[ 4月以来，人民币重回升值通道，对美元即期汇率从3月30日的6.57升至目前水平。第一财经此前就报道，人民币将在未来一段时间内维持在强势的水平，海内外流动性的差异、出口形势、中国供应链的强韧程度等都在为汇率提供支撑。 ]
在6.4区间徘徊许久后，人民币最终突破，截至北京时间5月26日15:10，美元/人民币报6.3956，美元/离岸人民币报6.3827。
4月以来，人民币重回升值通道，对美元即期汇率从3月30日的6.57升至目前水平。第一财经此前就报道，人民币将在未来一段时间内维持在强势的水平，海内外流动性的差异、出口形势、中国供应链的强韧程度等都在为汇率提供支撑。
海外供应链担忧加剧人民币涨势
“事实上，上周央行对于中间价的设定有一定的缓冲（调贬一些），盘中交易则基于市场供需。而根据5月26日的中间价，基本和模型预测的价格吻合，说明央行目前放手于市场，市场做多人民币的意愿高涨，似乎有些FOMO（fear of missing out，生怕错失行情）的意味。” 某外资行策略师对第一财经记者表示。
“近期，印度、越南等国家疫情开始持续恶化，导致当地工厂停工、跨国人员流动陷入停顿。这又突出了中国供应链的稳定性，短期也有支撑汇率的情绪作用。”保银资本管理公司首席经济学家张智威称。北向资金在5月26日净流入91.03亿元。
具体而言，三星位于越南北江市的厂房，因超40名员工筛检呈阳性而暂停营运。由于疫情原因，越南北部Bac Giang地区关停多个工业园区，其中包含3个富士康在当地的厂房。富士康在印度的工厂也出现大规模人群感染，目前工厂负责加工的iPhone手机已经减产超过50%。同时，各国来往印度与越南的政策开始收紧，这将导致跨国旅行受限，预计商业活动无法正常运行。
“我们认为，此轮疫情重燃使得中国的出口和人民币汇率受到被动提振，而且这一影响可能持续至明年。”张智威提及。
去年疫情暴发之初，各界一度对中国供应链表示担忧，但后续的事实也证明了中国供应链的稳定性。
张智威表示：“我们认为印度与越南等发展中国家希望通过疫苗达到群体免疫并非易事。特别是印度，短期的隔离措施可能使得新增患者人数出现下降，但未来几个季度外国人到印度出差可能比较困难。而人员的自由流动对产业链的转移至关重要，因为跨国企业在发展中国家的工厂想要扩大规模，必须依靠公司本部派出大量的技术和管理人员。据此，我们认为这一波疫情对生产转移的负面影响很有可能延续至明年。”
随着中国人工成本上升、在价值链上的地位提升，各界认为部分低端产品的外迁是非常正常的变化，长期来看，人民币的强势程度则取决于中国产业链的竞争力。
"随着中国人均GDP水平的上升，一些产业链移出中国是大势所趋。人民币长期的趋势取决于中国企业能否充分利用这次疫情提供的窗口期去提升自身的竞争力，推动产业升级，在未来国际市场上的高附加值商品中提升自己的市场份额。“张智威对记者称。
央行重申双向波动成为常态
鉴于近期人民币再度大幅攀升，有一种观点揣测，可能是央行容忍或推动人民币走升来吸收输入性通胀的压力。但交易人士认为实则不然。
央行近期也明确了态度——5月21日，国务院金融稳定发展委员会召开会议表示，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。央行副行长刘国强提及，未来人民币汇率的走势，将继续取决于市场供求和国际金融市场变化，双向波动成为常态。央行此次针对汇率机制问题强调，以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，在当前和未来一段时期都是适合中国的汇率制度安排。
“过去几个月央行已经使用中间价手段对冲了一部分升值压力，显示了不希望过快升值的态度。”信达宏观首席分析师解运亮告诉记者。
“央行不会刻意寻求升值，从近期的中间价模型观测，央行的态度更趋稳，”某外资行交易员对记者表示，“例如，在隔夜一篮子货币不太动时，第二天中间价会定得比模型预测的高（人民币更弱），按理说中间价应该走低（人民币更强）去捕捉隔夜的波动，但中间价显示是‘打折捕捉’，这其实体现了‘稳’的态度。”
央行在一季度货币政策执行报告中也提及，输入性通胀风险总体可控。近期，全球“通胀交易”骤然升温，主要表现为国际大宗商品如铁矿石、铜等产品价格快速上涨。PPI大幅攀升，但CPI的涨幅仍较低，表明我国PPI向CPI的传导关系明显减弱。未来一段时间，人民币大概率将在偏强水平波动。在剔除GDP增速因素之后，中美的M2（广义货币）呈反向走势。中国在渐渐收水，而美国“覆水难收”，流动性水平是影响汇率的一大重要因素。
近期，欧元涨势强劲，此前美联储缩表的信号也无力提振美元，这也导致人民币被动走强。“随着第三波疫情消退，欧洲疫苗接种加速，封锁措施放宽，欧元/美元在欧洲经济重开乐观情绪的支持下稳稳交投于1.22上方。”嘉盛集团资深分析师乔·佩里（Joe Perry）对记者称。
美元指数此前跌破90大关后仍面临下行压力。他提及：“美元指数目前交投于1月7日以来最低点，落在水平支撑位89.68和看涨楔形的下轨趋势线89.50附近，如果失守，可能跌至1月6日低点89.21。该位之下的支撑位在比较遥远的2018年2月低点88.25附近。”
（王治强 HF013）
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