别再赌人民币升值，央行上调外汇存款准备金率

别再赌人民币升值，

央行上调外汇存款准备金率

为加强金融机构外汇流动性管理，中国人民银行决定，自2021年6月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%。

由于受美国疫苗接种速度放缓，以及此前美联储推行无限期量化宽松政策、各种经济刺激政策、通胀水平高企、居民通胀预期不断增强等因素影响，美元指数一直呈下降趋势，而人民币则呈现不断升值格局。今年以来，人民币对美元中间价累计升值了2.4%，离岸人民币对美元汇率升值2%，人民币对美元即期汇率升值超过2.5%。其中，5月份人民币对美元中间价就累计升值了1.53%，以日间收盘价计算，人民币对美元即期汇率累计升值了1.7%。

应当说，无论是升值的幅度还是速度，都是比较高的。而人民币的持续升值，企业的外汇贷款需求就会增加，利用汇率来维护企业利益、增加收益的内在冲动也会增强，有的企业和投资者甚至萌生了利用人民币持续升值机会，玩起了炒作人民币升值的把戏，想通过炒作人民币升值获取不当利益，从而加剧了人民币升值的压力。显然，这是需要采取切实有效措施加以遏制的。

很显然，上调外汇存款准备金率，约束商业银行外汇贷款扩张，倒逼商业银行减少企业外汇贷款金额，无疑对于外汇贷款过于扩张、过于泛滥是有积极作用的。特别在美国无限量发行货币，造成市场流动性完全失控的情况下，上调外汇存款准备金率，也能有效应对可能出现的金融风险，确保银行在外汇方面的支付能力稳定。

实际上，企业和投资者萌生利用人民币升值进行投资和投机的想法，也是基于美元贬值的预期，认为美国在发行了这么多货币、而中国经济恢复又比较明显，人民币升值不仅是短期趋势，也是长期趋势，投资和炒作人民币升值，是有利可图的。只要有利可图，就会吸引大量资金，包括国际资金投资人民币，赌博人民币升值。这样的现象，显然是对人民币汇率的稳定不利的。一旦失控，就会造成人民币汇率的大起大落，给经济金融稳定带来极为不利的影响。稳定人民币汇率，控制人民币升值，是必须做出的一项举措，也是确保汇率市场稳定、确保金融稳定、确保经济稳定必须做好的一项工作。

虽然说在短期内，由于美国经济恢复还没有达到预期，美国在疫苗的接种方面没有很高的效率，美国投放的大量货币还在起着对经济的“正”向作用。因此，美元指数承压格局没有得到根本改变，人民币升值仍有一定空间。但是，外汇存款准备金率上调之后，外汇贷款需求会有所遏制，人民币汇率也会逐步趋于稳定。那么，赌人民币升值的投资者和投机者，就需要慎重考虑了。否则，就有可能面临严峻的投资和投机损失压力，甚至出现严重损失。

事实也是，即便不出台上调外汇存款准备金率的政策，随着美国经济恢复效率的不断提升，美元也会出现逐步升值的现象。同时，通货膨胀率会快速提升，人民币也将面临贬值的压力。在这样的情况下，投资或投机人民升值的行为，就有可能变成一次很大的冒险，就有可能造成损失。这当然是投资者或投机者自己的事，怨不得别人。但是，因此而给外汇市场带来的冲击和影响，却事关其他企业和居民，尤其是利用外汇比较多的企业和居民，受到的影响更大。如果为了减少汇率变动带来的损失，也对企业、家庭币值结构进行调整，使用更多外汇贷款，或购买大量原辅材料，增加原辅材料库存，中将外汇贷款兑换成人民币，以达到炒作目的。那么，一旦美元进入升值通道，对企业和家庭的影响就会很大，不仅库存的原材料原材料会出现汇率方面的损失，对未来外汇市场也形成不利冲击，导致汇率更加不稳定。

所以，一定要先下手为强，稳定汇率市场，打消投资或投机者，也包括企业、居民赌人民币升值的念头。人民币升值与否，如何升值，不能由投资或投机者说了算，要让市场说了算，要让调控手段说了算。因此，也奉劝投资或投机人民币升值的人，不要侥幸，人民币不可能只有升值一个方向，还有贬值呢。

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（李显杰 ）