归母净利润亏13.35亿元 ST海马申请“摘帽”欲脱困

此前因“卖房保壳”扬名的车企——海马汽车股份有限公司(以下简称“海马汽车”，000572.SZ)，正意欲脱离困境。

4月26日晚间，海马汽车发布2020年年报。从财务角度看，海马汽车2020年录得巨亏，归母净利润亏损达13.35亿元，营业总收入从48.32亿元跌至14.48亿元，跌幅70.69%，结合披露的车型销量来看，全年海马汽车销量下滑39.66%。

海马汽车陷入困境已久，其在国内汽车市场狂飙猛进时乘势而起，在近年的汽车下行市场中销量急速滑坡，财务上接连巨亏，2019年海马汽车“卖房保壳”的举动在市场上招致诸多目光，除出售旗下大批量闲置房产外，当年海马汽车还出让了旗下相关物业、研发公司股权。

《中国经营报》记者注意到，根据此次年报披露的信息，2020年海马汽车的财务表现仍走在下行之路上，大额的资产减值计提、预计停产损失加大了亏损的幅度，在研发费用较为反常的增加方面，海马汽车董秘办人士在与记者沟通中表示，有744.68万元的研发费用，为上一年资本化的研发投入，在本期调整为费用化。

值得注意的是，在年报中，海马汽车称旗下子公司一汽海马汽车有限公司(以下简称“一汽海马”)2020年已“触底反弹”，扭亏为盈。公司预付款项从0.46亿元增至3.70亿元，同比增加702.05%，对此海马汽车解释称“系预付新能源汽车原材料款增加所致”。

发布年报的同时，海马汽车发布公告，申请撤销其他风险警示，称系列战略调整之下虽然业绩仍处于低谷，但变革成效显著，持续经营能力显著增强等。在渠道建设方面，海马汽车到2021年底欲建成30家以上直销分公司。

亏损“来源”

海马汽车2020年的亏损，较大比例来自于大额的资产减值计提和预计停产损失。

具体来看，报告期内海马汽车资产减值损失6.49亿元，作为对比，上一年度，即在“卖房保壳”的2019年，该数值为1.17亿元。对于大额的资产减值计提，海马汽车解释称，公司郑州生产基地报告期内除8S、6P、爱尚车型外，其余车型产品均相继停产，经资产减值测试，计提固定资产减值损失2.48亿元，无形资产减值损失3.33亿元。

在期间费用方面，营收下滑之际，海马汽车的销售费用同样大幅下滑，财务费用总体在2000万元上下，但管理费用反而出现较为明显的上涨，进一步看，这主要系增加了2.06亿元的办公停产损失，上一年度该值为0。

对此，海马汽车解释称，此为公司郑州生产基地停产部分车型，导致合作商部分投资未收回及零部件待处理等遗留问题，公司考虑后续业务开展而计提的停产损失。

海马汽车的研发费用同样呈现了较为反常的增长。报告期内海马汽车研发人数减少近一半，研发投入从6.79亿元缩水至2.35亿元，跌幅65.36%，但其研发费用相比反而增加了31.09%，从2.03亿元增加至2.66亿元。

具体来看，这主要为海马汽车将研发投入资本化率降低，从上一年的83.33%降至54.05%，汽车研发项目非专利技术摊销同比大幅增加所致，另外在与海马汽车董秘办人士沟通时，对于研发投入费用化相关数值不对应问题，对方回应称，其中有744.68万元的研发费用，为上一年资本化的研发投入，在本期调整为费用化。

在偿债能力上，海马汽车的表现仍处于低位。

具体来看，海马汽车截至报告期末流动比率为0.72，较2018~2019年略为好转，但仍处于低位，根据天眼查挖掘到的信息，海马汽车旗下公司被法院强制执行的相关案件多集中于2018~2019年，随后逐步消失，不过根据此次年报披露的信息，及至2021年4月，仍有法院强制执行扣款事件发生，另有部分案件仍在诉讼中。

此外值得注意的是，海马汽车仍有房地产存货。

根据年报披露的信息，2020年海马汽车合同负债从1.40亿元增至5.77亿元，增加4.37亿元，主要系金盘花园二期房地产开发项目预收房款所致，该项目2019年4月开工，预计2021年12月完工，预计投资总额2.3亿元。

除该项目之外，海马汽车还拥有多宗拟开发土地，包括石山度假村土地、永桂开发区土地等，合计账面价值680.68万元，开工时间暂未确定。

申请“摘帽”

披露年报之时，海马汽车同时披露信息，申请撤销其他风险警示。

回溯来看，由于2017~2018年连续亏损，2019年4月，海马汽车被深交所实施“退市风险警示”，股票简称由“海马汽车”变为“*ST海马”，在“卖房保壳”的2019年，海马汽车净利润变为正值，不过鉴于其主营业务盈利能力较弱，2020年6月由“退市风险警示”变为“其他风险警示”，股票简称变更为“ST海马”。

对于此次申请撤销其他风险警示，海马汽车称，公司经过一系列战略调整，虽然业绩仍处于低谷，但“在技术、产品及营销等多领域的创新变革成效显著，资产质量持续优化，持续经营能力显著增强，为公司重振打下坚实基础”，并称“公司产品的竞争力与盈利水平显著加强”。

从业务布局上看，海马汽车确实未放弃汽车业务，尝试“破局”。

在产品销量上，海马汽车2020年销量为1.78万辆，海马汽车董秘办人士在沟通中表示，其中涵盖了为小鹏汽车“代工”的G3车型，小鹏汽车内部人士在沟通中表示，目前小鹏G3均在海马汽车方面生产，小鹏汽车的年报显示，其2020年交付了1.20万台G3车型，这也就意味着2020年海马汽车披露的产销快报中，其中的0.58万台或约为剔除代工后自身的年度销量。

不过，上述海马汽车董秘办人士称，产销快报中的销量仅为国内销量，对外出口的车辆并未涵盖，后者是以零部件的方式出口，根据年报披露的信息，出口的数量约为6000台/套。若叠加该部分销量，海马汽车2020的年度销量或约为1.18万辆。

从分公司来看，海马汽车的汽车制造业务集中于海马汽车有限公司、海马新能源、一汽海马，根据年报披露的信息，调整之中，一汽海马触底反弹，2020年实现境内外销量超7000辆/套，同比增长70%以上，实现扭亏为盈。

此外，从经营层面来看，海马汽车采取的策略为“优先智能汽车、合作电动汽车、死磕插混汽车、深耕氢能汽车”。

其中，2020年6月，海马8S商改车型上市，2020年8月，海马7X上市销售，这也是海马汽车推出的“智能汽车”车型，2020年底，海马汽车首款插混车型海马6P量产。

根据海马汽车规划，2021年其欲完成海马7X插混版本的启动开发，完成海马8S Pro开发，完成新一代氢燃料电池样车试制，科研加氢站投入使用等。

另外，在渠道方面，海马汽车尝试采用电商直销+直营店的策略。根据年报披露的信息，2020年7月，其建成海马新能源汽车体验中心，2020年9月，海马汽车海口直营店开业，2020年12月，海马汽车苏州直营店开业。

在海马汽车的官网上，2021年开年至今，在河南郑州、开封、南阳的体验中心开业，作为实控人、董事长的景柱亲自出席了相关仪式，在此次年报中，海马汽车称，到2021年底要争取建成30家以上直销分公司。

（文章来源：中国经营报）