基蛋生物2020年实现净利润3.05亿 同比下滑10%

近日，基蛋生物发布2020年业绩报和2021年一季报。2020年内，公司实现营收11.23亿元，同比增长16.02%；实现归母净利润3.05亿元，同比下滑10.29%。2021年一季度，公司实现营收2.76亿元，同比增长86.27%；实现归母净利润6266万元，同比增长44.89%。

5月6日，基蛋生物盘中一度涨至6.18%。截至收盘时，公司报收35.85元/股，涨3.05%。

上市以来利润首降

基蛋生物科技股份有限公司(简称“基蛋生物”)成立于2002年，产品包含体外诊断试剂、医疗设备、医用口罩、质控品、校准品、试剂原料等。该公司于2017年7月在上交所主板上市，是国内即时检验(简称POCT，point-of-care testing)赛道上的龙头公司之一。

2017年-2019年，公司持续迅猛成长，业绩增速均在年30%以上。前述三年内，其实现营收4.89亿元、6.86亿元、9.68亿元；实现归母净利润1.94亿元、2.5亿元、3.4亿元。2020年是该公司上市的第4年。这一年，其归母净利润出现了自上市以来的首次下滑。对此，公司表示，新冠疫情之下，其较高毛利的试剂销售收入有下降，导致整体净利润下降。

具体而言，公司的试剂类产品于期内实现营收5.98亿元，同比减少17.71%。数据显示，此板块毛利率高达87.74%。而据年报披露，该公司试剂产品除了即时检验试剂，还有化学发光试剂、生化试剂、血球试剂等。

值得一提的是，报告期内，公司通过收购及增资方式控股景川诊断，进军凝血检测领域。这也导致截至2020年末，公司有商誉2613.56万元，同比激增8338.64%。不过，当前公司商誉占净资产比值仅有1%。

此外，报告期内，公司经营活动产生的现金流量同比下降17.84%至1.85亿元。公司解释，主要由于其对新疆等区域客户账期放宽所致。

一季度业绩回暖

虽然，基蛋生物的业绩在2020年出现小幅下滑。但在公司发布当年年报的同日，其也披露了2021年一季报。数据显示，今年一季度内，该公司营收和净利润又恢复了高速增长状态。这也符合我国当前POCT市场的整体状态。

安信证券2021年4月研报显示，2020年，中国和美国 POCT 市场规模分别为21.8亿美元、60亿美元。虽然美国市场是当前全球最大的POCT市场，但中国市场增速在世界范围内领先。并且，中国POCT 市场增速超过体外诊断整体行业增速，复合增长率高达23.19%。

但需要指出的是，2021年第一季度，该公司应收账款达到4.44亿元。在2020年第一季度，这一数据仅为2.41亿元。

和龙头相比仍有差距

根据 Forster & Sullivan 数据，我国 POCT市场上，外资几大巨头依旧占据较大市场份额，罗氏、强生、雅培合计占据份额约45%。国产厂商中，万孚生物份额最高(约9%)，三诺生物、基蛋生物分别位列第二、第三，整体国产化率约为 30%。由此可见，我国POCT 市场相对更为分散、无绝对龙头。

那么，与同行业公司相比，基蛋生物的优势和劣势在哪？前述研报指出，目前我国的大多本土企业规模普遍偏小，产品线结构较为单一，市场集中度较低，与外资企业相比研发能力和市场竞争力有限，对终端市场的影响力有待提升。

而即使在本土企业中，仅和万孚生物相比，基蛋生物的业绩规模也小很多。2020年，万孚生物的营收为28.11亿元，同比增长35.64%；归母净利润为6.34亿元，同比增长63.67%。这就意味着，万孚生物的业绩规模至少是基蛋生物的2倍。同一时间，行业第二的三诺生物2020年的营收也在20亿元之上，也远超基蛋生物。

不过，基蛋生物也是有优势的。一方面，其产品主要立足于心血管和炎症，相关市占率在本土产品中优势显著。另一方面，公司主要试剂产品的关键原料，如抗原、抗体、磁珠和酶，自产比重较高，公司对成本优势、营收质量和产能供应的掌控度高。

就该公司的产品布局和发展规划等问题，《国际金融报》记者向企业发送了采访提纲。截至发稿时，尚未收到回复。

回购在继续

而在二级市场上，基蛋生物的估值问题更是让部分投资者感到“着急”。截至5月6日收盘，国产龙头万孚生物市值已达342.5亿元，市场份额排名第二的三诺生物市值为208.9亿元。

但是，与之相比，基蛋生物市值仅为93.3亿元。Choice数据显示，该公司在2020年7月10日触及46.43元/股的高点。而到了2021年2月4日，该股跌至29.18元/股。当前，该公司仍在回购计划中。

据公司4月初的回购进展公告显示，截至3月31日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购116.93万股，占总股本0.45%，购买最高价为33.9元/股、最低价为29.18元/股，已支付3682.26万元(不含交易费用)。

此前，基蛋生物于2020年12月30日召开第三届董事会第三次会议，审议通过回购议案。即，同意公司以不超过40元/股价格回购公司股份，回购资金总额在5000万元到1亿元之间，回购期限为6个月内。

（文章来源：国际金融报）