4月结构性存款继续压降 中小行结存规模逆势回升

[ 4月中小行结构性存款的增长主要来源于单位结构性存款贡献。其单位结构性存款在当月增长了538.85亿元。对此，中信证券(600030,股吧)研究所副所长明明对第一财经表示，目前大部分银行结构性存款产品规模充足，银行为了促进存款增长，获取负债资金，有动力发行结构性存款。 ]

银行结构性存款保持收缩态势。近日，央行公布了4月结构性存款数据，数据显示，4月结构性存款余额达6.55万亿元，约为去年同期的二分之一，较3月的6.67万亿元下降了1156.60亿元。

其中，大型银行较上月压降了1214.67亿元，降幅明显超过今年3月和去年同期；但中小型银行出现小幅回升，较上月增加了58亿，为去年9月以来首次出现上升。

对此，中信证券研究所副所长明明对第一财经表示，中小银行结存规模逆势回升并不意外，自去年末银行压降结构性存款任务告一段落后，目前大部分银行结构性存款产品规模充足，银行为了促进存款增长，获取负债资金，有动力发行结构性存款。记者了解到，近期包括兴业银行(601166,股吧)、中信银行(601998,股吧)在内的多家银行推出了多款新型结构性存款。

中小行结存规模现逆增长

分部门来看，4月中小行结构性存款的增长主要来源于单位结构性存款贡献。根据公布的数据，其单位结构性存款在当月增长了538.85亿元，而个人结构性存款则下降了480.78亿元。

明明对记者称，单位结构性存款的增加主要与企业加大投资结存产品有关。通常而言，公司会利用闲置资金进行理财，这被视作提高资金使用效率的通行做法。

目前，随着银行理财净值化转型加速，保本型产品陆续退出市场，部分信托产品违约也使得企业对理财更为谨慎；再加上理财产品收益率有所下滑后，企业对于理财产品的兴趣有所降低，相比之下，结构性存款在安全性和收益性的角度更受到企业的青睐。

因此，市场对单位结构性存款增长拉动中小行结存规模整体增长并不意外。实际上，这与大行的走势也较为一致。大型银行在年初之时结构性存款规模就有回升，同样也是由单位结构性存款拉动。

“整体来看，相较大行，中小型银行结构性存款规模反弹幅度很小。”明明说道，虽然中小型银行对结构性存款依赖程度更高，但考虑到银行业需要优化负债结构，适度压降高成本存款，以及监管限制，中小行对于发行结构性存款还是比较谨慎克制的，预计未来结构性存款规模不会出现大幅增长趋势。

一位银行业资深从业者也对记者称，目前银行结构性存款余额处于较低水平，基本已完成压降任务，一定程度上反映了资金空转套利行为得到管控。如今，在银行负债端面临较大压力的背景下，可能有部分银行会继续利用结构性存款吸储，但预计这一规模不会太大，利率也会太高，毕竟监管是趋严的。

这也是业内的共识。光大银行(601818,股吧)金融市场部分析师周茂华表示，去年压降结构性存款主要是出于遏制资金空转套利行为，同时避免无序存款竞争推升实体经济融资成本。但今年面临的环境较为复杂，一方面，金融机构支持要继续实体经济复苏；另一方面，资管新规过渡期将至，部分中小银行负债压力仍较大，以及需要防范潜在不良处置压力等，监管对总体结构性存款规模的压降可能转向观望，更倾向于精准施策。

记者注意到，近期已有多家银行上线了新型结构性存款产品。比如，兴业银行发行了国内首笔挂钩“碳中和”债券指数的结构性存款，挂钩标的为上海清算所“碳中和”债券指数，该指数以募集资金用途符合国内外主要绿色债券标准指南并具备碳减排效益，符合“碳中和”目标的公开募集债券为样本券。

另外，中信银行发行了国内首款挂钩“碳中和”绿色金融债的结构性存款，挂钩标的为“21国开绿债01”，该债券是获得国际气候债券倡议组织（CBI）贴标认证的“碳中和”绿色债券。

结构性存款收益企稳

尽管规模在不断压降，但结构性存款的收益率止跌企稳。据融360大数据研究院不完全统计（主要监测国有银行、股份制银行），2021年4月到期的结构性存款共2337只，其中人民币结构性存款2298只，共有1055只披露了到期收益率，平均期限为103天，平均到期收益率为3.09%，环比持平。

其中，国有银行到期结构性存款平均期限为110天，平均到期收益率为3.17%；股份制银行到期结构性存款平均期限为95天，平均到期收益率为2.99%。

另从预期最高收益率来看，4月份发行的人民币结构性存款平均预期最高收益率为3.6%，环比下降17BP。其中，国有银行平均预期最高收益率为3.53%；股份制银行平均预期最高收益率为3.71%；城商行平均预期最高收益率为3.85%；外资银行平均预期最高收益率为4.89%。

拉长期限来看，自2020年四季度以来，结构性存款平均预期最高收益率走势较为平稳，一直在3.5%~3.7%区间小幅波动，且没有明显的涨跌趋势。不过，未来结构性存款的预期最高收益率可能会有所波动。

融360大数据研究院研究员刘银平分析称，这主要与真结构性存款比例提升有关。近两年，结构性存款市场一直处于强监管之下，为了压降结构性存款实际揽储成本，监管主要从两个方向予以规范：一是要求银行压降结构性存款规模，2020年下半年结构性存款规模显著下降，各大银行完成压降目标；二是禁止银行发行假结构性存款。

“银行发行的结构性存款背后要有真实的衍生产品交易对手和交易行为，接下来部分银行需要继续优化和调整结构性存款的收益设计，不得发行收益与实际风险不匹配的假结构性存款，市场上真结构性存款的比例会逐渐提升。”刘银平强调，这也就意味着，结构性存款的预期最高收益率可能会有所波动。

不过要注意的是，预期最高收益率并不代表银行结构性存款的实际资金成本。刘银平表示，对于投资者来说，购买结构性存款时将面临更多的收益风险，购买之前需要认真查看产品的收益规则，了解产品达到不同收益率的条件及概率。

（王治强 HF013）