人民币汇率重回3年高点 业内认为双向波动将成常态

4月以来，人民币对美元汇率一路上涨，几乎要回到2018年6月以来的高位。对于这一波上涨的原因，市场普遍认为是美元指数走弱带来的被动升值。对于后市，市场猜测，央行会放弃汇率目标，并对于中长期的升值持容忍的态度。

5月21日，国务院金融稳定发展委员会召开会议表示，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

5月23日，央行网站发布了央行副行长刘国强针对汇率机制和汇率问题的回应，再次重申了上述基调，这也是货币当局针对人民币汇率水平一以贯之的态度。

刘国强还强调，未来人民币汇率的走势，将继续取决于市场供求和国际金融市场变化，双向波动成为常态。

值得注意的是，央行此次针对汇率机制问题强调，以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，在当前和未来一段时期都是适合中国的汇率制度安排。

美元走弱推高人民币汇率

5月21日，银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.4300元，19日中间价一度达到6.4255元，逼近2018年6月19日的6.4235高点。

4月以来，人民币对美元汇率持续走强，4月份一度升值1.3%，最近一个月持续在6.4～6.5之间波动。

接受第一财经记者采访的专家认为，4月以来美元指数走弱，是包括人民币在内的非美货币持续走强的最主要原因。

中银国际证券全球首席经济学家管涛对第一财经记者表示，疫情防控形势、经济恢复状况、国际收支等基本面因素没有太大变化，主要是4月的美元指数下跌，带来人民币汇率和美元走势的跷跷板效应，此消彼长。

今年年初至今，1月份美元指数跌破90后，2月、3月连续反弹至93，4月美元指数再次贬值2.1%，进入5月美元指数再次跌破90。本月迄今为止，美元指数下跌了0.6%，使其今年迄今的跌幅达到1.7%。

人民币对美元汇率也基本随着这一趋势起起落落。今年3月人民币汇率结束此前升值走势，在岸人民币一度达到6.57的阶段性低位，4月开始反弹。

而从国内的基本面来看，随着疫情得到控制，中国经济在全球范围内是最早复苏的，进出口回暖，经常账户顺差，成为人民币汇率保持稳定的底气。

国家外汇管理局5月21日公布的最新数据显示，今年4月份，在货物贸易进出口保持一定顺差情况下，非银行部门涉外收支延续净流入态势，顺差160亿美元。

另一方面，外资持续看好中国市场，持续的跨境资金流入也对人民币汇率形成支持。外汇局副局长、新闻发言人王春英21日称，今年4月来华直接投资净流入保持平稳增长；外资净增持境内股票和债券195亿美元，同比增长3%。

“放在全球外汇市场，人民币汇率的走势应该说是中规中矩，是随美元指数变化带来的正常波动。”国际金融问题专家赵庆明对第一财经记者表示。

刘国强5月23日表示，今年以来，人民币汇率有升有贬，双向浮动，在合理均衡水平上保持了基本稳定。

均衡稳定、双向波动

值得注意的是，此次刘国强强调，人民银行完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，这一制度在当前和未来一段时期都是适合中国的汇率制度安排。

他并称，人民银行将注重预期引导，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

有专家对第一财经记者表示，这是对于近期市场上一些单边升值预期的回应，表现了货币当局对于人民币汇率制度和汇率水平的态度。

随着这一波人民币对美元汇率再次出现的升值，市场上赌人民币汇率单边升值的预期再度浮现。

5月21日，国务院金融稳定发展委员会重磅发声称，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。23日，刘国强再次强调了这一一以贯之的基调。

事实上，随着汇率市场化的推进，人民币汇率弹性的不断增强，这种阶段性的起起落落对于人民币汇率而言，已经并不稀奇。

“一个月把前两个月的涨幅全部抹掉，一个月又把上个月的跌幅全部收回来。”管涛对第一财经记者表示，人民币汇率已进入大开大合双向震荡“新常态”。

相比今年上半年人民币汇率的起伏，去年的波动更甚，2020年上半年人民币对美元汇率一度跌破7，下半年短短数月又经历了快速上涨。

刘国强23日表示，目前，我国外汇市场自主平衡，人民币汇率由市场决定，汇率预期平稳。未来人民币汇率的走势将继续取决于市场供求和国际金融市场变化，双向波动成为常态。

赵庆明认为，短期内影响汇率波动的最敏感的几个因素，首先还是国际外汇市场，美元指数怎么走，如果美元指数进一步下探，人民币对美元一定是升值的。第二，还取决于未来一段时期内中美之间的贸易往来。第三是国内经济的风险因素。

招商证券(600999,股吧)首席宏观分析师谢亚轩认为，从时间维度上，本次美联储宽松货币政策推动美元进入一个9年左右的中长期弱势。

管涛对第一财经记者表示，未来美元指数的走势还很难判断。4月份，美国PPI和CPI均出现超预期增长。面对通胀压力，美国货币政策紧缩预期相对中国将会更早更强，届时美债收益率将会进一步上行。

不过，管涛认为，在人民币汇率市场化程度提高、灵活性增加的情况下，即便出现美债收益率上行乃至美联储提前紧缩的情形，中国货币政策也不会被美国带节奏。

（王治强 HF013）