城商行“补血”扎堆可转债：南京银行200亿启动发行 多家银行260亿预案在排队

今年是城商行可转债发行的高峰。

6月15日，南京银行可转债(南银转债)启动网上发行，规模达200亿元。

南京银行透露，此次募集资金全部用于银行未来业务发展，在可转债转股后按照相关监管要求补充银行的核心一级资本，提高资本充足率水平，进一步夯实各项业务持续健康发展的资本基础。

截至目前，除了南京银行之外，今年已经有上海银行、杭州银行以及苏州银行先后启动了转债发行，从交易价格来看，可转债价格均在100元/张之上，因此对于南银转债上市的表现，多数分析较为乐观。

南银转债上市溢价或达10%

南银转债最大的亮点在于正股南京银行的股价高于转债转股价，也就是说，其转股价值静态看高于债券面值。数据显示，南京银行目前股价为美股10.19元/股，而其转股价格为10.1元。

天风证券分析师孙彬彬认为，南银转债规模较大，虽然债底保护一般，平价高于面值，市场或给予10%的溢价，预计上市价格为111元左右，建议积极参与新债申购。

东吴证券固收分析师李勇表示，考虑到南银转债的债底保护性一般，评级和规模吸引力强，预计上市首日转股溢价率在10%~15%，对应的上市价格在112.62~121.72元区间。预计网上中签率为0.0785%，建议积极申购。

南京银行今年A股市场涨幅超过30%。

南京银行系南京地区的城市商业银行，从营收区域占比看，南京银行2020年约88%的营收来自于江苏省内。

2021年一季度，南京银行实现归母净利润40.99亿元，同比增速抬升至9.30%。近年来公司资产规模保持增长，截至2020年末，公司总资产规模超过1.5万亿，较上年末增长12.93%；存款总额9462亿元，较上年增长11.33%。资产质量过硬。

南银转债是今年发行的第4只银行转债，评级AAA。此前，上海银行、杭州银行以及苏州银行先后启动了转债发行。

今年5月中旬， 苏州银行可转债还因董监高亲属短线交易引发关注。5月18日晚间，苏州银行公告，公司监事何胜旗，以及董事兰奇的儿子兰博，高级管理人员任巨光的儿子任翌近期买入后又卖出该行可转债“苏行转债”，构成短线交易。

公告显示，何胜旗、兰博、任翌三人均2021年4月23日买入10张可转债，成交金额每人1000元。5月12日至14日三人分别卖出持有的可转债，成交金额依次为1028.05元、1063.90元、1065.06元，合计收益157.01元。其中，何胜旗获利65.06元。三人在确认该事项后，均已将交易所得收益全额上交给苏州银行。

还有260亿银行转债排队

除了已经或者准备上市的银行可转债之外，重庆银行、成都银行、兴业银行相继披露了可转债发行预案，计划发行规模分别达130亿元、80亿元和500亿元，目前相关发行预案均已获得股东大会通过，待监管部门核准。

银行为何热衷发行可转债？研究机构认为，银行发行可转债主要是为了补充核心一级资本。近年来，在金融加大对实体经济支持力度和监管政策调整的背景下，商业银行面临的资本约束愈发明显，对资本的渴求不断上升。

华创证券周冠男表示，目前市场存续银行转债有13只，合计余额约2000亿元，受到疫情冲击和金融让利实体等因素影响，银行转债正股的盈利增速自2020年一季度开始下滑，三季度下滑趋势站稳，部分银行盈利增速开始回升，净息差降幅收窄，盈利增速拐点或已现。多数银行股2020年资产规模保持两位数增长，不良率处于下降通道，部分银行转债正股拨备覆盖率上行，抵御风险能力增强。

随着疫苗接种全面推进，工业企业盈利持续回升，预计2021年银行转债正股基本面仍继续向好。结合转债价格和溢价率，建议关注业绩增速较高且资产质量持续优化的杭银转债、苏银转债；以及拨备覆盖持续上行且不良下降的无锡转债、张行转债、苏农转债；资产规模增速较高的青农转债。

在业内人士看来，相对其他品种，可转债能够兼顾发行人和投资者的诉求，是匹配度较好的品种。兴业研究分析师郭益忻分析称，对于投资人而言，优质上市银行的可转债条款相对优厚，一旦完成转股能够有较好的获利，在整体缺资产的环境下属于稀缺的品种；对于上市银行而言，自身存在着强烈的补充资本动机，有很强的意愿在较短的时间内完成转股。

不过银行可转债并非拥有绝对优势。一位券商转债分析师对记者称，银行转债的转股价值优势较小，一般来说，转股价不能低于每股净资产，而现在超过8成的银行出现破净的现象，所以初始转股价值相对较低。

（文章来源：21世纪经济报道）

文章来源：21世纪经济报道