国外资本市场理解“错位”，新氧价值待发现

【猎云网（微信：ilieyun）北京】6月8日报道

今年4月，国内知名媒体援引新氧数据颜究院数据指出，进入2021年，国内医美消费市场展现出强大的复苏能力，2021年2月，医美消费整体交易规模是去年同期4倍。究其原因，与疫情缓解、人们压抑的消费欲望得以释放和“就地过年”政策引导带来的成交量上升有直接相关。

“互联网医美第一股”新氧最新一季财报中的多项关键数据在很大程度上印证了这种复苏趋势，2021年第一季度，新氧科技总收入3.596亿元人民币，超过上季度业绩指引，同比大增97%。毛利率85.4%，在去年同期76.4%的基础上实现显著增长。移动端平均月活跃用户840万，同比增长101%。付费医疗机构数4702家，同比增长42.7%。付费用户数17.3万人，同比增长123.3%。

除此之外，国内外知名投行对医美股的前景也颇有信心。在新氧发布财报几天后，德意志银行、花旗银行、中信证券(600030,股吧)均出于医美行业复苏考虑维持新氧科技“买入”评级，中金公司则维持新氧科技“跑赢行业”评级。值得一提的是，以上投行为新氧科技给出的目标价均在12美元以上，远高于当日股价。

然而，时至今日，投资人与分析师专业意见相左的情况似乎仍未好转。截至2021年6月7日，新氧股价仅为9.52美元/ADS，低于雅虎金融的分析师目标价（14.94美元/ADS）。Simple Wall Street的分析师甚至给出新氧高达56.86美元/ADS的公允价值。上市之后，新氧股价一直表现低迷，究竟是什么导致海外资本市场对新氧不看好？

国内某财经媒体与众多新氧的散户投资者沟通后发现，第一个可能的原因，是中概股在海外普遍遭遇生存困境，做空报告、“中概股法案”等的出台，以及部分国家官方人士对中概股的负面评价，影响市场对中概股的信心。其次，海外没有与之对标的企业，投资人无法很好地理解新氧的商业模式和商业价值。外国投资者之所以十分看好阿里巴巴，是因为阿里一直以来都在挑战亚马逊在全球电商产业的老大的地位，而亚马逊的能力和价值已经被广泛认可，能对其下战书的企业，必定也不简单。

海外分析师Toni Nasr 也坦白之前没有关注新氧，但他有兴趣对新氧的市值和商业模式进行后续研究。Toni表示，美股确实没有和新氧同领域的玩家上市，大多都处于私有阶段。根据他的预计，新氧的公允市值将有望在2021年末上涨17%至22%。业内人士指出，海外没有对标企业、海外业务布局也不深入，导致国外资本市场及投资人大大低估医美中概股，甚至对整个中国医美市场的未来发展也产生怀疑。因此，在当下疫情全球各自封闭的状态下，如何让海外的投资者真正了解互联网医美服务平台的价值，已经不仅仅是上市的新氧，也是国内众多平台和企业需要共同深思的问题。

（李显杰 ）