标普授予时代中国拟发行优先无抵押美元债券长期债项评级“B+”

中华网财经5月28日讯：标普全球评级宣布，授予时代中国控股有限公司拟发行的优先无抵押美元债券长期债项评级“B+”，公司计划用所筹资金为现有债务再融资。该债项评级有待我们审阅最终发行文件后确认。

该债项评级比时代中国控股的主体信用评级低一个级别，以反映其结构性后偿风险。截至2020年12月31日，时代中国控股的资本结构中包含206亿元人民币有抵押债务和子公司层面的255亿元无抵押债务，我们视之为优先偿还债务。子公司层面的无抵押债务包括为联合营公司借款提供的财务担保。母公司层面另有246亿元无抵押债务。因此，时代中国控股的优先偿还债务比率约为65.2%，高于50%这一对债项评级进行下调的临界点。

标普认为，该公司的债务对息税及折旧摊销前利润（EBITDA）比率将在未来12个月内改善至5倍左右。EBITDA强劲增长和债务增速放缓，将推动公司业务复苏，并在一定程度上抵消利润率微幅下降所带来的影响。

在2020年合约销售额达1,000亿元后，预计时代中国控股在未来两年将放慢扩张步伐。在政府遏制开发商的债务增长和融资之后，这与其他可比同业的表现一致。尽管如此，随着深耕于大湾区、旧城改造项目的收入贡献增加、以及在大湾区以外区域的审慎扩张，该公司仍保持稳健的增长动力。

（王治强 HF013）