“牛市旗手”突然启动？重视行业结构性机会

周五早盘，A股三大指数高开高走，券商概念全线走强，并带动银行股走高，权重股上涨成为指数上行的重要推手。食品饮料、国防军工等板块同样涨幅较前，采掘、钢铁、有色三大资源类周期品则持续低迷，领跌两市。

截至午间收盘，上证综指上涨1.21%，报收3471.17点；深证成指上涨1.52%，报收14128.65点；创业板指上涨2.39%，报收3014点。

券商股异军突起

今日早盘，低迷了数日的券商板块异军突起。Choice数据显示，非银金融板块以3.81%的整体涨幅位居28个申万一级行业首位。

浙商证券、湘财股份、财达证券涨停，中金公司涨逾9%，互联网券商龙头东方财富涨超8%。

不久前，券商股整体表现还一度低迷，龙头券商屡现跌停：5月10日，兴业证券盘中跌停；5月6日，中金公司低开低走，盘中跌停。

将时间轴拉长来看，自2020年7月触及阶段高点后，券商板块整体便陷入“跌跌不休”的漫长调整过程中。曾一度领涨的光大证券、中信建投等公司目前股价较高点均跌去50%。

机构“清仓式”减持券商股

从基本面来看，券商板块整体业绩表现并不逊色。

中信建投的数据显示，40家上市券商的一季度营业收入合计同比增长28%，归母净利润合计同比增加27%，摊薄ROE平均值由去年同期的1.99%增至2.21%，盈利能力持续提升。

按照利润表口径，上市券商的经纪/投行/资管/投资/信用业务净收入分别同比增加15%、34%、35%、14%、23%，分别占营业收入的23%、9%、8%、24%、11%，各项业务全面开花，收入结构较去年同期更加均衡。

业绩亮眼为何股价却不见起色？部分业内人士认为，券商股今年以来的低迷走势与公募基金等机构大举抛售有关。

东方证券非银金融团队在统计相关股票2021年一季度公募持仓后表示，当前券商板块的公募持仓属于“深度低配”。

东方证券报告显示，自2019年第三季度以来，券商板块(剔除东方财富，下同)的公募基金持仓比例持续下滑，今年一季度续创历史新低。以灵活配置型、偏股型与普通股票型公募基金的重仓持股口径统计，截至今年一季度末，券商板块的公募重仓股持仓占比为0.11%，较去年三季报时的0.23%大幅下滑，接近“清仓”状态。

重视行业结构性机会

值得关注的是，券商板块最新披露的业绩报告显示，行业内头部集中的马太效应强化：头部券商业绩维持高增长趋势，也有部分中小券商一季度净利润同比下滑超过50%。与此同时，具有鲜明特色的互联网券商往往更能够吸引市场资金的关注。

例如东方财富股价自2020年7月后持续上涨，直至2021年春节后才触及阶段高点。在今年以来的白马股风格的瓦解中，公司股价跌幅达14.13%，回撤幅度远小于行业平均水平。

天风证券非银团队认为，在经纪、两融、投行业务“基本盘”稳固的前提下，大资管、财富管理、创新业务的长足发展将带来估值提升机会，建议重点关注部分头部券商的配置机会。

中银国际研报指出，长期来看，在资本市场深化改革不断深入、扩大开放举措不断推进、证监会推动打造航母级券商的大背景下，政策利好有望持续提升行业业绩，支持估值中枢上行；券商并购将成为行业趋势，集中度进入上升通道。

相关报道：

券商板块再当旗手：浙商证券等3股涨停 现阶段能否逐步买入？

财信证券：券商板块目前估值处于历史底部位置 具有一定的安全边际

（文章来源：上海证券报）