美联储在周三发布的政策决议中继续花了巨大篇幅来阐述当前美国经济仍然面临的、由新冠病毒疫情带来的不确定性。美联储借此强调，继续维持当前强力宽松的货币政策措施仍然相当有必要。美联储主席主席鲍威尔此后也进一步安抚市场称，当前出现的通胀抬头迹象料只是暂时性状况，并不会改变美国经济仍需要注入更多宽松货币供给来扶助的现况。
这使得美元指数在决议后一度跌至两个月低位，但业内各路专家在对美联储的政策措辞及美国经济境况进行了咀嚼解读评估之后，仍认为未来政策走向依旧存有变数，尤其是在通胀率继续走高的背景下。以下便是多位专家对此的解读：
摩根大通资产管理首席全球策略师David Kelly：正关注潜在的资本市场泡沫状况
一方面，通胀环境并不见得会像美联储说的那样轻巧，因为在经济从疫情中恢复的同时，社会薪资仍有大幅上升的空间，在年内失业率进一步回落的背景下，薪资必然显著上升，所以通胀走高很可能是长期的，而非如美联储所言只是暂时。然而，更直到关注的却是资产价格问题，因为，自3月份美联储会议以来至今六周时间内，美股标普500指数又上涨了6%，因为超低的政策利率水平正在继续吹起资本市场的泡沫，而这理应在此后引起美联储的足够关注。因为除了商品和服务价格的通胀前景之外，廉价资金涌入并推高资本价格的状况近年来已经成了一个更加值得瞩目的棘手状况。
安联全球投资的资深美国投资策略性Mona Mahajan：预计债市收益率与通胀预期后市将继续走高
虽然大家确实在过去数周目睹了10年期美债收益率的回落，由1.75%的高位跌回1.55%一线，但此后，美债收益率仍将重返逐步走高的趋势中，并且在美国政府之后祭出更多的刺激措施，并且经济在进入夏季进一步全面开放之后，如此的趋势还将延续下去。而鉴于美联储异国承诺，在“可预见未来”，也就是至少未来一到两个季度内继续维持现有的宽松政策力度，届时通胀预期还会进一步升稳，这也将带动美债收益率进一步走高。
宏观政策透视公司创始人Julia Coronado：正在观察暂时性与长期性通胀走高状况之间的区别
通胀可以表现为不同的形式，物价可以因货币供给膨胀而逐年水涨船高，也可能因为供应链紧张的关系而出现一次性的快速跳升，但两者在当前的现实通胀数据中究竟各占多少比重，将成为留给美联储在此后观察的难题。而如果逐年水涨船高的物价涨幅占了上方，那么其来源就可能不是大宗商品的走势，而是薪资水平走高的推动。一旦出现如此局面，美联储就势必将到了去重新反省调整其政策配置的时候。
法国兴业银行(601166,股吧)首席美国固定收益资产策略师Subadra Rajappa：正密切关注通膨担保证券(TIPS)市场
当地固收资产市场的走势已经很明显地计入了通胀预期，例如，在通膨担保债券市场上，10年期保本收益率已经升至了2.40%以上，为过去十年以来新高，与此相比，10年期美国国债收益率仅有1.60%左右的水平事实上仍处于被低估区间。而事实上近期美债收益率还出现了回落，这意味着其与通胀保本点之间的落差已经进一步扩大。因而，美债在未来仍会在通胀预期下遭遇进一步抛售潮。
加拿大蒙特利尔银行资本市场首席投资策略性Brian Belski：近期国债收益率回落情况诡异
此前在美债收益率持续上升时，大家都觉得沿着这一趋势，10年期美债收益率将很快企及并超过2%，但奇怪的是最近数周以来美债收益率出现了回落，而这一状况事实上尤为值得关注，因为其可能代表了美联储政策抉择方向。是优先关注进一步推动受到疫情影响冲击后的就业增长，还是更多开始关心通胀前景，将意味着后市美联储截然不同的政策路径。
贝莱德集团全球固定收益资产首席投资官Rick Rieder：市场流动性供给或许已经过剩
美联储可能在此后比大家预期中更早就开始暗示量化宽松措施(QE)的缩减前景，因为当下进入金融体系的流动性供给已经是超额充足，事实上，在美联储每月向体系注入1200亿美元的背景其，货币流动性已经泛滥成灾，这将令美元计价资产的全面贬值变得在所难免。
美联储前官员Richard Fisher：需求增长才是推动物价上行的主要压力
全美市场需求水平随着经济重启而豹曾，因而供给端的不足成为了瓶颈，这正在令物价水平录得“全光谱式”的上行压力。而美联储当前面临的真实问题却是，物价的上涨究竟只是一次性的，还是会成为此后一个持续而顽固的难题。
利沃尔德(688028,股吧)集团首席投资策略性Jim Paulsen：失控的通胀将是牛市的末日
虽然，现在尚无法确认美国经济是否会真的在此后遭遇“通胀失控”状况，并且看起来也无需对通胀爆发担忧过度，但必须指出，一旦果真出现了通胀失控的状况，那么经济复苏周期就可能提前终止，而美股的牛市也会因此再度画上句号。
（王治强 HF013）
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