八大券商主题策略：“药”不能停！业绩炸裂的一季报 只是开始不是结束

每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。

首创证券：业绩炸裂的一季报 只是开始不是结束

从目前已经公告数据看，医药上市公司普遍21Q1业绩大幅增长。总体上，21Q1医药无论疫情受益还是受损板块都大概率增速较好，预计全年医药行业业绩增速向好，业绩炸裂的一季报，只是开始不是结束。

整体业绩造好，投资逻辑没变化，前期医药核心资产估值杀是短期的。全国第五轮集采即将开始，涉及60个品种，部分省级集采扩品范围更大，集采常态化下，更加聚焦政策免疫、大创新和器械(非高值耗材)赛道。政策免疫优先推荐血制、疫苗等生物制品细分行业，行业共同特点是进入门槛极高，玩家较少，竞争环境友好；大创新建议战略性看好医药创新产业链，一是服务创新研发/生产的CXO行业，二是创新研发的实践者——创新药企；自主器械政策释放配置需求，聚焦平台性龙头和细分优势公司政策免疫赛道仍是优选。【点击查看研报原文】

西南证券：底部中小龙头散点开花 持续建议两条核心思路

目前一季报进入收尾阶段，将进入5、6月份的业绩真空期，我们持续建议从两条核心思路进行医药配置。首先建议继续关注增长预期较好且估值较低的标的，重点推荐润达医疗、山河药辅、上海医药等；第二，目前业绩仍是“王道”，长期仍建议精选业绩确定性高及趋势向上个股。

中长期看好“创新”和“自主消费”两条主线：“创新”主线：1)创新药，重点看好恒瑞医药、中国生物制药、君实生物、贝达药业、泽璟制药、康弘药业等；转型创新看好康辰药业、冠昊生物、博瑞医药、海普瑞、科伦药业等；2)CRO/CDMO(CXO)，重点看好药明康德、药明生物、泰格医药、凯莱英、九洲药业、博腾股份、康龙化成、美迪西、药石科技等；3)创新疫苗，重点看好康泰生物、智飞生物、康华生物、康希诺等；4)创新器械，重点看好迈瑞医疗、健帆生物、佰仁医疗、南微医学、安图生物、爱博医疗、伟思医疗、启明医疗等；5)创新模式，重点看好润达医疗、大参林、一心堂、老百姓、益丰药房、平安好医生、健麾信息、九州通、上海医药、柳药股份等；6)创新检测，重点看好华大基因、金域医学等。

另外，“自主消费”主线：1)自费生物药，重点看好长春高新、我武生物等；2)血制品，重点看好卫光生物、双林生物、华兰生物、天坛生物等；3)中药消费品，重点看好片仔癀、云南白药等；4)医美板块，重点看好爱美客、华熙生物等；5)连锁医疗服务，重点看好通策医疗、锦欣生殖、爱尔眼科、美年健康等。【点击查看研报原文】

万联证券：原料药及CXO等细分行业有望受益

从上周的行情走势中可以看出部分细分领域的龙头白马表现较好，在经历了之前大幅度的回调后开始逐步企稳反弹，叠加公司年报及一季度报业绩发布尾声时点，公司基本面的优质性及未来业绩的高确定性逐渐凸显。此外，受印度疫情爆发影响，原料药及CXO等细分行业有望受益。另一方面，医药生物行业整体受国家政策影响较大，虽然此前市场对集采等政策已有一定程度的适应和预期，但随着集采品种及标准的扩展，相关领域内的企业的业绩或将迎来一定的冲击。长期来看医药行业本身具有的消费属性和科技属性不变，产业升级趋势不变，建议关注：1、创新药及研发产业链(CXO)；2、医疗服务板块中的优质龙头企业；3、有创新技术&有望实现国产替代的医疗器械企业；4、未来1-2 年有重磅品种持续放量&新品上市预期的优质疫苗企业；5、2020 年度及 2021 年一季度业绩超预期的优质个股。【点击查看研报原文】

天风证券：寻找超预期依然是获得超额收益的关键

医药行业相比于其他行业的优势最核心的体现为——行业景气度高且业绩确定性较高，因而我们建议从中期维度去看待企业的变化趋势，一个较为简便的定性方式是设想公司“3-5年之后所呈现出的状态”，与此同时，我们认为单纯PE值的高低本身并不是买入或者卖出的理由，预期的变化才是，如何寻找超预期依然是获得超额收益的关键。

近期建议选股思路(按先后顺序)：1)策略思维精选“性价比板块”：①医疗服务(国际医学)、②医美(四环医药、华东医药)、③行业龙头(迈瑞医疗、恒瑞医药)、④连锁药店(一心堂、大参林、老百姓)；2)优质民营医疗服务：爱尔眼科、锦欣生殖(H)、通策医疗；建议关注：海吉亚医疗(H)；3)创新药及产业链：凯莱英、药明康德、信达生物(H)、泰格医药；4)美好生活类产品：长春高新、智飞生物、康泰生物、欧普康视、片仔癀；5)中国优势-全球市场类产品：迈瑞医疗、南微医学、英科医疗。【点击查看研报原文】

平安证券：密切关注一季度业绩 推荐关注确定性强的标的

密切关注一季度业绩，推荐关注确定性强的标的。2021 年一季度，医药行业核心标的业绩表现仍较为突出。考虑 2020 年由于疫情带来的行业低基数， 2021Q1 业绩增速有望大幅提高。其中，政策免疫且符合行业发展趋势的高景气细分龙头仍然是我们的关注重点。 2020 年疫情爆发，助推器械、诊断和疫苗。器械领域，建议关注生命监护、生命支持及生物安全类器械，如迈瑞医疗、鱼跃医疗、海尔生物。诊断领域，建议关注新冠相关的核酸诊断及免疫诊断试剂企业，如达安基因、硕世生物、安图生物。疫苗领域，建议关注国内二类疫苗龙头企业，如智飞生物、康泰生物、华兰生物等。 2021 年一季度，我国疫情得到有效控制，医药行业快速恢复，考虑去年一季度的低基数，今年药品、医疗服务等板块有望实现高增速。药品领域，建议关注新药研发、 CRO、 CDMO 以及核医学，如凯莱英、药石科技、微芯生物、东诚药业、科伦药业、九典制药。消费升级领域，建议关注口腔、眼科、医美、辅助生殖领域，如正海生物、通策医疗等。【点击查看研报原文】

国信证券：优选后疫情时代全球竞争优势更加凸显的个股

后疫情时代创新、国际化、消费升级依然是医药行业的主线，全球医药行业的竞争格局和产业链转移仍将持续，部分公司近期所披露的年报及今年一季报业绩超预期增长，涵盖IVD、高值耗材、医疗服务等多个行业。当前时点市场风格、估值相对均衡，优选一线、二线公司中内生成长明确的标的，尤其是在后疫情时代全球竞争优势更加凸显的个股，积极关注年报及一季报可能超预期的优质标的。推荐关注：迈瑞医疗、恒瑞医药、复星医药、人福医药、长春高新、爱尔眼科、威高股份、金斯瑞生物科技、普洛药业。

新冠疫情或非一过性影响，部分领域有望实现国际化或打入产业链新环节从而长久获益。新冠疫情所催生的检测需求为国内IVD企业带来历史性机遇，从前期的核酸试剂、到抗体试剂到近期的家庭自测抗原试剂，圣湘生物、东方生物、热景生物的业绩爆发式增长，但我们认为这并非一过性影响，相关公司一方面实现海外出口，进入欧美等法规市场，提升品牌知名度，同时所获得的巨额利润和现金流有望持续助力公司后续的研发和销售推广。另一方面，受限于国际物流缓慢和产品出口限制，叠加国内生物制品产能扩充需求，先前进口替代缓慢的上游制药装备有望一举切入国内产业链，快速实现替代，东富龙和楚天科技2020年归母净利润逆势同比增长200%，已经进入新一波行业景气周期。推荐关注：东富龙、圣湘生物、热景生物、达安基因、华大基因等。【点击查看研报原文】

光大证券：小阳春行情渐入佳境 核心资产与二三线齐发力

小阳春行情渐入佳境，核心资产与二三线齐发力。今年上半年医药景气度仍处于上行阶段，随着财报逐渐披露，小阳春行情渐入佳境，建议把握两条投资主线：1)核心资产：回调较多且业绩弹性较好的核心资产有望企稳反弹，推荐长春高新、迈瑞医疗、凯莱英、恒瑞医药、英科医疗等；2)二三线标的：具备较好成长性的低估值二三线标的以及部分业绩超预期的公司有望带来较多超额收益，推荐博腾股份、药石科技、康德莱、同和药业、润达医疗、博雅生物、派林生物、奕瑞科技等。

2021年投资策略：1)内需大市场主线，建议关注疫苗、血制品、民营医疗服务、药店与互联网新零售等强劲内需拉动的细分方向，推荐康华生物、智飞生物、派林生物、爱尔眼科、欧普康视、锦欣生殖(H)、老百姓等。2)国内国际双发力主线，建议关注创新药械、CXO产业链、防护类耗材赛道等有望受益于国际市场供应链变化的细分方向，推荐信达生物(H)、恒瑞医药、艾德生物、安图生物、迈瑞医疗、药石科技、九洲药业、康德莱、英科医疗、威高股份(H)等。【点击查看研报原文】

山西证券：建议持续关注核心资产长期投资价值

行业基本面良好，刚性需求带来确定性成长，我们维持行业长期看好观点。一方面，我们建议持续关注核心资产长期投资价值：(1)带量采购常态化持续加速行业分化，倒逼企业向创新转型，医保“腾笼换鸟”加速创新药放量，政策大力推动创新研发，我国医药创新迎来黄金发展期，建议关注研发实力雄厚，管线丰富，梯度合理，产品优势突出的国产创新龙头企业及产业链相关优质 CXO 企业，恒瑞医药、药明康德等；(2)随着国内经济水平的不断提高，医药产业迎来消费升级需求，具有消费属性且规避医保控费政策的疫苗、生长激素等药品细分领域景气度持续，建议关注相关优质龙头企业智飞生物、长春高新、安科生物等。另一方面，建议关注部分成长性良好且估值较低的优质企业。【点击查看研报原文】

（文章来源：东方财富研究中心）