电池茅宁德时代 万亿市值还能撑多久（《老汪财经日记》NO.75）

老汪财经日记第75期，我是汪雷。

如果你关注电动车，就一定不会忽略动力电池。最近，股市动力电池板块的霸主宁德时代(300750,股吧)，开始显得后劲不足了。

面对比亚迪(002594,股吧)高安全性的刀片电池的强势入局，宁德时代董事长曾毓群在最近召开的股东大会上，再次抛出了钠电池的概念。

尽管目前宁德时代的市值还保持在接近一万亿的量级，股价表现也依然坚挺。但数据显示，过去五年，宁德时代销售毛利率最高达到过44%，而2020年则是最低点，只有28%。盈利能力的持续下滑，已是不争的实事。

这中间最重要的原因，是上游原材料持续涨价，而涨价的成本无法传递给下游的车企。尤其是比亚迪刀片电池的装车量快速提升的情况下，宁德时代跟下游车企的议价能力进一步削弱。

屋漏偏逢连夜雨，更为艰难的是，特斯拉、大众、吉利、长城等车企，已纷纷宣称将自建电池厂。

车企为什么要自建电池厂，比亚迪董事长王传福举过一个很通俗的例子，刀片电池的设计，碾压测试承压46吨，可以直接作为车辆地盘或者支撑架。这样车辆的空间和重量，都将大为改善，而这样一些设计，靠外部采购电池是很难实现的。

所以，未来电池和发动机一样，作为核心部件将由车企自建。这对于宁德时代的冲击，可能是致命的。

最后，咱们还是回到宁德时代董事长曾毓群提到的七月份就将面世的钠电池，早就有券商的研究报告指出，钠电池不是新的技术突破，最多就是技术迭代，能量不足，续航里程短的问题无法解决。很难成为电动车主流。

宁德时代再次举起钠电池的大旗，是讲故事还是干实事，万亿市值能否撑得住，咱们7月份见分晓。

（娄在霞 HN151）