A股定增市场持续活跃 伊利拟募资开拓新增长

6月4日，白马股伊利股份发布定增预案，拟采用竞价发行的方式，募集资金不超过130亿元，以伊利股份6月4日收盘时市值计，占比约为5.4%。

融资是资本市场最重要的功能之一，通过定增这种股权融资的方式赋能企业发展在乳业乃至整个A股市场很常见。随着资本市场改革深入，注册制扩围、再融资新规实施等一系列重磅政策落地，定增市场正呈现出明显的回暖态势。

数据显示， 2020年A股上市公司累计发布定增预案893起，约为2019年的2.75倍。定增实施合计348起、涉及314家上市企业，实际募资总额8276.61亿元。

更重要的是，参与定增胜率明显提升。开源证券统计数据显示，截至2020年11月30日，已有153起竞价定增方案按当年2月新规完成发行。其中，尚未解禁的123例竞价定增方案平均浮盈为20.5%，胜率81.3%；已解禁的30例方案最终录得平均收益率为26.8%，胜率达77%。

更市场化的发行机制是定增胜率提升关键

很多人认为，“再融资新政”对于定增是一种松绑，但真正的效果其实是将选择权更充分地交给市场本身。从2020年定增预案893起与实际实施348起之间的巨大需求缺口可以判断，“再融资新政”让定增市场供给大于需求，只有真正能够从促进企业发展目的出发、并且获得资金认可的定增案才有机会顺利实施。

另外，竞价发行方式的引入，大大降低了上市公司定增过程的自主权，有效提升定增公允性。竞价定增最终发行价格、发行对象均通过机构竞价方式产生，打破了“特定投资者”范畴，更市场化的灵活配置挤压折价水分，充分释放风险，正在激活更多投资者的参与热情。

一方面加大供给、一方面更为公允，实际上再融资新规把实施定增的压力转移到了上市公司，选择权交给了市场本身和投资者，从而让真正需要募资发展的公司被筛选出来。

这也是为什么参与大市值企业定增胜率与收益更高的原因。开源证券研究数据显示，1000亿以上市值公司定增案往往具备更加领先的胜率与收益率。一方面大市值上市企业基本面被市场认可，一方面又具备机构大资金的承接能力，成为A股扩容之下越来越稀缺的资源。 显然，连续七年蝉联亚洲乳业第一、营收千亿规模、市值超过2000亿元的伊利股份也是这样的稀缺企业。

健康消费需求提升乳业龙头前瞻布局产能

定增方式固然重要，但更关键的是定增的用途。公告显示，此次定增募集的资金将用于液态奶生产基地建设项目、全球领先5G+工业互联网婴儿配方奶粉智能制造示范项目、长白山天然矿泉水项目等项目。这些项目有望从多个维度促进伊利成长能力与盈利能力提升。

液态奶方面，疫情强化了人们的健康食品消费需求，也提升了乳制品行业景气度，液态奶尤其高端液态奶的市场需求快速提升。尼尔森零研数据显示，国内有机乳品、常温牛奶、低温牛奶细分市场零售额比上年同期分别增长达21.9%、11.5%、21.7%，高端化、功能化乳制品增长更快。

通过液态奶生产基地项目建设，伊利将有效提升高端乳制品产能，进一步做大做强液态奶基石业务，保障公司业绩稳健增长。

此外，2020年，伊利奶粉及奶制品业务实现营业收入128.85亿元，同比增长28.15%，是增速更快、毛利润率更高的业务之一。通过5G+工业互联网婴儿配方奶粉智能制造示范项目建设，有望给公司带来规模及盈利双料成长。

而瓶装饮用水市场作为千亿规模大市场，历来是全球食品巨头的争先布局之地，伊利的强大渠道资源以及高周转效率具备经营该品类的先天优势。通过此次募资加强长白山天然矿泉水项目建设，也让伊利未来增长空间、想象空间成倍放大。

（文章来源：财经网）