茅台手上的牌不多了 提价只待时机

交出净利润增长为个位数的一季报成绩单后，“股王”贵州茅台股价迅速跌破2000元的关键点位，股价最低见1866元，直到这几日才重回2000元上方。昨日，贵州茅台召开2020年度及2021年第一季度业绩说明会，“提价”与“放量”仍是关键词。

“最严限价令”

4月27日晚间，贵州茅台披露2021年一季报。当季公司实现营业收入272.71亿元、同比增长11.74%，归属于上市公司股东的净利润为139.54亿元、同比增长6.57%。6.57%的净利润增速创下了近7年来的新低，这也是贵州茅台7年来首现净利润增速降至个位数。

在昨日的业绩说明会上，公司副总经理、财务总监刘刚表示，当季公司利润增幅低于收入增幅，主要是本期本部公司对控股子公司销量增加，使消费税及附加税增加。根据现行白酒消费税政策，公司本部销售给控股子公司的产品均已计缴消费税及附加税。

不过，市场也出现了不同的声音。记者了解到，在日前召开的白酒行业专家交流会上，有业内人士直言，茅台一季报低于预期，主要与茅台历史上最严格的限价令有关。

据了解，今年元旦前，虽逢白酒销售旺季，贵州茅台却打出控价组合拳，包括严查经销商加价销售、要求100%拆箱销售不留库存、降低消费者购买门槛等，试图给市场降温。在此惊雷下，不少茅台酒渠道商和终端店纷纷“下架”飞天茅台，对外宣称无酒可卖。前述业内人士解释，传统经销商现在是骑虎难下，普通消费者买到平价茅台无法保证开瓶即饮，会有一部分加价转手卖给回收茅台的烟酒店，这些烟酒店一旦被查到就会被减少配额甚至取消经销商资格。所以，目前全国经销商只能卖给熟客，不会开拓新的客源。

此外，其他渠道也存在这个问题，查得严就会有囤货行为。所以，去年下半年市场上还能看到贵州机场、贵州高速有平价茅台，去年年底开始也不见踪影。

拆箱规定有所松动

在业内人士看来，目前茅台价格扭曲，已经变成比较严重的问题。如果公司和相关部门对价格扭曲“睁一只眼闭一只眼”，市场始终运营价格两条线还好一点，但像今年春节这样严查保证1499元的价格线，就会导致销售体系停滞。

对此，贵州茅台高管在昨日的业绩说明会上回应：茅台酒拆箱销售是为了尽量减少流通环节，引导开瓶消费，最大程度保障消费者饮用需求。关于开箱销售持续时间的有关情况，公司将结合市场实际进行综合研判。

值得一提的是，从各地茅台经销商的反馈来看，从“五一”开始，茅台无论是散装还是整箱都出现价格上涨。尤其是散瓶茅台涨幅从原来的每瓶2400元涨到2600元。整箱茅台基本上每瓶涨三四十元，批价维持在3250元区间。

究其原因，除了茅台在4月份本身发货量比较少、“五一”有一定刚需消费外，不少经销商反映“五一”过后，茅台原则上仍然要求拆箱，但对拆箱的要求逐渐松动，没有要求100%拆箱，且“经销商要把箱子寄给酒厂”的规定也没有以往执行严格，“公司方面也在测试市场反馈”。

提价或许只待时机

2021年，贵州茅台提出的营收增速为10.5%左右，同样是近几年经营预期的低位。

前述专家在交流会上分析，茅台今年缩减经销商数量将会告一段落。同时，茅台在电商、商超和团购等直销渠道的拓展空间也不大，目前全国化和半全国化的电商或者商超，基本上已经建立合作关系，唯一的拓展空间就是大型企业或者团购部分。此外，今年年初系列酒、非标产品也有大幅提价，产品结构再调整的空间也不大。这也意味着，茅台手上的牌不多了。

此前，茅台集团曾公开表示，将力争在“十四五”期间成为贵州首家世界500强企业，股份公司必须肩扛重担。要实现目标，在业内人士看来，只有提价和放量。在昨日的业绩说明会上，有投资者也提问，“目前股东买不到茅台酒，专卖店不接待个人买酒，微信公众号永远预约不到，为何不用市场化方式解决长期价格双轨制？”

公司董事、代行总经理职责的李静仁表示，茅台不仅要考虑经济效益，还要体现国有企业的担当。提价涉及诸多因素，需充分听取多方意见，认真综合研究。至于扩产能，也要参考市场前景，结合茅台技术人才储备、土地资源、生产性物资供给、生态承载能力等因素进行综合考量，公司正在开展相关论证工作。

在圈内人士看来，今年一季报凸显了茅台价格双轨制下的危机，有可能助推这一积压多年的问题朝着市场化方向去解决，“提价的客观条件已经逐步成熟，只是需要等待时机。今年机会不大，只能看明年了。”

（文章来源：金陵晚报）