4月以来，各大商品再次集体狂欢，这里面当然少不了棕榈油。4月中旬，棕榈油一路狂拉，进入5月再度加速上行（下图）。然而，马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的棕榈库存超预期和印度疫情爆发也并未改变其上涨格局。
马棕各项数据多空互现
MPOB周一发布的供需数据显示，2021年4月底马来西亚棕榈油库存为154.6万吨，环比提高7.07%，创下五个月来的新高，显著高于分析师预期的144万吨。4月份马来西亚国内棕榈油消费量为19.1万吨，至少比预期低了5万吨。马来西亚棕榈油出口量环比增长，有助于提振棕榈油脱离盘中低点。5月1日到10日马来西亚棕榈油出口量环比29.6%到36.8%%。
据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，4月份马来西亚棕榈油单产增加2.01%，出油率增加0.1%，产量增加2.5%。马棕产量恢复不及预期，限制马棕库存的累积。独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚5月1-10日棕榈油产品出口量469875吨，较4月1-10日的343356吨增加36.5%。与MPOB库存增长相反，马棕出口增速保持增长，对盘面影响偏利多。不过，受疫情意向马棕封锁至6月7日，这将大大影响5月12日开始的开斋节的餐饮需求。但是，同时也会影响劳动力的供应，对产量有所影响。
印度疫情导致消费前景不乐观
印度卫生部12日公布数据显示，过去24小时，印度新增348421例新冠肺炎确诊病例，累计达23340938例；新增4205例死亡病例，累计达254197例。这也是印度连续第21天单日新增病例数超过30万。仅在过去一个月，印度累计确诊病例数就增加了3.6倍，死亡病例猛增了6.3倍。印度疫情反弹成为世界舆论的关注焦点。
印度新冠疫情形势依然严峻，令人担心这个棕榈油进口大国的需求前景。从印度进口棕榈油的情况来看，去年全年，印度进口棕榈油840万吨，占其食用油需求的三分之二左右，印度主要从印尼和马来西亚进口棕榈油。印度的进口量占全球棕榈油产量的11.28%，占全球棕榈油进口量的17.05%。据行业人士估计，印度在5月和6月份期间可能每月进口65万吨棕榈油，低于早先预期的每月85万吨，这从需求方面对棕榈油是一种打击。
豆价支撑油脂油料强势
USDA数据显示，21/22年度美国大豆结转库存预估380万吨，全球大豆结转库存预估9100万吨。相比旧作，21/22年度美豆库存小幅增加60万吨，绝对库存水平依然维持历史低库存。全球大豆库存较前一年度增加450万吨，增长主要体现在G3国家库存的小幅恢复，以及中国库存的增加。受此影响，大豆和豆油持续高位运行。
短期来看，豆类及豆油不具备逆转条件，在大豆带动下豆油将保持强势，包括棕榈在内的其他油脂油料品种受豆油支撑，也将呈现易涨难跌的情况。另外，由于美豆库存消费比较低，天气方面的任何不利因素都会引发涨价炒作。届时，豆价挺油价的态势会更加明显。
在豆类总体依然偏强的大背景下，棕榈油下方支撑较为坚固，短期即使调整也不会特别深。再加上油脂库存偏低、产出复苏缓慢以及全球生物燃料生产需求增加等情况不变，价格会继续受到有力支撑，继续高位运行。投资者可以留意芝商所新推出的马来西亚毛棕榈油子弹期货逢低做多的机会，该期货合约以美元计价，合约规模较小，但流动性充裕，有助于投资者避免交易对手风险（实物交易）或外汇风险。同时，芝商所还推出了马来西亚毛棕榈油子弹期权，为投资者提供更多管理棕榈油市场风险的工具。期权方面，投资者可考虑牛市看跌价差策略。
（赵鹏 ）
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