科安达：一季报归母净利同比增长34% 轨交细分龙头增长动能充足

4月27日晚，科安达(002972.SZ)公布2020年年度报告，公司2020年实现营业总收入3.6亿元，同比增长12.4%；实现归母净利润1.4亿元，同比增长10.9%；每股收益为0.78元，静态PE23倍。

根据公司同时间披露的2021年一季报显示，期内公司实现营业总收入6567.2万元，同比增长15.7%；归母净利润2569万元，同比增长33.9%。尽管在过去的一年全球经济饱受疫情影响，但科安达凭借其经营韧性，延续了连续九年业绩稳健增长的势头。

竞争格局良好盈利

能力保持在较高水平

轨道交通装备行业属于技术密集型行业，需要企业投入大量资金、技术和人才等资源，并需要丰富的应用实践经验积累，因此，新进入者面临较高的壁垒。另一方面，为保障轨道交通运行的安全，相关主管部门对轨道交通装备制造业实施比较严格的准入管理。基于以上因素，行业竞争格局良好，具有技术优势的企业拥有较强盈利能力。

科安达作为国内领先的轨道交通领域信号控制系统和雷电防护专业解决方案提供商，主要产品包括：轨道交通信号计轴系统、铁路站场综合防雷系统等产品及相关解决方案，同时为轨道交通领域客户提供工程建设和系统集成服务。公司技术实力处于行业领先地位，所开发的产品和提供的服务具有较高技术含量，这也充分体现在公司毛利率和净利率上。

重视研发创新

多个细分领域优势显著

科安达秉持“以科技为先导”的理念，高度重视研发创新，研发投入一直保持在较高水平。2018-2020年，公司的研发费用分别为1,469.30万元、1,939.97万元和3,144.88万元，占各期营业收入的比例逐步提升至8.72%。

在持续的研发投入下，公司在多个细分领域形成了显著竞争优势。在轨道交通信号控制领域，公司的计轴系统已在全国30多个城市超过160条城市轨道交通线路中得到应用，并在部分铁路线路得到应用，在国内居于市场领先地位；在雷电综合防护领域，作为国内最早从事铁路信号防雷的企业之一，公司2004年创造性地提出，以车站信号楼为中心建设铁路站场综合防雷系统，这一防雷理念得到业界广泛认可，公司的综合防雷系统在我国高铁、客运专线、普速铁路、地方铁路专用线、城市轨道交通、城际铁路、境外铁路得到广泛的应用，截至目前，累计实施的站场综合防雷系统已超过4500个，居于行业领先地位。

持续受益轨交行业高景气度

增长动能充足投资价值凸显

轨道交通包括铁路及城市轨道交通，具有运量大、速度快、安全、准点以及低碳、环保等特点，是现代社会发展交通运输的主要方向之一。

伴随着城市公共交通需求的爆发和高额投入，我国城市轨道建设蓬勃发展。2010-2020年城轨运营里程复合增速达到18.6%，截至2020年年底，中国内地累计有45个城市开通轨道交通，运营线路总长度达7978.19公里，位居世界第一。中金公司预测，“十四五”期间我国城轨将新增运营里程3989公里，相比2020年底提升约50%。

在铁路领域，自2014年起，铁路投资已连续7年维持在每年8000亿的水平。目前，我国铁路营业里程达到14.63万公里，其中，高速铁路营业里程达到3.8万公里。《国家综合立体交通网规划纲要》提出，到2035年，国家综合立体交通网实体线网总规模合计70万公里左右，其中铁路20万公里左右，基本建成便捷顺畅、经济高效、绿色集约、智能先进、安全可靠的现代化高质量国家综合立体交通网。可以预见未来若干年，铁路投资依然维持在高位。

在交通强国和新基建带来的城轨发展黄金机遇期，列车运行速度加快、运行间隔缩短等需求，对轨道交通装备的可靠性、安全性提出了更高的技术要求，也为业内企业带来巨大的发展机遇，科安达凭借其显著的市场先发优势，作为行业细分龙头将持续受益。

短期来看，正如公司年报中所言：“公司在手订单充足，业绩增长有充分的保障。”长期来看，良好的行业环境、公司在行业精耕细作多年所积累的深厚底蕴，为公司业绩持续增长创造了积极条件；另一方面，随着募投项目实施，公司在技术创新、生产能力、运营效率、市场开拓和服务能力等方面有望获得显著提升。公司增长动能充足，其价值也有望得到更多投资者认可。

（文章来源：证券市场红周刊）