齐鲁银行转板成功登陆A股

昔日的新三板“盈利王”历经转板成功登陆A股。

6月18日，齐鲁银行开盘涨幅44.03%，报收7.72元/股。

此次登陆A股市场，齐鲁银行发行价格为5.36元/股，募集资金约为24.55亿元，发行价格相当于1倍市净率，发行市盈率为10.28倍。

何以支撑当前估值？

回归基本面，齐鲁银行亮点主要有三。

截至2020年末，齐鲁银行总资产达到3602.32亿元，较年初增长17.14%，在济南市的市场占有率相对较高，在山东省内已经形成一定市场影响力。

齐鲁银行是山东省内利润排名前列的城商行。2020 年，该行实现营业收入79.36亿元，同比增长7.14%；实现净利润25.45亿元，同比增长7.95%。2020年加权平均ROE为11.4%，高于上市银行整体10.6%的ROE水平。

齐鲁银行业绩增长具有长远支撑。招商证券(600999,股吧)研报显示，齐鲁银行负债成本偏低，息差存优势。2020年齐鲁银行计息负债成本率为2.34%，同期A股上市城商行平均计息负债成本率为2.48%，2020年齐鲁银行净息差为2.15%，明显高于同期城商行整体2.0%的息差水平。

市净率能否维持坚挺？

截至今日收盘，A股上市银行仍有xx家处于破净状态，占比接近x成，“新秀”齐鲁银行后市如何？

中泰证券研报显示，齐鲁银行深耕山东，股权结构分散均衡。组织架构扁平化、具有反应快速、灵活高效的体制机制优势。近年来推进大零售转型，大零售业务形成了较强的竞争优势，并推动资负结构持续优化。资产质量认定趋严、资产质量整体呈改善通道。

股权结构均衡打下良好基底。齐鲁银行股东背景及结构较好，外资银行、市国资、国企持股相对均衡，主要股东多为地方国有企业，澳洲联邦银行为第一大股东，中外方股东可在业务、技术与风控等方面给予该行较多支持。

零售业务转型潜力正在显现。齐鲁银行于 2013 年确立了大零售转型的战略目标，已形成了较强的竞争优势。2020年理财及贸金业务手续费收入增加，带动中间收入大幅增长超四成。

资产质量得到明显改善。截至2020年末，齐鲁银行不良贷款率1.43%，关注贷款率2.35%，逾期贷款率0.86%，接近或低于上市城商行平均水平。拨备覆盖率214.6%，在山东城商行中名列前茅，拨备较充足，风险抵御能力得到提升。

齐鲁银行在5月14日公布的招股书中披露了一季度业绩。一季报显示，今年前三个月实现营业收入22.35亿元，同比增长14.36%；实现归母净利润7.53亿元，同比增长8.21%，较去年同期稳步提升。

资产质量有所好转，截至3月末，不良贷款率为 1.40%，较去年末下降 0.03 个百分点；拨备覆盖率为 216.66%，较去年末上升 2.06 个百分点。

历时六年之久，齐鲁银行的资本市场闯关路终于迈上了新高阶。据招商证券测算，本次IPO将提升核心一级资本充足率约1个百分点，能够支撑未来业务发展，同时也有助于进一步完善股权结构及公司治理，打开了后续资本补充的大门，即将开启发展的新征程。

（曹言言 HA008）

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