一定代表小市值公司就没有投资价值。

如果做个统计，时间长的不说，仅是近三年内，股价上涨一倍以上、而起涨之前市值在30亿元左右的，这样的股票应该不在少数。仅就我个人知道的，就能随手拎出好几个来。

比如坚朗五金(002791,股吧)。这只股票在2018年10月的时候就不到30亿市值，到目前两年半的时间，市值已超过580亿元，前期高点时更是达到650亿元，最大涨幅近二十倍。这家公司已成长为五金行业的龙头。

比如美迪西，2019年12月时市值刚刚30亿元出头一点，应该也属于机构眼中的那种小市值股。再看看现在，市值已超过230亿元，不到一年半时间，涨了6倍。

比如晶方科技(603005,股吧)，2018年10月最低时也就30亿市值左右，目前市值超过200亿元，前期高点时甚至一度超过300亿元，两年半时间上涨数倍，已成为众多基金配置的股票。

再比如中宠股份(002891,股吧)，2019年8月市值在30亿元左右，如今已上百亿元；九典制药(300705,股吧)去年5月才20多亿市值，一年时间涨到目前70亿元。还有兴齐眼药(300573,股吧)、正海生物(300653,股吧)，现在市值分别达到100亿元和60亿元，而两三年前最低时只有20亿元。等等，类似的例子应该还有不少。

其实，股票投资不能绝对地以市值大小来定。有些公司市值小，可能是受市场情绪影响，也可能是还处在转型过程中、确定性不够强等原因，只要市场面、基本面有所改善，市值提升只是时间问题。小市值公司里，也有成长性好的，具有成为细分行业佼佼者的潜力，特别是消费、医药、科技等行业。而同时，大市值公司里有为数不少的部分，尤其是传统行业，也并没有多少投资价值。特别是在目前这个时点，随着近两年的上涨，包括所谓核心资产在内的一些大市值公司估值已经高企，从中短期来看应该没有太大的吸引力了，反倒是一些行业空间大、成长性较好的小市值股，因为近两年不受市场待见，可能更有上涨空间。总之还是那句话：大市值公司都是从小市值一步一步成长起来的。

（王治强 HF013）