息差承压下行

“息差管理是当前建设银行资产负债管理中备受关注、也是重中之重的问题。当前整个世界经济环境呈现低增长、低利率、低投资的现象，息差收窄应该是商业银行一般性、普遍性的特征。”建行行长王江日前在建行2020年度业绩发布会上说。

净息差是银行利息净收入和银行全部生息资产的比值，是衡量银行盈利能力的重要指标。普华永道日前发布报告指出，2020年各类上市银行的净息差和净利差不同程度收窄。大型商业银行持续下降，股份制及城农商行净息差、净利差水平从2019年高点回落，城商行、农商行降幅最大。

在利息净收入仍然是各家大行营业收入主要来源的当下，当息差收窄成为行业普遍性特征时，资产负债管理亦成为考验银行经营能力的重中之重。

政策推动降低实际利率

让利1.5万亿元的背后是银行对息差的出让，加之2020年整个金融市场利率下行，LPR改革的推进，以及一系列相关因素的调整，银行业不可避免出现净息差下降。

据平安证券统计，2020年大中型银行净息差较2019年同比下降10个基点至2.13%。浦发银行(600000,股吧)、常熟银行(601128,股吧)、江阴银行(002807,股吧)、浙商银行等净息差下降幅度均超过20个基点。

工行在年报中解释称，净息差下降主要是由于推进LPR贷款定价基准转换，同时持续让利实体经济，降低企业融资成本所导致。

王江介绍，建行净息差下降影响因素中最主要的是生息资产收益率的下降，去年拉低净息差15个基点，贷款主要受LPR下行和加大了对实体经济让利等因素的影响，贷款的收益率同比下降。

净息差下降27个基点的常熟银行亦表示，2020年，面对疫情及经济下行双重影响，该行积极贯彻上级关于服务实体、让利实体的要求，全年息差适度收窄，营收、利润增幅有所下降。不过尽管如此，该行净息差依旧排在上市银行首位。

负债端成本压力分化

负债端，由于负债成本分化，对净息差的影响不同。就建行而言，2020年负债端整体推高了净息差4个基点。王江解释，虽然受竞争和客户存款定期化、理财化的影响，一般性存款的付息成本同比上升，但好在建行同业存款、发行债券等成本同比下降，才推高了净息差。

回望去年，多家银行曾推出“靠档计息”等创新性存款产品，或与互联网平台合作推出收益较高的存款产品。在引导存款利率下行、促进贷款利率下降的大背景下，去年下半年监管叫停多款“创新型存款产品”，负债成本有所降低。

不过，去年还有多家银行的存款利息支出上涨迅速，负债端成本压力凸显。在利息支出上升的银行中，青岛银行(002948,股吧)该项支出比例增速高达47.29%，浙商银行增速高达33.51%。

普华永道中国内地金融业合伙人胡亮表示，在利率下行的环境中，上市银行的生息资产收益率和计息负债付息率虽然均有回落，但前者降幅大于后者。这主要因为客户存款成本存在刚性，在存款市场竞争日益白热化的情况下，上市银行的客户存款付息率持平或有一定程度上升。

一季度多银行净息差走阔

从今年政府工作报告和央行一季度货币政策例会释放的信号看，政策在进一步引导实际利率下行。

不过在负债端，中泰证券研究所所长戴志锋认为，在2021年信用扩张放缓的背景下，银行存款揽取压力增加；但由于监管叫停了高息存款产品，限制高息揽储，预计行业存款成本上行相对缓慢，行业存款量的压力大于价的压力，客户基础扎实、渠道下沉的银行优势将体现。

光大证券(601788,股吧)金融业首席分析师王一峰认为，今年银行负债端压力或将持续分化。虽然负债端成本仍有上行的压力，但一些核心负债获取能力较强的银行，负债端成本或将不升反降；而主动负债占比高的银行成本压力将更加明显。

一季报数据显示，与2020年四季度相比，多家银行净息差走阔。但市场观点对整个行业的情况并不乐观，分析人士依旧认为未来行业息差存下行压力。平安证券分析指出：“一方面，降低实体融资成本的要求使得银行资产端定价上行弹性有限；另一方面，负债端随着同业资金利率的上行和结存压降效应的逐步消退，未来继续改善的幅度也会放缓，因此银行的息差仍存下行压力。”

虽然一季度净息差略有走阔，但招商银行(600036,股吧)副行长王良预测：“今年净息差的水平在去年的基础上会略有下降。”

（曹言言 HA008）