豪横投资100亿！又有锂电池项目要落地了

伴随传统车企的电动化布局逐步深入，锂电池行业已然迈入高景气时代，赛道内企业纷纷加码布局。近日，干法隔膜龙头星源材质也官宣斥资百亿建设锂电池隔膜项目。受此消息影响，今天星源材质股价大涨。

百亿投资锂电池隔膜项目

6月18日早间，星源材质发布关于对外投资的进展公告，宣布公司于近日审议通过了《关于拟对外投资的议案》，拟在南通经济技术开发区投资建设锂电池隔膜的研发和生产项目，该项目拟投资总额为人民币100亿元。项目拟投资建设期限分为三期，建设年产30亿平方米湿法隔膜和涂覆隔膜。

具体到项目计划进程，其中一期总投资30亿元，用地约291亩；二期总投资20亿元，拟用地约223亩；三期总投资50亿元，拟用地约243亩。三期全部建完厂房建筑面积不低于40万平方米。

关于本次投资会对公司产生的影响，星源材质方面表示，若本次交易能顺利实施，公司将随着项目建成投产，进一步扩大锂电池隔离膜业务的产能，提升公司的综合竞争实力，符合公司的发展战略；通过资源优化整合，进一步完善公司的产业布局，有利于公司的长远发展，符合公司股东利益。

而从前一日披露的公告看，星源材质还计划在南通经济技术开发区投资设立全资子公司星源材质(南通)新材料科技有限公司(暂定名，以最终注册为准)作为投资主体开展相关业务，注册资本为60,000万元人民币。经验范围包括，锂离子电池隔离材料、纳米材料及各类功能材料的研发、生产、销售及服务；计算机软件开发等。

受此利好消息影响，今天星源材质股价高开高走，盘中一度涨超12%。截至下午收盘，星源材质报45.65元/股，涨9.74%。而近三个月内，星源材质的股价累计涨幅超过70%。

锂电池隔膜需求旺盛

公开资料显示，星源材质是专业从事锂离子电池隔膜研发、生产及销售的新能源、新材料和新能源汽车领域的国家级高新技术企业，生产的锂离子电池隔膜主要包括干法隔膜、湿法隔膜以及在干湿法隔膜基础上进行涂覆加工的涂覆隔膜，产品广泛应用于新能源汽车、储能电站、电动自行车、电动工具、航天航空、医疗及数码类电子产品等领域。

现阶段，锂离子电池隔膜最大的需求市场来源于动力类锂离子电池，主要应用于电动汽车、电动自行车、大型电动工具、航空航天、其他长途交通工具等领域。隔膜作为电池的“第三极”，是锂离子电池中的核心内层组件之一。其性能的好坏对锂电池的整体性能有着非常重要的影响，是制约锂电池发展的关键技术之一。随着锂电池应用领域的不断扩大和锂电产品在人们生活中的影响不断深化，人们对锂电池性能的要求也越来越高。为了满足锂电池的发展要求，隔膜作为锂电池的重要部件应具有良好的化学稳定性，优异的热安全性，较高的力学强度和较低的制造成本等。

华宝证券指出，当前传统车企的电动化布局，行业正式进入高景气时代，新能源车行业高景气度下电池厂商产能持续扩张带来锂电产业链的增长机会。随着主流电池厂商(宁德时代、LG、国轩高科、亿纬锂能)的产能扩张，对于中游电池材料的需求和订单锁定也是日益重要，下游需求的推动也带动了中游电池材料厂商订单需求的旺盛，可以关注技术壁垒较低的电解液和隔膜领域中成本和规模经济优势明显并上下游一体化布局的龙头厂商，关注正极材料中高镍三元技术布局较深和海外业务扩张优势明显的龙头正极材料厂商。

产销两旺

业绩高增长

作为干法隔膜龙头，星源材质是中国第一家打破国外垄断的锂电池隔膜干法单拉技术的开创者，也是当今世界第一家同时拥有锂电池隔膜干法、湿法制备技术的企业，是全球锂电池隔膜行业领跑者。由于早期从事锂离子电池隔膜销售业务，星源材质对于市场需求的把控较为精准，并能为客户提供专业的锂电池隔膜解决方案，市场占有率稳步提升。

财报显示，2020年全年星源材质共实现营收。2020年全年实现营收9.67亿元，同比增长61.17%；归母净利润1.21亿元，同比下降11.01%；扣非后归母净利润0.88亿元，同比增长94.08%。2021年一季度，公司实现营收4.22亿元，同比增长238.51%，环比增长18.65%；归母净利润0.62亿元，同比增长287.93%，环比增长232.82%。

客户方面，公司在国内市场上的主要客户覆盖宁德时代、比亚迪、国轩高科、中航锂电、亿纬锂能、天津力神、欣旺达、孚能科技等知名锂离子电池厂商中的多家企业；在国际市场，公司产品批量供应韩国LG化学、三星SDI、日本村田、SAFT著名厂商，并与多家大型锂离子电池厂商建立了业务合作关系和启动产品认证工作，同时通过有计划的性能提升和新产品开发，不断增强公司在国际市场的口碑影响力。星源材质2020年前两大客户销售额分别为1.62亿元和1.46亿元，有机构分析是来自CATL和LG。此外，星源材质是比亚迪刀片电池隔膜的主供应商。

2020年3月，星源材质与Northvolt建立战略合作关系，并在今年发布公告，与Northvolt签订《供应合同》，合同金额不超过33.4亿元。此外，公司还拟向布鲁克纳机械有限公司购买8条双向拉伸微孔电池隔膜生产线设备的设计、制造、供应、安装指导、执行调试和开机试车等服务。

东兴证券分析看好海外锂电产业链本土化趋势带来的供应链机会，预计此番合作将为公司带来长期成长动力。公司成本竞争力正在逐步提升，深度参与欧洲市场锂电产业链本土化，且是行业竞争格局发展的受益者。

开源证券认为，过去几年间星源材质出货量持续增长，但盈利水平不及预期，引起市场对公司后续成长性的担忧，但经分析，公司业绩承压的主要原因在于国内隔膜价格大幅下跌、湿法隔膜业务尚处于探索期等。目前来看，未来三年内行业将处于供需偏紧的状况，隔膜价格降幅有望趋于稳定，且公司湿法隔膜业务已迎来发展拐点，产品结构优化增厚单品价值量、工艺改进、产能利用率提升推动成本下降，制约公司成长的两大因素已显著改善，有望成为行业寡头之一。

（文章来源：东方财富研究中心）

文章来源：东方财富研究中心