大宗商品又涨了！
5月12日，期货投资者李女士以为，期交所进行窗口指导后，商品市场的单边多头行情可能将要降温。但经过不温不火的早盘行情后，商品多头又攻下了新的高点。
十个期货品种创历史新高
“今天中午开始，工业品一个接一个大涨，很多品种又刷新了历史新高。”李女士称。
5月12日，大宗商品交易延续火热。文华财经数据显示，截至收盘，硅铁、甲醇期货主力合约涨停，铁矿石、热卷、不锈钢、线材、焦煤、动力煤、玻璃、玉米、豆一、豆二期货主力合约纷纷上涨，均刷新历史新高；油脂、农产品板块均走出集体上涨行情。
某投资者聚集的微信群内，一位投资者翻出“美林时钟”下的资产图谱称：“现状是高增长、高通胀，商品和股票跑赢其他资产。”看到白糖股、种植链相关个股大幅走强后，有投资者开始重新评估这些经历了一段时间调整或处于周期资产低估的板块的投资价值。几位今年来对顺周期资产格外青睐的投资者又跃跃欲试。
“本轮商品行情源自去年疫情，全球积极应对，增加流动性，各国经济陆续恢复后，带动商品从底部快速攀升。拜登政府出台一系列环保措施，带动了全球新能源领域的投资热情，锂电池、电动车、铜等相关商品再度出现大幅上扬。同时，为了降低碳排放，国内出台了相关限制措施，部分行业如钢铁、煤炭、电解铝等高耗能领域要求限产、减排降耗。供给端的约束推升了商品的估值水平，商品出现了轮番上涨。”中银国际期货有色首席研究员刘超对中证君表示。
多个股票板块联动
5月12日，农业股及煤炭、钢铁、纺织、石化板块与大宗商品“心有灵犀”。
截至收盘，28个申万一级行业中，农林牧渔板块涨1.83%，纺织服装、采掘、化工板块分别涨1.61%、1.61%、1.34%。
个股中，农业板块中，中粮糖业、南宁糖业涨停，荃银高科、瑞普生物、大北农涨超9%；
采掘板块中，鄂尔多斯、恒泰艾普、金岭矿业、安源煤业、洲际油气涨停；
纺织板块中，中潜股份、报喜鸟、朗姿股份、锦泓集团、美邦服饰涨停；
化工、钢铁板块亦出现多只个股涨停或大涨行情。
本轮行情中，两个值得注意的现象是：一是原料上游与下游加工齐涨；二是钢铁板块股票、期货联动灵敏。今日钢铁板块开盘后不断走低，但午后在黑色系期货纷纷拉涨后，再度强烈反弹。
“大宗商品价格变动对上市公司股价的影响体现在两个层面：一是大宗商品价格变动对相关上市公司的业绩影响。二是影响大宗商品价格变动的金融因素(比如流动性、风险偏好等)对股票市场同样造成影响。从业绩角度来看，大宗商品涨价直接受益的是资源类的上市公司。”中大期货首席经济学家景川对中国证券报记者表示。
他分析，从金融因素来看，上市公司股价表现不仅仅与业绩相关，同时还与流动性和风险偏好相关。比如，宏观流动性宽松推动的大宗商品涨价，往往也伴随着股票市场的上涨。而股票风险溢价高低差异是股票价格走势与大宗商品价格背离的核心因素。由于商品涨价，带来市场对于顺周期板块公司中期业绩的预期变化，从而带来股价相应的变化，从逻辑上来说，股价是对中期业绩预期的反映。在当前市场环境下，一旦市场预期形成，这种股价变化往往是相当迅速的。
警惕高位风险
多位分析人士指出，本轮周期行情并非纯粹资金炒作。
从现货市场看，一德期货黑色事业部李博雅表示，假期期间海外对于国内钢材的直接需求与间接需求大幅增加，国内终端补库情绪被带动，终端实际需求加投机囤货补库，抢购氛围浓烈，现货市场连续积极上涨。
李博雅认为：“短期情绪推动下价格短期仍将强势。不过快速上涨背景下，风险也有累积，随着更多厂家复产，产量继续提升，热卷开始累库。不过目前的氛围下，短期的数据不佳容易被忽略，强情绪下暂时偏强对待，但需要关注海外订单持续性、海外价格、国内下游补库等风险。”
“宏观看，二季度全球经济将加速复苏、通胀将加快回升，同时，政策保持连续性，大宗商品中长期走势依旧乐观。”国贸期货研究指出。但必须提示的是，节后几个交易日市场情绪过度亢奋，部分商品涨幅过快过大，可能存在“过热”的风险，需要加以注意。
（文章来源：中国证券报）
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