理财子产品专题研究（四）科技赋能，发力“固收+”——平安理财产品体系分析

发布机构：普益标准?诠资管研究中心

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2020年8月19日，平安银行(000001,股吧)全资子公司——平安理财有限责任公司获中国银保监会的开业批复，国内股份制银行第五家理财子公司正式亮相资管市场。平安理财注册资本为人民币50亿元，注册地为广东省深圳市，主要从事发行公募私募理财产品、提供理财顾问和咨询等资产管理相关业务。目前平安理财发行产品类型全部为净值型，稳步推进理财产品转型，推出符合资管新规的净值化新产品线，涵盖现金管理类、固收类以及通过权益类资产增厚的“固收+”类，产品结构不断优化。

一、 平安理财产品发行情况分析

目前，平安理财产品的投资区间覆盖比较全面，其中中短期投资产品发行量较高，7天-1月以及3-6个月的产品总占比超过70%。从开放类型看，目前平安理财发行的产品都为开放型产品，无封闭产品，主要为半开产品，占比约94.36%。大部分产品开放频率相对较高，更具灵活性和流动性。

图表1：平安理财产品投资期限及收益率分布

资料来源：普益标准

(二) 固收类产品为主，混合产品同时布局。

在目前发行的产品中，70款产品为固定收益类产品，仅1款产品为混合类产品。为更好地应对未来理财市场的需求变化，预计未来平安理财将加大固收+、权益和混合类产品的发行力度，建设以固收、固收+、和更广义的解决方案型产品为主体，现金管理型产品和相对风险与收益更高的权益类、以及其他类别的产品为辅助的全能产品体系。

图表2：平安理财产品投向分布

资料来源：普益标准

(三) 投资门槛整体偏低，主要面向大众客户。

目前平安理财的大部分产品起投点都在1万元以下，超九成产品起投点为1元。较低的起投点，意味着平安理财所触达的客户范围会更广，通过对客户数据的收集，更加精准地为客户画像，以客户需求为出发点，从产品端更好地满足差异化需求。

二、 平安理财产品体系与特点分析

平安理财目前主要围绕资产配置和解决方案布局能力和产品，产品设置上，推出以“多场景解决方案”为特点的全谱系理财产品体系。产品图谱呈“基础资产—投资工具—解决方案”三个层次结构：其中，基础产品包括现金管理、固定收益、混合、权益和商品及衍生品等主动管理系列，以及指数产品、ETF产品等指数跟踪系列；解决方案包括绝对收益、结构收益、全球资产配置、目标风险、客户陪伴养成计划、养老、教育等多场景下客户资产投资和财富管理组合方案。

图表3：平安理财产品体系

资料来源：公开资料，普益标准整理

在产品体系发展策略方面，平安理财以科技和产品创新作为核心能力，以建成“科技型资产管理机构”和“全品类开放式理财平台”为目标，未来将更加聚焦基础建设和不动产、“固收+”、FOF和MOM业务、外汇理财等业务领域，通过完整产品体系的搭建，使资金端和投资端的通道更加顺畅，并依托地区优势，促进粤港澳大湾区的建设和金融创新发展。

在具体的科技应用方面，平安理财自主研发了新一代注册系统和产品管理系统，支持各类产品和多种销售渠道，深入洞察客户需求，提升客户体验。在充分利用KYZ、AI技术、大数据等科技力量的基础上，围绕零售客户的全生命周期和生活场景，以及机构客户的个性化需求场景，打造全品类，丰富完善的产品体系和具有全球视野的投资咨询策略，为客户提供全方位、智能化、多元化、生态化、个性化的配套服务体系。同时，推进内部数据治理，以业务分析和投资分析为重点，实施数据化管理理念。

三、 平安理财特色产品分析

平安理财推出的卓越成长系列，以方案解决为主题，利用“固收+”模式整合资源，充分利用金融工具平衡风险，以获取稳定收益。

(一) 方案解决为主题

根据平安理财对于自身银行理财的定位是解决方案的提供商，平安理财产品在产品端继续维持差异化路线。近年来，我国的无风险收益率总体下行，低利率时代已经来临，同时中国权益市场呈高收益、高波动的特征，这样的市场背景下，理财产品要满足不同投资者的投资需求，需更加关注基于多资产的解决方案。

平安理财目前的方案解决主题主要包括绝对收益、结构收益、生命周期、目标风险、教育目标、养老目标、全球配置等，而卓越成长系列作为典型意义上解决方案型的产品，该系列产品平均投资期限430天，期限较长，个人起投点多为1万元，风险等级为中级，平均业绩比较标准为4.65%，更加符合风险承受能力较高且追求高收益的投资者。

(二) 坚持“固收+”产品策略

目前该系列产品投资范围主要包括债权类资产、权益类资产和金融衍生品。其中，银行存款、债券等债权类资产的比例不低于80%，非标准化债权类资产的比例不高于40%，权益类资产的比例不高于20%。通过主投固收，优选权益，进行大类资产优化配置，达到为客户实现回撤小、收益稳健、在业绩比较基准范围内的更高收益的目的。

(三) 引入利率互换对冲风险

资管新规要求资管产品加强净值化管理，理财产品通过利率互换降低产品收益率波动性的需求有望增加。目前卓越成长系列产品已经部分完成在央行的备案，可参与利率互换市场交易。固定收益类理财产品加入利率互换，可以更好应对债券市场流动性较差的问题，快速调整组合久期。同时可有效对冲利率风险，有利于降低产品中资产波动率，保证产品净值平稳。

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（季丽亚 HN003）