千亿巨头涉垄断被调查 或与强势“经销商买断式销售”有关

千亿巨头涉垄断被调查，或与强势“经销商买断式销售”有关

5月13日，“插座龙头”、千亿巨头公牛集团开盘大跌7.74%，一度跌超9%。截至下午3点，公牛集团报价181.65元/每股，跌4.84%。

股价大跌是受利空消息影响，即5月12日晚间，公牛集团发布公告，表示集团已于5月11日收到浙江省市场监督管理局的通知，浙江省市场监督管理局“决定对公牛集团股份有限公司涉嫌与交易相对人达成并实施垄断协议行为进行立案调查。”

公告并未对调查具体事宜进行披露，公牛集团则表示：公司将根据相关法律的规定，积极配合浙江省市场监督管理局反垄断案调查工作，做一个有责任、有担当的企业，依法规范经营，并不断提升经营质量和可持续的价值回报水平。目前公司生产经营一切正常，将根据后续进展情况及时履行信息披露义务。

插座行业龙头老大备受资本市场追捧

公牛集团是国内插座行业名副其实的龙头老大，1995年成立，主要经营转换器、墙壁开关插座、电源连接、数码配件以及LED 照明等产品。2020年2月6日在A股上市，9个交易日后，公司市值从500亿左右飞速上升超过千亿，最高时曾达到1500亿。截至昨日收盘，市值依然在千亿以上。

总体来看，公牛集团备受资本市场投资者的青睐，截至第一季度末，北向资金新晋成为公司集团第五大股东，社保基金加仓持股比例提升至0.3%，位列股东前十，而高瓴资本在减持276.9万股后，依然为该公司第四大股东。

根据4月29日公牛集团发布的2020年度业绩报告显示，全年营收100.51亿，同比增长0.11%；归母净利润23.12亿，同比增长0.42%。同时，公司发布的2021年第一季度财报显示，第一季度营收25.74亿，同比增长86.57%；归母净利润6.07亿，同比增长256.17%。

营销渠道强势，可能构成排他性垄断局面

公牛集团的成功不仅离不开品牌形象的良好塑造，即“安全插座”的成功定位，也离不开自身营销体系的成功，其确立To C 和To B量大营销体系，明确线下五金渠道、装饰渠道、数码渠道以及电商渠道战略互补。同时，对经销商也出手大方，给予40%到55%的利润，如招股书上显示，排插长期给予53%的利润，数码产品可达64%到78%；创始人阮立平的妻子潘晓飞曾多年来个人借款予经销商。

除了给予经销商高利润之外，公牛集团也对经销商有着很强的控制力，譬如创始人阮立平提出的“老板营销”，即要求经销商老板亲自上门拜访营销网点。对经销商均采用买断式销售，不存在代销销售的情况。业界推测，这样带有明显排他性的渠道特征也可能会造成相对垄断的局面。而此次涉嫌垄断被调查，原因便在于触犯《反垄断法》所规定的垄断行为第一条，即“经营者达成垄断协议”。

增速下滑成为了集团营收困境

目前，公牛集团也并不是稳坐龙头位置毫无紧迫感，其与小米的竞争长达六年之久依然备受关注。当初小米希望通过设计感以及性价比的优势占据插座市场时，公牛集团迅速反应推出外形相似且价格更低的产品，作为应对方式。最终，公牛集团凭借祝贺庞大的销售网络和常年令用户信赖的品牌形象化解了这次危机。

然而，在新业务领域内，公牛集团也面临着难题，比如LED照明行业的营收规模虽然从2016年1.57亿元增长到了2019年的9.84亿元，但增速却从164.18%降至了32.82%，数码配件领域也同样如此，增速下滑成为了集团营收困境。

而针对昨日晚间收到浙江省市场监督管理局调查函，今日股价大跌一事，记者以投资者身份致电公牛集团投资部门了解情况，公司称股价大跌与被调查有一定关联，也受市场的影响，消息目前皆已公告，公司将积极配合调查，即时公布新动态。

（文章来源：南方都市报）