靓丽年报、季报出炉后 片仔癀盘中大跌超5%？谁在出逃？

去年归母净利润同比增长21.62%，今年同比增长20.84%！这样的亮眼业绩相继发布后，片仔癀的股价却“翻脸不认人”？“私募大佬出逃”的猜疑更是让投资者人心惶惶……

近日，片仔癀披露2020年业绩报和2021年一季报。数据显示，该公司业绩继续稳定增长。

2020年，公司实现营收65.11亿元，同比增长13.78%；实现归母净利润16.72亿元，同比增长21.62%。2021年一季度，其实现营收20.02亿元，同比增长16.76%；实现归母净利润5.65亿元，同比增长20.84%。

然而，在业绩大好的消息面下，4月26日，片仔癀盘中大跌5.22%。截至收盘时，其报收328.05元/股，跌4.86%，最新市值1979亿元。

盘中大跌5.22%

对于片仔癀今日大跌，多数股民表示惊讶，毕竟，今日医药股普遍大涨。截至4月26日收盘，据数据显示，行业板块中，医疗美容涨2.46%、基因检测涨2.12%、疫苗涨2.09%、仿制药涨1.29%、医疗器械涨1.27%。个股中，美诺华、未名医药、之江生物、四环生物、奥赛康、华海药业、新华医疗、景峰医药等出现涨停。

有投资者猜测，股市大跌或许是因为该公司业绩不及预期。尤其是，其市值与业绩规模差距较大。当前，片仔癀有近2000亿市值，已然成为“中药市值一哥”，但其营收还不足70亿元。同一时间，市值1500亿元的云南白药营收为327.43亿元；市值430亿元的白云山营收616.74亿元；市值400亿元的同仁堂营收128.26亿元。

截至4月26日收盘，片仔癀主力流入9.7亿元，主力流出14.88亿元，主力净流出5.18亿元。截至2021年一季度末，该公司有股东12.43万户。

肝病用药撑业绩

片仔癀的业绩问题到底出在哪？是什么阻止了该公司业绩规模的提升？公开资料显示，该公司成立于1999年12月，2003年6月在上交所上市。众所周知，以片仔癀锭剂、片仔癀胶囊等为主的肝病用药一直是公司核心利润来源。其中，片仔癀锭剂因定价极高，素有“药中茅台”之称。

作为公司主要营收来源且毛利率居首的业务板块，2020年，片仔癀肝病用药业务实现营收25.39亿元，同比增长16.44%，营收占比39%。同时，该业务板块的毛利率为81.95%，远超心血管用药的16.63%以及呼吸系统用药的34.11%。

在高毛利率的背后，是公司持续不断的提价。《国际金融报》记者梳理发现，2005年，片仔癀的出厂价为125元/粒。截至2021年，其上调价格累计不少于15次。最新一次为2020年1月21日。由此，片仔癀锭剂的国内市场零售价格上调至590元/粒。对于提价原因，公司多次表示系原材料的日益稀缺。

需要注意的是，常年提价过后，该业务板块的增速呈现放缓状态。2017-2020年，片仔癀肝病用药营收增速出现下滑，期间数据分别为35.48%、32.07%、21.37%、16.44%。而据光大证券2021年4月研报显示，2020年第四季度，片仔癀系列单季收入3.03亿元，同比下滑29.37%。并且，其预测，公司锭剂在2021年再次提价的可能性在增加。

与肝病用药相比，片仔癀的其他药物板块显得乏善可陈。仅有感冒用药和呼吸系统用药的收入规模在2000万元以上。对于片仔癀锭剂当前的销售状态、公司新盈利增长点等问题，记者向企业发送了采访提纲。截至发稿时，尚未收到回复。

林园逃了？

除了业绩原因，业内人士提示，中药龙头片仔癀今日大跌或许还与林园旗下私募基金退出公司前十大流通股东这一现象有关。“私募大佬出逃”的猜疑引发投资者担心。

Choice金融终端显示，截至2020年3月31日，林园旗下3只私募基金“林园投资21号”、“林园投资29号”和“林园投资36号”位列片仔癀前十大流通股东。在2020年6月30日，“林园投资101号”加入片仔癀前十大流通股东，而“林园投资36号”退出。彼时，“林园投资21号”、“林园投资29号”依然位列前十大流通股东。林园旗下三只私募基金仍未退出。

但到了2020年9月30日，除了“林园投资29号”之外，其余2只私募基金身影已经消失在片仔癀前十大流通股东中。当前，在2020年报和2021年一季报披露后，林园旗下私募基金身影全部消失。

此外，从机构投资者总数看来，近一个季度，片仔癀的机构持仓情况也在锐减。2020年年报时，该公司有机构投资者397家，持仓股数4.16亿元，占总股本的68.93%。到了2021年一季度末，机构投资者仅有61家，持仓股数3.94亿元，占总股本65.39%。

近期，该股在2月18日盘中触及405.77元/股，为近期高点。进入4月以来，该股均价维持在320元/股左右。由此可见，自2月18日之后，片仔癀者两个多月已经蒸发市值400亿。

（文章来源：国际金融报）