5月5日盘后，元隆雅图(002878,股吧)（002878.SZ）发布公告拟将以发行股份及支付现金相结合的方式购买上海尧强、上海迦恒、上海鸿石鎏合计持有谦玛网络40%的股权，并向不超过35名符合条件的特定投资者非公开发行股份募集配套资金。
早在2018年时，元隆雅图曾与谦玛投资等11位交易对手签署《股权转让协议》，同时又与与刘迎彬、谦玛投资、程振华、上海创擎、朱吉鸿、刘明宝签署《补充协议》，以约2.09亿现金收购谦玛网络60%的股权。
据当时的资产评估报告显示，以2018年6月30日为基准日，谦玛网络所有者权益账面价值为3498.91万，而评估价值约为3.55亿，增值率达到913.27%。
谦玛网络主营业务为新媒体营销业务，由广告主、营销服务商、MCN、KOL和新媒体平台等为主要产业链构成而共同支撑运作，以KOL为主体，在社交平台、内容平台、短视频等新媒体平台上所开展的内容化营销活动。
2020年谦玛网络前五大客户分别为欧莱雅、阿里巴巴、娇韵诗、布鲁可积木和丸美股份(603983,股吧)，合计贡献公司54.26%营收，此外核心客户还包括爱茉莉、金拱门、美赞臣、腾讯等，主要分布于美妆、快消、电商、互联网、母婴等多个领域。
因此，2020年实现了营业收入5.39亿，实现净利润6422.64万，分别同比增加73.4%和42.61%。
时隔近两年半，谦玛网络评估价值再次增值，此次评估报告以2020年12月31日为基准日，谦玛网络所有者权益账面价值为5382.83万，较2018年时仅增值53.84%，但评估价值却达到约9.11亿，评估增值率达到1591.56%。
溢价近16倍收购子公司少数股权并没有得到市场认可，5月6日集合竞价时，元隆雅图最高涨幅达到10%，但开盘后便一路下跌，上午收盘时已触及跌停，截至收盘仍未打开。5月7开盘元隆雅图再次大跌，截至收盘公司股价为每股18.07元，跌幅为3.52%。而短短两周元隆雅图累计跌幅已超过24.61%，目前市值仅39.93亿。
值得一提的是，此次募集的2.37亿除了支付相关收购的现金对价及税费、中介费等费用外，其中41.93%还将用于补充上市公司流动资金及归还银行贷款。
事实上，2018年收购谦玛网络时元隆雅图的现金流就已经捉襟见肘，彼时就曾发布公告变更部分募资用途，将“运营中心扩建项目”及“促销品电商平台建设项目”尚未投入的募集资金余额8082.94万、3191.24万元，合计募集资金余额11274.19万变更用于支付收购谦玛网络60%股权的部分现金对价。
同时自2018年开始，元隆雅图债务不断提升，2018年末、2019年末和2020年末公司短期债务分别为60万、1.55亿和2.02亿，资产负债率分别为36.48%、44.19%和40.73%。（蓝鲸资本 徐晓春 xuxiaochun@lanjinger.com）
（郑希 ）
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