证券研究预测指数点位不可随意

证券时报记者 李明

近期，A股市场走势向好，与此同时，一些研究机构也开始出来预测指数点位，有的将上证指数目标定在4000点，有的分析师还将自己的点位预测写进“诗”中，以求增加传播效果。

表面看，证券研究机构的主要任务就是对影响市场的各种因素进行研究分析，并形成指导客户操作的投资建议，证券研究的对象很广，不同机构和分析人士研究风格各异，既有对行业和上市公司发展前景进行定性分析，也有对公司业绩的定量预测，当然也包括对影响大盘的因素进行分析并预测其走势的“策略研究”，但不宜对具体点数进行预测。现在，市场上有些预测相当随意，且有的人为片面追求“影响力”使用夸张的表达方式和虚华的词语，对A股市场的预期稳定，对投资者特别是广大中小投资者理性投资弊大于利，应引起关注。

众所周知，股票市场运行受多种因素影响，具有一定的随机性，预测指数具体点位或者判断底部、顶部是一件非常困难的事，甚至可以说超出了人正常的能力范围。曾经有人统计过研究机构历年年初对当年指数点位的预测，结果发现成绩相当糟糕，准确率远远低于50%。既然如此，为什么总还是有些人喜欢向公众发布各种大胆甚至离奇的预测呢？这一方面是因为市场上很多人仍然有猜测股市涨跌、预测指数动向的习惯；另一个重要原因，就是机构或分析师不需要对其预测结果负责，预测准了就可以拿出来宣传一番，扬名立万，预测落空闭口不提即可，缺乏相应的约束机制。

市场上存在看多看空是正常的，多空双方如果都遵循职业道德，谨慎立论，可以为投资者提供更多有参考价值的信息，有利于市场合理定价的形成，但事实却常常不是如此。从过往看，研究机构和知名研究人士热衷于向市场发布随意的点位预测，容易放大市场情绪，加大市场波动。在牛市时，常常出现机构之间轮番调高指数目标的热闹场面，甚至出现“万点论”，这种近乎胡言乱语的没技术含量的“预测”，别的意义没有，但让市场陷入狂热却往往很有效，很多投资者特别是中小投资者因此付出了巨大代价。在熊市时，又时不时传出各种“名人”发布的令人恐惧的悲观言论，其所依赖的“逻辑”也是花样百出，这种情绪常常推动市场更加下行。

据笔者向接近监管部门的人士了解，监管方面对这种预测具体点位的做法并不赞成，认为发布研究观点应当客观、专业、审慎，避免随意性。投资机构也好，研究人员也罢，在这个竞争激烈的市场中生存发展追求存在感和影响力，这是可以理解的，市场也需要各种观点。但从业人员发布观点时应以研究报告为依据，既要追求内容言之有理，也要避免言辞表达虚浮夸张。特别是考虑到A股市场仍以中小投资者为主，对各种言论的辨别能力较差，情绪易受传染，从业人员更应坚守职业道德底线。此前就有持牌分析师被监管约谈，对于各种背离职业规范的行为，自律监管机构可施以一定的制度化约束，这样既可塑造证券研究行业的形象，提高其美誉度，又可推动市场健康稳定发展。

（王治强 HF013）