美元“四面楚歌”，本季度以来在全球主要货币中垫底

美联储鸽派立场和海外经济增长加速正打压美元，此举可能利好股市和其他资产。

美元指数较2021年的峰值下跌了4%，成为本季度迄今为止全球主要货币中表现最差的货币。相比之下，欧元兑美元升值4%，巴西雷亚尔升值6%，人民币升值约3%。

美元期货市场的净空头仓位已连续五周增加，为158.6亿美元，是3月初以来的最高水平。

摩根士丹利财富管理（Morgan Stanley Wealth Management）首席投资官Lisa Shalett表示：

“全球投资资金组合在第一轮已重新平衡，对美元的投资已减少。”

一些投资者表示，量化宽松和通货膨胀对美元形成了双重打压。美联储的量化宽松政策相当于印美元，而通胀侵蚀了货币的购买力。

他们认为，美联储坚称即使通胀升温，也不会在短期内缩减购债规模，美元吸引力会因此大大削弱。

Advisor Capital Management首席投资官Chuck Lieberman表示，市场关注的焦点在于，美联储是否会在应对通胀方面落后。

尽管美联储重申了其鸽派立场，但包括巴西、俄罗斯和土耳其在内的一些国家已提高了利率，增加了本币对追求收益率投资者的吸引力。

美国10年期国债收益率已从2021年的峰值下降了约17个基点。

投资者表示，在欧洲和其他地区经济刚刚开始反弹的时候，美国经济增长可能见顶，美元会因此受到打击。

根据牛津经济研究院（Oxford Economics）的预测，在第一季度经济出现收缩后，欧元区国内生产总值预计将在今年下半年加速增长，第三季度折合成年率将增长9.2%。与此同时，他们还预计，第二季度美国GDP增速将达到13.3%的峰值。

摩根士丹利的Shalett认为，随着美元走软，欧元、英镑和人民币受益最大。

由于美元在全球经济中占主导地位，其波动容易对各种资产产生影响。

若原材料以美元计价，当美元下跌时，外国投资者更负担得起生产成本。由于铜、石油和其他原材料价格今年大幅上涨，标普/高盛商品指数（S&P/Goldman Sachs Commodity Index）较近期高点下跌了约3%。

美元走软对美国跨国公司来说也是一件好事，因为他们可以借此将海外收益兑换回本国货币。

Bespoke Investment Group对罗素1000公司的一项分析显示，科技行业受汇率波动影响最大，近54%的科技行业总收入来自海外。其次是原材料行业，该行业近48%的总收入来自海外。

有迹象表明，通胀压力可能迫使美联储软化其在利率方面的立场，帮助美元扭转下跌的趋势。

美联储4月会议纪要显示，由于美国经济持续强劲复苏，多名美联储官员或将考虑调整货币政策。然而，当月疲弱的就业数据或许令他们的想法有所动摇。

美国银行全球研究的分析师写道：

“我们担心美国经济过热。美联储或许难以承受美国通胀带来的影响，这将导致美元大幅走高。”

股市的回落也可能提振美元，因为美元是不少投资者在市场动荡时期的最佳选择。

Amundi Pioneer Asset Management的外汇策略主管和投资组合经理帕雷什?乌帕德哈亚（Paresh Upadhyaya）则认为，这些风险可能使一些投资者不再押注美元进一步走软。

不过，他认为，全球经济增长加速将继续提振澳元、新西兰元和加元，削弱美元。他表示：

“美元基本面依然看跌。”

（王治强 HF013）