高瓴、松柏战投合作落地 国瓷材料昨冲高回落

5 月 25 日晚间，国瓷材料(300285，SZ；昨日收盘价50.54元)发布公告称，其全资子公司深圳爱尔创科技有限公司(以下简称深圳爱尔创科技)与高瓴和松柏投资正式签署投资协议，并与松柏签署了一项借款协议。根据协议，国瓷材料拟以合计2亿元的对价向高瓴和松柏转让深圳爱尔创科技8.89%的股权，同时这两位机构投资者安排向国瓷材料提供5亿元的专项发展借款，并获得以不超过5亿元投资深圳爱尔创科技的购股权。爱尔创业务板块也将随之发生调整，口腔材料业务归属深圳爱尔创科技，结构陶瓷相关业务归属深圳爱尔创新材料有限公司(以下简称深圳爱尔创新材料)。

有业内人士向《每日经济新闻》记者表示，此次公告其实是此前战略合作方案变更后的正式落地。

受此消息影响，国瓷材料5月26日高开7%，股价一度上涨超过9%，收盘上涨2.18%。

此前曾变更合作方案

国瓷材料和这两家机构的缘分由来已久。去年6月国瓷材料就首次公布，高瓴和松柏投资基于对国瓷材料及子公司爱尔创公司价值的高度认可，将以定增及战略投资的方式与国瓷材料及子公司爱尔创展开合作。当年9月，又对战略方案进行了变更，高瓴和松柏投资将直接以5亿元增资爱尔创，并拟出资2亿元受让国瓷材料所持有的部分爱尔创股权。

根据华安证券研报，综观这次整体方案，可以发现总共分为四大部分。

首先，5月10日国瓷材料披露了《关于公司拟投资成立全资子公司的公告》，称拟以自有资金投资3000万元在深圳设立全资子公司深圳爱尔创新材料，并在内部将全资孙公司沈阳爱尔创和辽宁爱尔创划转为深圳爱尔创新材料。本次划转完成后，爱尔创业务板块主体进行相应调整，口腔材料业务归属深圳爱尔创科技，结构陶瓷相关业务归属深圳爱尔创新材料。

其次，国瓷材料、深圳青云和东营铭朝拟以其各自持有的深圳爱尔创数字口腔全部股权，向深圳爱尔创科技增资1.5亿元。增资后，国瓷材料、深圳青云、东营铭朝持有深圳爱尔创科技的股权比例分别为97.80%、1.10%、1.10%，数字口腔权益整合完成。

第三就是前面提到的投资协议，国瓷材料拟以合计2亿元的对价向高瓴和松柏投资转让深圳爱尔创科技8.89%的股权，两个机构投资者享有随售权、出售选择权、购股权等权利。

最后是国瓷材料与松柏投资签订的借款协议以及附属的《股权质押合同》。

有明星基金经理重仓

根据公告，可以看到深圳爱尔创科技的财务指标。2020年营收5.79亿元、净利润1.28亿元，今年一季度营收1.54亿元、净利润4382.4万元。

更重要的是，根据华安化工测算，到2027年我国人口缺牙总数或达到37亿颗，新增假牙数量1.8亿颗，年均增速6.6%；在假牙修复方案中，种植牙方案占比大幅提升，种植牙数量可高达2835万颗，年均增速30.6%；其中牙冠作为国产品牌渗透率最高的部分，其市场规模可达496亿元。

正因如此，国瓷材料一直都是机构投资者的“心头好”。

翻开国瓷材料一季度的机构投资者名单，可以发现一众明星基金经理的名字，包括傅鹏博、朱少醒等。

国瓷材料今年一季报显示，截至一季度末，重仓的明星基金经理不在少数。例如傅鹏博管理的睿远成长价值，持有国瓷材料2845.29万股，朱少醒管理的富国天惠持有2500万股，除此之外，嘉实基金归凯管理的多只基金也都位列该个股的前十大流通股东。

上述公告还显示，综合考虑深圳爱尔创科技的实际经营状况和后续发展规划等因素，本次交易对应的深圳爱尔创科技的估值为22.5亿元。除此之外，高瓴和松柏投资还在协助引进相关领域人才并介绍口腔领域合作机会等方面与深圳爱尔创科技达成了战略合作安排。

（文章来源：每日经济新闻）