伊利股份130亿定增拆解：主业常温液态奶获配最多 加码矿泉水项目谋求新增量

时隔5年，伊利股份(600887.SH)再度抛出定增预案。这一次，伊利的“手笔”有点大。

今日盘后，伊利股份(600887.SH)发布公告称，拟非公开发行A股股份，计划募集资金不超过130亿元。

在私募资深食品饮料研究员刘洋(化名)看来，以伊利目前的财务水平，其实发定增的紧迫性并不强。

“伊利刚刚大手笔分红，现在就出了这个定增。其实本次拟投建的项目，伊利既可以用募资做，也可以以自有资金做。”刘洋向21世纪经济报道记者表示。

那么，伊利本次募资百亿，主要是为了投建哪些项目？

根据公告，130亿元募资将用于液态奶生产基地建设、5G+工业互联网婴儿配方奶粉智能制造示范项目、长白山天然矿泉水项目、数字化转型和信息化升级项目、乳业创新基地项目和补充流动资金及偿还银行贷款等项目。

定增预案显示，130亿元中有54.8亿元将投入液态奶生产基地建设项目，其中又“以呼和浩特液态奶全球领先5G绿色生产人工智能应用示范项目”的投资金额最多，达36.2亿元。

伊利在定增可行性报告中表示，实施液态奶生产基地项目，主要意在扩大常温液态奶生产规模，满足市场增长需求，巩固公司常温液态奶市场地位。

根据尼尔森零研数据，伊利液态类乳品的零售额市占份额为33.3%，比2019年同期提高了0.9个百分点。

常温液态奶项目获配最多的募投资金，这一分配方案契合了伊利的行业观点。此前在4月的一次卖方电话会中，伊利方面曾认为，“乳制品行业的发展，最重要的驱动因素还是常温奶”。

据伊利当时测算，如果公司收入要达到双位数增长，最重要的还是常温奶业务。

在此一方面，伊利计划以“消费升级”的方式推进：“金典延续高端化发展的路线，安慕希通过创新来升级并延迟生命周期”。

“未来的重点投入还是常温(奶)的驱动。其他产品虽然规模小但是潜力大，也会积极投入。”伊利方面当时称。

伊利股份董秘邱向敏今日晚间接受媒体采访时表示，此次募投项目的新增产能将更多用于生产高端液态奶、婴幼儿配方奶粉等重点品类。

“这些都是公司目前盈利良好、增速较快、产能存在缺口的项目，投产后对公司盈利能力将有很大提升。”邱向敏称。

对此，刘洋告诉21世纪经济报道记者，伊利在奶粉领域可能可以有“20-30%的增速”，但是“在市占率上无法和头部企业竞争”。

“至于定增提及的‘5G+工业互联网’一类的技术价值，虽然不一定对其终端销售有帮助，但是会有助于伊利降本增效。”刘洋补充道。

此外刘洋还指出，本次定增中的“长白山天然矿泉水项目”值得注意。

“定增中有这个项目，说明伊利还是想做矿泉水。对伊利这个体量的企业来说，这块业务现在影响不大，但中期来看能帮助其在牛奶市场外开拓新的业务领域。”刘洋表示。

在刚刚过去的2021年一季度，伊利股份实现营收273.63亿元，同比增32.49%；实现净利润28.31亿元，同比增147.69%。

机构普遍认为，伊利股份一季度的表现超出预期。如华西证券即指出，伊利一季度液奶收入超前期渠道跟踪情况，奶粉及奶制品呈现加速增长态势，冷饮收入增速也好于前几年，并且在原奶成本处于高位的情况下保持了净利率稳定。

（文章来源：21世纪经济报道）