新时代证券：维持东方财富“强烈推荐”评级

东方财富(300059)公告点评：2021Q1业绩超预期 管理层年轻化、专业化

2021Q1 净利润同增118.67%，业绩超预期

公司发布2020 年报和2021 一季报：2020 年实现营收82.39 亿元，同比增长94.69%；归母净利润47.78 亿元，同比增长160.91%；其中，证券/金融电子商务/金融数据/互联网广告等业务收入占比为60.47%/35.96%/2.28%/1.29%，增速为81.11%/139.74%/19.14%/21.52%，2020 年业绩符合我们此前预期。

2021Q1，公司实现营收28.90 亿元，同比增长71.12%，归母净利润19.11 亿元，同比增长118.67%，业绩超出预期。

证券业务：2021Q1 收入同增43%，市占率持续增长2021Q1，公司实现利息净收入4.41 亿元，同比增长41.57%；手续费及佣金净收入10.47 亿元，同比增长43.98%，合计收入增速为43%。2021Q1，A 股成交额54.94 万亿元，同比增长9.87%；日均成交额9472 亿元，同比增长9.87%。截至2021 年3 月，我国两融余额为1.65 万亿元，同比增长54.84%。

公司Q1 营收增速显著高于A 股交易额增速，预计市占率实现增长。

基金代销：预计2021Q1 收入同增110%+，市场空间广阔2020 年，天天基金实现基金销售额1.30 万亿元，同比增长97%，其中非货基销售额6991 亿元，占比54%。2021Q1，公司基金代销及其他业务(不含证券)实现营收14 亿元，同比增长116%；同期我国新发行基金421 支/10314亿份，同比增长30%/120%。截至2021 年3 月底，我国基金市场资产净值21.74万亿元，同比增长31%，增长稳健。目前，我国公募基金市场规模与GDP比值约0.2，预计美国为1.2 左右，相比而言，我国基金市场空间广阔。

管理层变更：任郑立坤为公司总经理，管理层年轻化、专业化公司发布公告，其实辞去总经理职务，聘任郑立坤为公司总经理。郑立坤1984年生，曾负责Choice 数据终端，2019 年12 月，任子公司东方财富证券副总经理、首席信息官，2020 年5 月起任东方财富证券总经理。公司成立初期，其实带领公司打下坚实的流量基础，在互联网端打法成熟。郑立坤同样技术出身，在金融数据终端软件和APP 等领域积累丰富。本次人事任命，或更加凸显出公司科技赋能战略的重要性，也有利于管理团队年轻化、专业化。

投资建议：生态、流量和科技优势显现，维持“强烈推荐”评级2021Q1 业绩超预期，生态、流量和科技优势持续显现。根据最新数据，我们调整公司盈利预测，预计2021-2023 年EPS 为0.79(+0.06)、1.06(+0.17)和1.41 元，对应PE 为40、30 和22 倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：宏观经济下行，证券交易量下降，基金代销市场竞争加剧等

（文章来源：新时代证券）