6月15日，众安在线(06060.HK)公布，今年前五月的保费收入为77.25亿元，延续了年初以来的强劲态势，同比增幅达到44%。
其中，5月份保费18亿元，增速尤为迅猛，同比增幅达到66%。
根据此前的统计数据，众安在线前四月实现保费收入59亿元，增速居上市险企之首，新华保险、中国太保在4月份分别以7.39%、6.21%增速位列二、三。
基于保费数据，摩根大通发布报告称，将众安在线(06060.HK)的目标价从36港元上调至50港元，并将评级升至“买入”。
值得一提的是，今年以来众安在线保费收入持续增长，此前一季度保费增速均超20%，大幅高于行业平均增速。2020年，众安在线交出IPO后首份盈利财报，净利达到5.54亿元，同比增长221.95%。
在互联网、区块链、大数据的催化以及监管层的推动下，保险行业已然站在了新的风口。去年12月，银保监会发布《互联网保险业务监督办法》，对于互联网保险业务的本质以及经营、营销、售后等多个方面作出了规范。业内分析认为，规范的本质是为了行业更好地发展，监管的原则在强调审慎监管之外，同样强调鼓励创新。
作为“互联网保险”第一股，众安在线自成立以来便携带良好的科技基因，在当前的保险市场及外部环境下，众安面临着哪些机遇与趋势？
大健康市场规模或达15万亿
众安在线是国内首家互联网保险公司，2017年9月登陆香港联交所主板，募资总额超百亿港元。IPO之前，众安曾获得来自摩根士丹利、软银等机构的融资。
根据众安在线的布局，大健康、数字生活、消费金融、汽车为其四大业务场景。
以大健康领域为例，目前该业务是众安增长最为强劲的板块。2020年健康生态全年贡献66亿元，比去年同期增长37.4%，超过行业增速的2倍。
显然，健康生态是众安布局中的核心。
一方面，众安在产品、服务等方面进行不断创新迭代，比如旗下的王牌产品“尊享e生”百万医疗，该产品有效弥补了商业健康险下个人医疗险市场中端产品系的空缺，自2016年上市以来历经19次迭代，保障范围不断扩大、保障针对性不断加强。
另一方面，去年11月众安推出互联网医院，目前有超过2000名医生进驻“众安医管家”，为用户提供7*24小时在线问诊、电子处方及送药上门，其健康生态中的2390万名被保用户可获得从疾病预防到健康管理的诸多服务。
此外，众安在2015年孵化成立暖哇科技，利用大数据、人工智能、区块链等技术形成了医疗知识库、医疗数据平台、医疗服务平台等科技产品，目前对接合作医院超过1000家，覆盖28个省，与超过15个省市的医保和卫健委平台达成合作。
可以看出，尊享系列产品是众安布局医疗服务生态的切入口，通过健康险、互联网医院、暖哇科技等布局，众安形成了“医+药+保”的服务闭环，为用户提供以保险保障为核心，并融合疾病预防、医疗问诊及医疗信息的一站式解决方案。
实际上，保险与医疗的融合，一方面让支付方保险机构与医院不再是单纯的“对立”关系，前者通过获取医疗数据，一定程度上能够更好地完善产品、风控等环节；另一方面，双方的融合也提高了一部分治疗罕见病等药物的可及性，让患者有了更多的选择。
随着国人对健康的重视以及保险意识的提升，大健康领域或将迎来新的突破。
根据弗若斯特沙利文发布的报告，2020年大健康行业的市场规模约为9万亿元，预计未来5年内将维持10%的复合增长率，2025年的市场规模或将达到14.8万亿元。
细分层面，商业健康险正成为其中的“黑马”。艾瑞咨询指出，预计商业健康险未来5年将维持20%的复合增长率，2025年市场规模或达到2万亿元。这为众安的未来提供了广阔的发展空间。
华创证券研报指出，远期来看，健康险赛道和创新业务赛道潜力较大，凭借科技创新优势，众安实现规模效应获得稳定盈利能力可期。而科技，也是这家互联网保险公司的“压舱石”。
科技是未来保险的“压舱石”
受2020年疫情影响，全球保险业对于数字化转型诉求进一步被激发，与此同时，监管政策层面也鼓励行业加速数字化转型，多重因素叠加下，保险科技市场迎来新局面。
2020年全年，众安在科技业务上投入9亿元，公司拥有工程师及技术人员超过1400名，占总人数将近一半。而对外输出科技成果实现营收3.7亿元，这一数字在过去三年内增长达到8倍。截至2020年底，众安共服务保险产业链客户75家，较去年净增39家，客户的次年复购率达到75%。
科技赋能下，线上营运效率得到了大幅提升。
2014年，众安搭建起国内首个云端保险核心系统“无界山”，如今已升级到2.0阶段，形成了一套“业务中台+技术中台+数据中台”的系统，实现保险订单数字化、支持千亿级保单量、支持全险种产品配置和保单模型等重磅功能。基于此，众安2020年出具的保单量达到79.46亿张，服务超过5.4亿用户。
得益于智能化布局，理赔效率也在提速当中。
根据2020年众安健康险理赔报告，去年众安健康险在线理赔时效较上年提升54%，理赔直连服务最快仅29秒结案，97%以上的在线申请理赔案件可以直接在线完成理赔资料提交、审核及理赔，大大完善了用户体验。
市场方面，众安不仅服务于国内客户，同时也深耕海外市场。
在国内市场，公司的科技输出主要以场景化解决方案为主，比如通过向横琴人寿提供寿险数字化运营解决方案，帮助后者在过去三年中的保费复合增长率超150%。国内市场的客户还包括太平集团、太保集团、友邦中国、中宏保险等。
海外市场的输出则以数字化核心系统为主。在日本和东南亚，众安向当地头部险企如Sompo提供数字化保险核心系统Graphene，帮助其进行数字化转型。而在新加坡，基于众安提供的核心系统，当地最大的综合保险机构NTUC Income推出了更为动态化、碎片化的保险产品组合，受到客户认可。
科技与保险全流程深度融合，带来的是综合成本率的持续下降。财报显示，众安2020年全年的综合成本率为102.5%，较2019年的113%下降了10.8个百分点，实现连续三年下降。
在互联网保险竞争这片战场，技术是独特优势。
业内分析指出，如果险企一开始便具备科技基因，那么在摸索的过程中能够同时紧跟监管步伐，为未来的发展积累更多筹码。而对传统头部保险机构来说，或许科技基因稍弱，但因本身具备研发条件，完善过程会相对容易。
技术带来的动力不止于此。韦莱韬悦数据显示，2020年全球保险科技领域共发生377笔融资交易，交易量同比增长20%；全年累计融资额达到71亿美元，同比增长12%，创下历史新高。而今年一季度单季度融资额已达到25.5亿美元。
业内有精算师认为，在当前市场化创新的环境下，保险科技、互联网保险是未来发展的大方向，销售环节之外，保险增值服务将会引领新一轮变革。
多家机构上调评级
在2020年新冠疫情黑天鹅的冲击下，传统保险线下业务受到一定限制，互联网保险展示出其特有优势。这一年，众安交出了上市后的首份盈利财报，同时其保费收入占互联网财险市场整体保费的比重达到20.9%，居市场榜首。
财报显示，众安在线2020年实现营收183.69亿元，同比增长22.02%；实现净利润5.54亿元，同比增长221.95%；扣非后归母净利润达4.3亿元，同比增长182.01%。
细分来看，健康生态、数字生活两大板块分别实现保费66亿元、63亿元，同比增速分别为37.4%、25.2%，占总保费收入比分别为40%、38%。公司新的增长曲线科技输出业务，则实现营收3.7亿元，同比增长35.4%，成立以来公司在科技方面已投入36亿元。
基于2020年业绩及今年一季度以来的高增长，摩根大根在近日发布报告称，将众安在线(06060.HK)的目标价从36港元上调至50港元，并将评级升至“买入”。
摩根大通认为，众安2021年1-4月38%的保费增长远高于行业4%的增长，凸显其成长性，将继续维持2022/2023财年众安在线保费增速分别为38%/40%，而在当前股价下，市场忽略了这一点。
分业务来看，摩根大通称，由于众安在线在数字生活和健康生态的增长，预计将实现高于行业的营收增长。科技方面，摩根大通认为今年科技输出收入有望实现显著增长，未来三年众安与科技有关的收入将以50%的复合年增长率增长。
东吴证券研报最近也首次覆盖众安在线，并给予买入评级。其研报预测，2021-2023年众安总保费收入稳步向上，营业收入和归母净利润都将持续保持两位数增长。
估值方面，东吴证券认为，相对于海外保险科技公司，众安的市销率较低。业务模式与众安类似的海外互联网保险如EverQuote、 SelectQuote、GoHealth等公司P/S估值均高于众安。截至2020年，前述公司PS估值平均水平为3.01倍，众安则为2.42倍，尚有提升空间。
东吴证券分析称，众安在线未来有望受益于互联网保险行业的景气度上行，深耕保险科技打造差异化服务与实现降本增效，且公司聚焦大健康赛道，将在健康险的大蓝海市场中脱颖而出。“考虑公司发展潜力及其深厚的互联网基因，赋予其高于可比公司均值的估值溢价。”
（文章来源：时代财经）
文章来源：时代财经
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