和讯SGI公司|爱美客SGI指数评分高达91分 券商中长期看好

爱美客和讯SGI指数2020年四季度评分出炉，评分91分。爱美客和讯SGI指数评分在仅在2020年一季度有所下降，二季度爱美客和讯SGI指数评分攀升至此前水平，并一直保持平稳状态。

图：爱美客和讯SGI指数综合排名

爱美客各项评分表现优异 净利润持续高增长

图：爱美客和讯SGI指数各项评分 数据来源：公司公开数据、穆迪·BVD

如图所示，2020年12月爱美客现金流状况积极向好，仅2020年一季度收现比明显下降。2020年一季度受疫情影响，收现比仅为-10.30%。2020年二季度受疫情影响的业务已基本恢复，三季度和四季度进一步提速增长，对比同行业公司，爱美客的业绩回暖速度较优。

从盈利能力上看，爱美客表现惊人，净利润持续增长、毛利润保持高位。爱美客毛利率超过了贵州茅台(600519,股吧)的毛利率，网友戏称：“每一针玻尿酸都飘着茅台(600519)的味道”。爱美客为何毛利率如此惊人？后续毛利率是否还将保持在高位呢？

爱美客年报中表示，公司是国内生物医用软组织修复材料领域的创新型领先企业，在国内市场具有一定的先发优势。近年来医疗美容市场的需求快速增长，公司所处行业发展前景向好，主导产品行业平均毛利率水平较高，吸引多家企业通过自主研发或者兼并收购的方式进入国内市场，行业竞争将逐渐加剧，公司的经营业绩将面对市场竞争加剧的风险。

民生证券指出，严格管控的入场券，加上早期技术研发建立的壁垒，使得上游产业集中度较高，对大而分散的下游机构有较强的议价能力，高毛利率是玻尿酸产品的行业共性，相关企业均享有高达约90%的毛利率，其中爱美客因业务更加聚焦，差异化的产品定位毛利率更胜一筹。此外，嗨体作为国内唯一经药监局批准的针对颈纹适应症的三类医疗器械本身价格偏低，单价仍有向上的空间和条件。

券商中长期看好爱美客 望长期分享医美行业红利

国信证券(002736,股吧)在研报中指出，爱美客作为国内医美玻尿酸领军企业，已在渠道、研发、品牌层面树立了极强的壁垒。短期来看，公司现有嗨体等优势产品仍有增长空间，爱芙莱、宝尼达等产品在20年疫情低基数上亦有望取得恢复性增长;中长期看，公司瞄准前景广阔的医美各细分赛道，积极开拓新产品线，打造医美产品矩阵，凭借强大的营销和渠道能力，有望持续巩固龙头地位并充分享受行业成长红利。

民生证券在研报中指出，爱美客产品迭代有序，品质稳定，充分证明了公司管理层的前瞻性和组织架构的有效性，民生证券认为，公司有能力保证在有效成长的同时，应对商业环境中的各种不确定性，可长期分享医美行业增长的红利，看好公司长期发展前景。

和讯SGI指数介绍

5月17日，和讯SGI指数重磅发布。和讯SGI指数（Science and Technology Innovation Growth Index），由和讯金融投顾团队和媒体团队，联合打造。

和讯SGI指数，选取上市公司财报核心数据，并独家引进世界三大评级机构穆迪旗下BVD创新指数，由和讯专业投顾团队进行建模，反复测试后推出。

和讯SGI指数模型计算方法：以科技创新为主线，选取300家综合实力最优上市公司。相关数据可以通过公开信息渠道获取。

和讯SGI指数模型计算方法：净资产收益率、毛利率、产品竞争力、现金流、坏账统计、净利润、研发能力以及BVD企业创新力指数等维度进行分别计分，按不同行业不同权重综合计算，满分为100分。

【免责声明】和讯SGI指数仅代表公司成长性评分，不作为投资建议。投资者据此操作，风险请自担。

（崔晨 HX015）