财联社（上海，研究员 周辰）讯，日前国务院印发《关于深化“证照分离”改革进一步激发市场主体发展活力的通知》，通知提出，将武器装备科研生产单位的保密资格由三级调整为两级，取消三级资格，相应调整二级资格的许可条件。有业内人士指出，此举意味着过去的三级保密企业有望承担机密级任务，更多军企有望承接更多订单。
军工板块估值优势显现
据了解，武器装备科研生产单位保密资格分为一级、二级、三级三个等级。一级保密资格单位权限最高，可以承担绝密级、机密级、秘密级科研生产任务。二级可以承担机密级、秘密级科研生产任务。三级最低，可以承担秘密级科研生产任务。
此次，国务院发布的通知将保密资格由三级调整为两级，取消三级资格。这背后影响最明显的将是三级保密企业，这类企业将有望承担原本属于二级的机密级任务，从而承接更多订单。
此外，由于地缘政治等国际政治因素，使得国防需求得到了进一步的扩大，军企订单在此背景下也得到了进一步的提升。因此，业内普遍认为此次武器装备科研生产单位三级保密资格的调整对军企订单放量属于利好消息。
值得注意的是，军工板块在年初的时候和锂电池、光伏一起并称为高端制造三剑客，但在1月中旬之后便开启了长达4个月的调整，这背后的主要原因有3点。
第一，1月中旬，央行公开市场延续净回笼态势，银行间流动性偏紧，引发市场对于流动性收紧、估值下移的担忧。第二，上游原材料和元器件的价格持续走高，引发市场对相关企业盈利能力减弱的担忧。第三，客户批量采购之后，引发市场对于采购价格大幅下降的担忧。
在这3大因素的叠加共振下，军工板块持续震荡走低，直到5月11日随着市场对于流动性收紧的预期得到了缓解，军工板块随之止跌企稳并展开了反弹。
K线图显示，军工板块自5月11日起，至今的16给交易日中最高反弹了12.03%，截至本周五收盘涨幅仍然超过10%。这一波的反弹也超过了1月见顶以后的历次反弹的幅度，在此之前最大的反弹出现在2月8日至2月18日之间，反弹幅度为8.95%。除此之外，军工板块并没有像样的反弹。
但也正是由于此前持续不断的下跌，使得军工板块跌出了便宜的估值。根据中信建投的测算，目前中证军工整体PE已经下移到了59倍。从估值水平来看，从上游到下游21年平均估值水平依次为43、35、57倍。对应2021年的PEG水平分别为1.15、1.19、2.35。结合历史上的数据，军工板块的估值优势已经开始显现。
行业高确定性确立
根据此前军工行业披露的年报以及一季报数据，2020年合计实现营收4795亿元，实现归母净利润326亿元，同比增长36%。2021第一季合计实现营收1044亿元，同比增长44%，实现归母净利润80亿元，同比增长147%。
两项数据均从侧面反映出下游的需求十分旺盛，行业的高景气度再次得到了进一步的确认。
天风证券研报指出，从基本面角度看，军工行业的增速目前首屈一指，相比其他行业成长性较为突出。尤其是2021年-2023年，由于客户长协合同及预付的落地，对参与配套的企业非常有利。作为过往最被市场诟病的现金流、交付确认问题都有望得到大幅改善。在此基础上，预计未来3年行业复合增速有望超过30%。
具体投资建议方面，目前有4个子行业最受机构青睐。航空装备方面，主机厂重点推荐中航沈飞(600760,股吧)，配套重点推荐爱乐达(300696,股吧)、西部超导(688122,股吧)、三角防务(300775,股吧)、中航机电(002013,股吧)、江航装备、中航高科(600862,股吧)等，关注航发动力(600893,股吧)。导弹方面，优选航天领域产品业务占比高、业绩弹性大标的，重点推荐航天电器(002025,股吧)、新雷能(300593,股吧)，关注盟升电子。军工电子方面，重点推荐中航光电(002179,股吧)、振华科技(000733,股吧)、鸿远电子(603267,股吧)、紫光国微(002049,股吧)等。信息化建设是基石，也是十四五装备升级重中之重，关注七一二(603712,股吧)。军民融合领域，航空发动机、大飞机、北斗导航、卫星互联网、新材料、半导体等均值得长期关注，重点关注睿创微纳(688002,股吧)等。
（王治强 HF013）
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