今日(5月7日)A股三大股指全线高开，盘初股指反复震荡，盘中一度有冲高表现，又迅速走弱，沪强深弱格局明显。从盘面上来看，轻指数重个股行情延续，行业与概念板块涨跌不一，周期股扛起领涨大旗，“钴奶奶”、“煤超疯”、“钢铁侠”联动，数字货币、水泥、造纸、港口航运等板块同样表现突出。
东北证券表示，指数胜率较高的时机或在5月末至6月中上旬，彼时是布局博弈“七一”前后指数修复的较好时间窗口，彼时也可能是物价见高点后政策环境有所改善的时期。配置上，可以关注低估值的银行、中字头央企、AH溢价率较高的对应港股和兼具涨价与碳中和的资源涨价题材等。
在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。
【主题一】钴
兴业证券认为，“碳中和”+“强复苏”，有望成为有色双主线。①“强复苏”仍将持续，“工业金属+新能源”或迎业绩释放期。随着美国全面疫苗与基建法案的逐步推进，经济复苏进度持续超预期，海外需求复苏节奏明显快于供给端恢复进度，特别是铜矿等资源类品种。以铜为例，南美疫情仍在延续，而单单秘鲁铜资源储量就占全球的 21.52%。消费旺季来临，美基建法案进度持续推进的情况下，或将加重低库存下的供需错配，工业金属景气度持续走高。除此，新能源海外渗透率持续提升，“高补贴+清洁能源法案”刺激下，新能源汽车销量或延续高增长，钴锂投资逻辑仍存。
②“碳中和”强化有色投资逻辑。从供给端来看，限产、限电、严禁新增等压缩电解铝新增供给与开工率，加重低库存下，消费旺季的电解铝供需错配，铝价有望持续走高。从需求端来看，新能源或是“碳中和”解决方案之一，电动汽车普及化，锂钴需求有望确定性爆发，叠加近期 Orocobre 将吸收合并Galaxy Resource100%股权，锂资源集中度进一步提高，资源稀缺性逻辑再次被验证。随着动力电池高镍需求释放，氢氧化锂有望继续上行，逐步修复与碳酸锂的价差。
信达证券指出，碳资产扩张元年，布局碳资产将成投资主线。2021年是中国碳资产扩张开启元年，全国性碳排放权交易市场预计在6月底启动运营，电解铝行业有望年内纳入交易市场。随着碳交易市场的建立和日趋成熟，碳排放权逐渐演化成企业的一项重要资产，碳资产或将对企业的利润产生越来越大的影响。金属行业是碳排放和碳减排的重要领域，基于配额碳资产和减排碳资产两个维度对金属各子行业影响的研究框架，我们认为碳资产的扩张将会给行业带来新的持续性的投资机会，布局碳资产将会成为金属行业重要的投资主线。
【主题二】煤炭
开源证券表示，在煤价向好的趋势下煤企业绩改善趋势将得以确立，未来或将进一步凸显业绩稳定性。在稳健业绩基础上，部分龙头煤企提高保底分红水平，积极回馈股东，凸显长期投资价值。另一方面，国改深化、新产业转型等因素也将为相关煤企注入强劲的业绩增长动力。整体来看，煤炭板块估值仍处于低位，看好煤炭股估值修复。
中泰证券认为，未来若干年行业维持高景气，持续看好行业投资机会。上市公司披露完2021 年一季报，业绩实现明显增长，业绩中枢上涨约 56%，我们强调 2021 年煤价中枢抬升会带动煤企业绩普遍增长，除此以外，煤炭行业具有较强安全边际(PE 估值 6-8 倍， 部分龙头股股息率 10%左右)，经历供给侧结构性改革后行业格局实现大幅优化(行业前十产量占比约 60%)，碳中和政策进一步限制行业资本开支而未来若干年需求仍会有明显增长，煤炭行业未来几年景气度预计较高，持续看好煤炭行业投资机会。
【主题三】钢铁
中泰证券认为，财政部取消部分钢铁产品出口退税，对低附加值产品出口影响相对更大。由于市场对此次政策调整早有预期，此前出口报价已提前上调，部分对冲退税取消影响。此外海外经济仍在复苏途中，钢铁需求偏强，对上调报价接受能力相对较高。我们预估此次政策导致年出口量下降约2千万吨，占2020年产量比例约2%。但如果更后期海外经济降温，价格接受能力下降，那么受影响的量可能会增加。由于此前唐山、邯郸限产扩大供需缺口约5%，此次政策尚不能完全弥补缺口。政策的出发点可能是减少出口需求，降低对上游原料的依赖，平缓限产政策对钢价上行的影响。但实际短缺影响可能有限，一方面原材料需求只是海内外此消彼长，加上海外经济复苏偏强，全球原料需求总量并未明显减弱；另一方面在国内钢铁限产力度持续加大的情况下，此次政策导致的外需减量只能部分弥补供需缺口，加上市场预期进一步的限产政策可能出台，钢铁产能短缺局面预计难以全面缓解。尽管近期钢铁产量和库存数据反映需求端出现放缓迹象，但钢价依然强势，限产预期对基本面支撑力度较强。
天风证券表示，钢厂盈利空间或将进一步扩大。钢材出口回流以及进口的增长，导致国内供给增加，短期钢材价格形成一定的冲击，但需求增长仍在，中长期来看，钢价仍具备进一步上涨的空间。反观铁矿石，需求边际减少，不再具备继续上涨的基础，价格或阶段性见顶。价格剪刀差下，钢厂盈利空间或将进一步扩大。
【主题四】钛白粉
国元证券表示，2021年海外有效产能小幅收缩，中国供给增量有限，需求端在全球主要经济体逐步复苏的背景下，国内地产竣工需求增长和美国地产周期上行，预计全球总需求量将较2020年增长7-8%，看好今年钛白粉景气周期的强度和持续性。落脚到A股市场，我国钛白粉产能虽然全球最大，但中小产能企业居多，近年来龙蟒佰利加速并购中小企业，目前国内市占率已接近25%，未来有望进一步主导行业产能整合，行业集中度有望加速提升。
国信证券提到，全球化工产品价格经历了1-2 月份史诗级上涨行情，二季度以来化工行业进入再平衡阶段，全球化工行业的供给与需求将重新寻找新的平衡点，在未来一段时间，整体化工行业仍然将享受阶段性错配的超额红利，但在前期整体化工产品已经大幅上涨的背景下，未来细分产品分化的局面将继续演绎，我们整体的判断是二季度化工行业景气度寻找新的平衡点，综合产品价格处于阶段性探底阶段，三季度产品价格仍然有望再度走强，近期我们重点看好 EVA、醋酸、草甘膦、钛白粉和电石-PVC 基于行业供需变化的驱动上涨。
（文章来源：东方财富研究中心）
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