国信证券：预计东方财富2021-2023年净利润为66.52亿、95.97亿、120.49亿元

东方财富披露2020 年年报及2021 年一季报，业绩符合预期公司2020 年度实现营业收入82.39 亿元，同比增长94.69%；归属于上市公司股东的净利润为47.78 亿元，同比增长160.91%；加权平均ROE 为17.89%，同比提升8.4 个百分点；基本每股收益为0.5788 元，同比增长150.24%。2021 年一季度公司实现营业收入28.90 亿元，同比增长71.12%；归属于上市公司股东的净利润为19.11 亿元，同比增长118.67%。加权平均ROE 为5.6%，同比提升1.7 个百分点；基本每股收益为0.2218 元，同比增长104.61%。

2020 年证券业务同比增长81.11%

2020 年，公司进一步发挥互联网财富管理生态圈和海量用户的核心竞争优势及整体协同效应，加强研发技术投入，提升智能化、个性化服务，实现线上线下一体化的财富管理模式，为用户提供稳定高效优质服务报告期内，公司实现证券业务收入49.82 元，同比增长81.11%。

基金代销业务实现快速增长

截至2020 年12 月31 日，公司共上线142 家公募基金管理人9,535只基金产品。报告期内，天天基金共计实现基金销售额为12,978.09亿元，其中非货币型基金销售额为6,990.72 亿元。天天基金服务平台日均活跃访问用户数为236.05 万。

完成可转债上市及转股，资本实力进一步增强公司报告期内完成可转债“东财转2”上市及转股。公司对东方财富证券进行增资，增资总额为76.50 亿元。增资完成后，东方财富证券资本实力将得到进一步提升，进一步增强了东方财富证券综合竞争力。

盈利预测与投资建议

作为A 股唯一一家互联网券商，公司竞争赛道独特，成本、流量优势明显。基于公司良好的业绩表现和成长空间，我们预测2021-2023 年净利润为66.52 亿元、95.97 亿元、120.49 亿元，增速为39%/44%/26%，当前股价对应的PE 为40.16/27.84/22.17x，PB 为6.7/5.8/5.1x。我们对公司维持其“增持”评级。风险提示：网络财经信息服务业受证券市场景气度波动影响的风险；一站式互联网服务大平台和网络信息传输系统安全运行风险；市场竞争加剧的风险。市场下跌对券商业绩带来不确定性等。

（文章来源：国信证券）