冈拉克：长期以来美联储都在操纵市场

本文来自Global Market Detector ，作者YGAMN&chdr

DoubleLine Capital的创始人兼首席执行官杰弗里·冈拉克（Jeffrey Gundlach）表示：

“美联储长期以来一直在操纵市场。由于数量惊人的刺激，资产估值已经非常非常高。

自从美联储开始量化宽松以来，美联储不断扩大资产负债表与标准普尔500指数之间就存在着某种联系，这就像是物理定律。如果将标普500的市值除以美联储的资产负债表，看起来就是一个常数。

即使从历史水平来看股市估值很高，但跟债券比相比，还是低于均值。”

上周三，美国劳工统计局报告称，4月的CPI比3月份上涨了0.8％，远远超出市场预期。除去食品和能源，核心通货膨胀率较上个月上涨了0.9％，是自1982年以来的最大单月涨幅。此外，与去年同期相比，4月份CPI上涨了4.2％，增幅快于预期，是自2008年9月以来的最大涨幅。

4月CPI高于DoubleLine的预测。冈拉克说，DoubleLine Capital的模型预测通货膨胀率可能在未来几个月内上升，并可能在7月达到顶峰。

“如果通胀继续走高，那么人们会担心通胀是否是暂时的。现在距离30年美债收益率到顶还差得很远，这是一个值得警惕的风险因素。”

在机会方面，曾非常看好大宗商品的冈拉克表示，短期商品涨幅过大。

冈拉克认为，到年底美元可能会有所上涨。

自一月份以来，冈拉克的建议是持有浮动利率的公司债券，如银行贷款，如the InvescoSenior Loan (BKLN) ETTF。

“2020年BKLN基本都是净流出，因为人们认为在相当长的时期为零利率，但现在人们开始转变思路，觉得短端利率最终也会上行。银行贷款与其他投资级债券比，具有相同期限或更长的期限，因此，我倾向银行贷款。”

DoubleLine最近还首次买入了欧洲股票。冈拉克称：

“我们从未持有过任何欧洲股票。我们不喜欢欧洲的负利率，并且欧元区有各种结构性问题。DoubleLine的长期观点是美元走低，这对欧洲股票来说是个利好因素。欧洲股市今年的表现与美国股市基本相同或略好。

这是另外一个正在改变的趋势。就像纳斯达克指数不再跑赢标准普尔500指数一样，突然之间，非美股市开始涨了，欧洲股市开始略胜一筹。”

虽然还为时过早，但冈拉克长期看好新兴市场股票。

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（王治强 HF013）