4月30日，5.1假期的前一天，网商银行低调公布了2020年年报。
年报显示，截至2020年底，网商银行实现营业收入86.18亿元，同比增长30%；实现净利润12.86亿元，与2019年基本持平（12.56亿元）。
如果仅仅是净利润没有增长，倒也不让人意外，毕竟去年是疫情年，网商银行的很多客户又是中小企业，受到冲击在所难免。
但是，看看其他数据的同比变动，还是很让人意外的。
例如，截至2020年底，网商银行资产总额达3112.56亿元，同比增长123%；负债总额2972.67亿元，同比增长130%，负债增速高于资产增长步伐。所有者权益139.89亿元，同比仅增长33%。
这说明什么呢？网商银行规模做大了，负债增加了，但赚钱能力并没有同步提高，口袋也瘪下去了。
打个比方，小马2019年贷款5万元（假设年化利率15%）支起了一个煎饼摊，全年卖煎饼果子收入10万元，净利润5万元，假设到年底他的净资产为3万元；2020年，小马打算扩大规模，贷款10万元（假设年化利率20%，负债增加，无抵押贷款利率提高）购买了两个煎饼摊。没想到，全年3个煎饼摊收入25万元，净利润却只有8万元，到年底他的净资产只有6万。
还不如老老实实守着一个煎饼摊！
小马煎饼摊多了，为何赚钱反而少了呢？
一个原因是小马的利息支出太高了，收入增长不及预期；另一个，小马为了吸引更多用户，搞起了创新活动，例如，老用户赊账吃煎饼、月底付款活动，结果出现很多坏账，很多人吃了一个月的煎饼果子就消失了。
发生在网商银行身上的故事，基本是小马经历的放大版。
从收入角度看，网商银行的收入主要来自利息收入、手续费及佣金收入。利息收入方面，2020年，网商银行利息收入为114.69亿元，同比增长60%；同时，网商银行2020年利息支出高达48.58亿元，同比暴增149%！
问题就出在这里，网商银行去年利息支出大涨，负债端成本压力巨大。从财务报表看，去年网商银行吸收存款净增加额858亿元，同比增长139%。同期，网商银行发放贷款及垫款总额1269亿元，同比增长只有81%。
整体来看，网商银行2020年因为大量吸纳存款导致有息负债增长过快，同时发放贷款未与存款规模保持同步，导致收入及净利润远远无法与其资产规模匹配。
当然，要说完全是利息支出拖累业绩也不对。从存款利息看，网商银行的吸储成本比微众银行还要低。例如，网商银行APP里的“余利宝”收益率才2.3%左右，3年期大额存单利率也只有3.85%。微众银行的大额存款产品利率在4%以上。
说到底，还是网商银行的业务遇到了难题。
网商银行之前吸纳存款一直不如微众银行，去年却突然发力。这里面有一个因素值得注意，即去年蚂蚁集团启动上市计划，为上市冲刺业绩，蚂蚁集团旗下各板块都加大了业务扩张。根据蚂蚁集团招股书，截至2020年6月末，蚂蚁集团信贷余额为2.1万亿，其中，蚂蚁“花呗”、”借呗”为代表的小额消费信贷约1.73万亿；4217亿元为小微贷款，主要合作方为网商银行及其他金融机构。
蚂蚁集团在上述放贷中，主要采用联合贷款和助贷模式，自身出资比例低至2%（即2万亿信贷资产里，蚂蚁实际出资仅400亿）。网商银行2020年吸储规模的快速膨胀，极可能是配合母公司的上市冲动。但在蚂蚁集团上市被叫停后，其信贷业务为满足监管指标开始全面收缩，网商银行吸储的压力开始凸显。
网商银行的经营压力是显而易见的。根据蚂蚁集团招股书，蚂蚁集团2.1万亿信贷资产中，逾期资产规模高达400亿。而网商银行2020年的营业支出中，“资产减值损失”一项高达35.97亿元，同比增长117%。
蚂蚁集团上市引发的网商银行业务扩张冲动，最终留下了一个烂摊子，这恐怕短期内难以消化的。
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（王治强 HF013）
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