王健林“小目标”黄了？巨亏300亿后万达退出AMC董事会 海外投资收缩 仅剩“独苗”传奇影业

9年前的2012年，万达集团重金收购AMC100%股权，一度享有全球规模最大的电影院线运营商的风光。

9年之后，5月23日凌晨，万达集团官网发布一则通告。

通告称，万达集团从2018年开始逐步退出AMC公司控股权。截止2021年5月，万达集团全部退出了AMC公司董事会，仅保留AMC公司少数股权，累计收回14.76亿美元(约合97亿人民币)。

图源：万达集团官网

值得注意的是，万达当初投资额仅为7亿美元，九年间收回14.76亿美元，赚了一倍还多。

投资7亿美元赚回14.76亿，九年赚了一倍还多

AMC成立于1920年，是北美乃至全球最大的电影院连锁集团。

回溯近十年前，2012年，王健林曾斥资26亿美元购买了AMC100%的股权并承担债务，这也是万达当年出海的第一笔收购，并承诺并购后投入运营资金不超过5亿美元。得益于这笔并购，万达成为全球规模最大的电影院线运营商。

在大连万达官网上，刊发于2012年5月的《万达集团巨资并购美国AMC影院公司》仍然在线。

文章指出，历时两年艰苦谈判，2012年5月21日上午，大连万达集团和全球排名第二的美国AMC影院公司终于签署并购协议。万达集团的国际化战略迈出实质性的一步。此次并购总交易金额26亿美元，包括购买公司100%股权和承担债务两部分。同时万达承诺，并购后投入运营资金不超过5亿美元，万达集团总共为此次交易支付31亿美元。

并购后，AMC短时间内扭亏、上市等表现也使得万达在一年半的时间内投资收益翻番。万达集团也凭借AMC开始全球院线的“买买买”。

2015年12月，AMC以1.27亿美元收购了连锁影院StarplexCinemas；2016年，AMC以11亿美收购美国第四大影院运营商Carmike；2016年12月AMC院线并购欧洲第一大院线欧典院线，完成全球电影院线布局；2017年1月，AMC以9.3亿美元并购北欧院线集团(NordicCinemaGroup)。再次在欧洲并购大型院线。

自此AMC院线运营范围正式由8个国家扩大到15个国家，旗下拥有1000家影院和11000块屏幕。

但受新冠疫情影响，AMC公司业务受到极大冲击，2020年创纪录的亏损46亿美元。

万达集团通告称，根据万达集团“聚焦国内”的发展战略，万达集团从2018年开始逐步退出AMC公司控股权。

从2018年起，万达就开始逐步减持AMC，到2020年10月份之时，万达还持有AMC37.7%的股权及64.5%的投票权；到2020年底，万达对AMC的持股权降至23.1%，投票权则削至47.4%；到今年2月份，万达把所持AMC的B股转为A股，B股的投票权为每股3票，而A股的投票权则为每股一票，这一举措被认为是为了方便万达出售AMC股权。

在今年3月份，AMC首席执行官亚当-艾伦曾在财报电话会议上表示，大连万达集团仍然是AMC的最大股东。AMC称，在其2020年创纪录的亏损46亿美元之后，大连万达集团已经放弃了对该公司的控股权，持股和投票权已由原先的约40%降至9.8%，但万达集团在AMC仍有两个董事会席位，仍对公司的管理产生重大影响。

今年4月，AMC娱乐再次对外称，万达将持仓降至6.8%。

万达选择退出AMC董事会，而且在AMC的持股比例仅剩下0.002%，接近全数清空。

据万达通告，万达至今已累计收回了14.76亿美元，“海外所有投资退出时均有收益。”

根据AMC历年财务数据公开信息，万达投资收益主要为股东分红和出让股份。2014年-2020年，通过股东分红一项，万达从AMC累计收益3.26亿美元。2018年，万达通过和银湖资本的股份转让，收回5亿美元现金。根据万达通告累计收回14.76亿美元数据，可以算出，万达此次出售AMC剩余股份回收现金约6.5亿美元。投资7亿美元，赚回14.76美亿元，赚了一倍还多。

上周五已预告离场

事实上，早在上周五AMC就已预告万达集团的减持离场。

5月21日，AMC官网发布消息，指出迄今为止的最大股东万达集团(WandaGroup)本周已出售所持公司的大部分剩余股份。万达集团在5月13日至5月18日期间，先后5次减持股票，共计逾3044万股。

经过多番减持，目前万达在AMC娱乐的持股比例已降至0.002%，相当于清盘。

这些股票全部通过正常的公开市场交易出售给了纽约证券交易所广泛分散的买主。最终，AMC拥有超过300万个个人股东，没有任何一个实体拥有超过10%的所有权。

AMC首席执行官兼总裁亚当·阿伦(AdamAron)表示：“万达在AMC拥有近十年的历史了。在其控股期间，AMC成为世界上最大的电影院运营商。重要的是，万达还支持院线再投资数十亿美元，以升级和增强影院网络以惠及影迷。我对万达在公司建设方面所发挥的巨大作用表示敬意，并对他们的明智建议和友谊表示最诚挚的感谢和感激。”

AMC表示，在股票出售后，万达集团和AMC仍将签订长期战略和合作协议，这将通过全球采购和共享来提高效率。万达公司制作的某些电影也将在精选的AMC剧院上映。这将为万达集团和AMC创造双赢局面。

值得注意的是，AMC隶属于万达集团，目前与万达电影上市公司体系无关联，不在公司合并报表范围内。

王健林“梦醒时分”，“小目标”遥不可及

万达集团这次减少AMC院线持股，是其在海外业务进一步收缩的表现，而收购AMC院线是万达文化产业“出海”的第一步。

收购AMC大多数股权时，万达集团掌门人王健林给出的收购理由是：“万达要成为大公司，不仅是中国，更是全球的大公司，这一交易将帮助万达成为真正的国际影院所有者。”当年的这笔并购，不仅刷新了当时国内企业海外并购的纪录，更是让万达一跃成为全球规模最大的电影院线运营商。

完成并购后，信心满满的王健林更是提出了一个“小目标”：到2020年，万达要占据全球电影市场20%的份额。现在看来，这个“小目标”似乎有点遥不可及。

万达接盘的第二年(2013年)，AMC便扭亏为盈，并一举登陆了纽交所。上市后，AMC开启了疯狂并购的策略，先后以9.21亿英镑、12亿美元、9.3亿美元收购了欧洲的Odeon&UCI院线、美国Carmike电影院线公司、北欧最大院线Nordic。

得益于此，万达的院线规模一度达到巅峰，2016年AMC股价也创出历史新高，达到27.67美元，总市值一度达到37.8亿美元。

然而，大手笔并购之后，AMC的债务陡升，2017年美国票房收入持续下降，AMC开始由盈转亏，亏损4.87亿美元，当年AMC股价跌幅超过53%。

从此之后，AMC股价一蹶不振，2020年更是遭遇史上最严重的疫情，美国成为全球确诊人数最多的国家，线下娱乐全线停摆，AMC的影院几乎全部停业关门，且持续了很长一段时间。

AMC更是一度被传出破产的消息，尽管被辟谣，但也改变不了业绩巨亏的现实。据财报显示，2020年AMC的归母净利润巨亏45.89亿美元(约合人民币298亿元)，营业收入仅为12.42亿美元，同比下跌77.29%。

AMC2021年第一季度业绩显示，该公司Q1营收1.483亿美元，上年同期为9.415亿美元，同比下降84.2%；净亏损5.672亿美元，上年同期为21.763亿美元；基本和摊薄后每股亏损1.42美元，上年同期为20.88美元。

经营停摆，业绩巨亏，国际测评机构更是直接把AMC院线拉入“垃圾评级”，万达集团也坐不住了。

万达清盘AMC后，海外业务仅剩传奇影业

AMC娱乐是万达文化产业“出海”的第一笔收购，尽管被万达收购前，AMC娱乐连年亏损债务缠身，万达因此遭受“溢价收购”等诸多质疑。但彼时万达对海外市场信心满满。注资AMC后，万达就主导AMC进行一轮海外扩张，陆续收购Carmike、Odeon、UCI Cinemas、Nordic等院线公司。

经过这一系列收购，AMC娱乐成为全球最大影院，万达也成为全球最大院线企业，发展前景向好。

但5年后的2017年，万达遭遇危机，2018年开始抛售包括AMC娱乐在内的旗下资产以收缩海外战线和缓解资金流动性。

2020年全球遭遇疫情黑天鹅，影视行业闭门关店，AMC收入枯竭，遭遇现金流危机。为应对危机，AMC娱乐采取了多种方式补强经营性现金流。而万达在这一过程没有再增加投入，以致股权再遭到稀释。2021年，万达开始主动清退AMC娱乐股权至清盘。

尽管，对AMC娱乐投资预期未能如愿，但在股价高点退出，这次投资收益不算难看。

受到散户大本营WSB推动，今年AMC娱乐股价一路上扬，上涨301.21%，刷新3年多以来新高。过去一年，AMC股价最低时仅有1.91美元/股。截至5月21日收盘，AMC娱乐报12.08美元，年内涨幅达到469%。

随着地产业务出售，AMC娱乐清盘，万达在海外业务，目前仅剩传奇影业。

2016年，万达35亿美元收购传奇影业，2018年，万达电影重组正式剔除了传奇影业。目前，传奇影业还在经营，但受疫情影响及好莱坞等挤压，业绩并不好看。

在“聚焦国内”的发展战略下，万达后续是否会继续清空这根海外业务“独苗”还不好说。

聚焦国内业务

此前，有媒体将万达收购AMC解读为投资了31亿美元，对此，万达集团董事长王健林曾公开表示，31亿美元投资是指7亿美元收购款加上AMC原有的19亿美元债务，另外还有5亿美元设备改造费用，后来5亿美元设备改造费用未曾实施，因此万达实际现金投资只有7亿美金。

今年3月，AMC在年报中披露，万达已经放弃对该公司的控股权，但依然以9.8%股份位列第一大股东。今年4月，AMC公告称万达将持仓降至6.8%。

对于万达的退出，AMC也在官网发布声明感谢万达过去近十年的陪伴。AMC董事会主席兼CEO Adam Aron表示，在过去近10年的时间里，万达一直是AMC娱乐绝佳的股东，在其控股期间，AMC成为全球最大的电影院运营商。AMC对万达在公司建设方面所发挥的巨大作用表示敬意，并对他们的明智建议和友谊表示最诚挚的感谢和感激。

万达布局的产业范围十分广泛。根据万达集团官网信息，万达集团所布局的产业囊括石化、橡胶、热电、电缆、地产、建设、国贸及金控八大产业。

业内人士称，此前国内企业大规模的海外收购累积了大量的债务，清退海外资产转战国内市场是不少公司的选择。

万达集团官网消息，今年以来，王健林已先后与长春市、铜仁市、珠海市、肇庆市等有关领导会见，快马加鞭布局国内市场。

（文章来源：商学院）