大股东悬而未决 东正金融业绩滑坡

近日，东正金融(02718.HK)公布截至2020年全年业绩公告，利息净收入减少约8%至约人民币4.95亿元，营业收入减少约28%至约人民币5.77亿元，利润及全面收益总额减少约86%至约人民币0.55亿元，每股盈利0.0257元。公告称，本年对比2019年利润下降主要是由于受公共卫生事件暴发的影响。

在车咖院创始人兼CEO黄成伟看来，东正金融业绩下滑还与其业务模式有关。东正金融主要依托于其股东正通集团的经销商体系，这就导致其渠道和产品相对单一，抗风险能力偏弱，在正通汽车业务受到冲击的情况下，其业绩难免也会受到影响。财报显示，2020年正通汽车亏损约为85.96亿元。

值得注意的是，去年10月，东正金融曾受到监管处罚，要求其清退正通汽车(01728.HK)全部股权。根据天眼查信息，正通汽车是东正金融持股比例71.04%的大股东。

股东尚未清退完成，新股东花落谁家尚未可知。不过有业内人士向《中国经营报》记者透露，东正金融的新股东不是之前业内流传的厦门信达(000701.SZ)。对于业绩下滑的原因以及新股东进场的情况，记者致函东正金融，对方表示暂不接受采访。

老股东仍未完成清退

根据东正金融在2020年10月收到中国银保监会上海监管局出具的《中国银保监会上海监管局行政决定书》及《中国银保监会上海监管局行政处罚决定书》，上海银保监局查处东正金融控股股东正通汽车以不正当手段取得行政许可、违规开展关联交易。上海银保监局表示，作为东正金融的控股股东，正通汽车有以下两大违法行为，一是以不正当手段取得行政许可、违规开展关联交易。二是经销商汽车贷款业务严重违反审慎经营规则。上海银保监局责令清退正通汽车持有的东正汽车金融的股权，并暂停车贷业务。

根据天眼查信息，目前正通汽车仍是持股比例71.04%的大股东。也就是说正通汽车在东正金融的股份尚未清退完成，东正金融的新任大股东尚未确定。

值得注意的是，东正金融受到处罚的当天，厦门信达披露公告显示，公司拟以14.03亿港元收购正通汽车带投票表决权的29.9%股份，按照正通汽车已发行的带投票表决权股份总数计算为8.07亿股。

彼时，不少市场声音猜测东正金融的汽车金融牌照或将被厦门信达拿下。

不过，根据《汽车金融公司管理办法》，设立汽车金融公司应具备下列条件：出资人应为中国境内外依法设立的企业法人，其中，非金融企业其最近一年的总资产不低于40亿元人民币或等值的自由兑换货币，年营业收入不低于20亿元人民币或等值的自由兑换货币；非银行金融机构其注册资本不低于3亿元人民币或等值的自由兑换货币；出资人经营业绩良好，最近3年连续盈利；主要出资人须为汽车企业、非银行金融机构；所设立的汽车金融公司注册资本的最低限额为5亿元人民币或等值的自由兑换货币等条件。

根据2020年厦门信达年报，2020年归属于上市公司股东的净利润扭亏为盈，盈利约1107万元，2019年同期净亏损约24.93亿元，同比上升100.44%。刚刚实现扭亏为盈的厦门信达并不符合设立汽车金融公司的条件。

一位汽车金融公司前任高管表示，满足条件的公司旗下基本都已经设立汽车金融公司了，而现在的造车新势力如蔚来、理想汽车等基本都是亏损状态，不符合汽车金融公司的设立条件。

值得一提的是，目前华泰汽车、华晨汽车、东风裕隆等旗下寻求新股东的汽车金融公司均未找到接盘对象。

上述高管还表示，大股东对汽车金融公司影响比较大，汽车金融公司在股权转让过程中通常会暂停或缩减业务，这样做的原因一是其没有拓展业务的能力，二是继续展业也会影响公司的估值。

贷款规模大幅下滑

根据东正金融2020年财报，其贷款规模和业绩均出现大幅下滑。此外，东正金融新发放贷款亦有所减少。截至2020年12月31日，东正金融贷款规模较2019年12月31日的100亿元下降42.5%至57.5亿元。东正金融利息净收入4.95亿元，较2019年下降7.6%。东正金融2020年营运收入5.77亿元，较去年下降27.8%。2020年东正金融实现净利润5500万元，较2019年的3.89亿元下降85.9%。年内，东正金融合计放款金额62.85亿元，比2019年减少55.1%。零售贷款方面，2020年全年本公司共成交零售贷款3760笔，比2019年减少87.0%。

财报称，本年对比2019年利润下降主要是由于受公共卫生事件暴发的影响，客户对乘用车的消费需求下降，公司新发放贷款有所减少；公共卫生事件导致该公司部分客户还款能力受到负面影响，增加了发放贷款及垫款及应收融资租赁款等的减值损失准备金额约人民币2.67亿元；及自2019年该公司调整了向客户收取服务费的安排使手续费及佣金收入有所下降。

不过，记者注意到，从已公布2020年财报数据的汽车金融公司来看，多数公司业绩并未出现明显下滑。其中瑞福德汽车金融2020年实现营业收入13.86亿元，同比下降2.2%；净利润3.33亿元，同比增长4.1%。北京现代汽车金融实现净利润5.18亿元，同比增长6.4%。

对此，黄成伟表示，其业绩和贷款规模下降除了受疫情影响外，主要还是股权原因、金融合规问题、客户群体问题、渠道模式问题和产品模式问题等五个原因造成。东正金融主要依托于其股东正通集团的经销商体系，而正通集团多代理高端品牌，这就导致东正金融客群金融渗透率高于行业平均水平，达到趋于饱和的状态；同时渠道和产品也相对单一，抗风险能力偏弱。“在汽车金融这样壁垒相对不是特别高的行业内，企业务必丰富自己的产品和渠道，以抵抗外部风险的打击。”

值得注意的是，东正金融所依托的大股东正通汽车截至2020年12月31日止年度，持续经营业务收入约为168.81亿元，同比下降50.72%。股东应占持续经营亏损约为85.96亿元，去年同期则盈利4.5亿元。此前，正通汽车还被爆出部分贷款出现违约。今年，正通汽车又被央视“3·15”晚会点名，批评旗下的多家宝马经销商为了收集客户信息，违法安装可以采集客户人脸信息的摄像头，并且数据可以在正通汽车超过100家门店间互通。

自身危机重重的正通汽车似乎难以再为东正金融提供支持。

此外，黄成伟指出，此前大力拓展不合规业务或是风险较大的业务，后期又大规模停止该类业务也是导致其业务大规模缩减的部分原因。

东正金融部分代理商向记者证实，东正金融约在2016年、2017年左右就开始停止代理商业务，其与代理商的纠纷仍未解决完毕。

（文章来源：中国经营报）