大白马不香了！中国平安、万科A、海螺水泥大跳水，发生了什么？

就如人生不会一番风顺一样，也没有一类股可以永远上涨。但像中国平安、万科A、海螺水泥(600585,股吧)这种现金流充沛、也是所在行业的龙头却阴跌不止，又是因为什么呢？

行业巨无霸碰上杀估值

我们首先来看业绩，一季报显示，中国平安归属于母公司股东的营运利润同比增长8.9%至391.20亿元；基本每股营运收益为2.21元，同比增长8.9%；年化营运ROE达20.0%。

万科A一季度业绩报告显示，万科实现营业收入622.6亿元，同比增长30.3%；净利润25.07亿元，同比增长3.16%；净利润率4.03%，同比下降1.06个百分点；毛利率为20.41%，同比下降10.87个百分点；实现归属于上市公司股东的净利润12.9亿元，同比增长3.4%，归母净利润率仅为2.07%。

海螺水泥4月27日晚间披露一季报，公司2021年一季度营业收入344.41亿元，同比增长48.41%；净利润58.09亿元，同比增长18.22%。基本每股收益1.10元。

其实中国平安、万科A、海螺水泥都是各个行业的巨无霸，但也正因此，如果出现流动性收紧，他们也将是首当其冲受影响的公司。

之前在美联储会议鹰派表态下，市场上对于流动性拐点的争论持续不休，在这种分歧下，估值较高的白马股出现杀估值也是比较可以理解的事情。

但流动性担忧是对全市场而言的，那么为什么中国平安、万科A、海螺水泥这么惨呢？

行业未来发展遇到天花板

中国平安所在的保险业、万科A的房地产、海螺水泥的水泥业其实都有一个共同的问题，就是行业未来缺乏想象空间。

如中国平安的个人保险业务，未来随着人口数量的减少，这一块会出现下降趋势。近期消息面上也有直接的利空，6月17日晚间，中国平安发布公告，股东卜蜂集团通过下属子公司于2021年1月1日至2021年6月16日期间，以股本衍生工具交付，股份的交易方式累计减持公司H股约1.83亿股。

此外，中国平安的弱势也与房地产的萎靡有关。毕竟保险业配置房产，是业内常见的行为。

而万科A的弱势主要受整个房地产行业不景气拖累。房地产目前存在两大问题：一是扩张的预期没了；二是在“三条红线”后很多公司可能活不下去。

限购限贷等于限制了下游的需求量，同时也打压了投机资金参与的情绪，直接影响市场整体需求。而"三条红线"等于直接卡死了开发商的融资能力，限制扩张的同时也限制了偿债能力。

但这些情况其实利好行业龙头，不过可能需要等到行业真正出清的时候才能显现。

海螺水泥的话主要还是缺少利好刺激，并且主要的需求方房地产日子也不好过，海螺未来的业务增长点可能更多的要靠海外了。

（王治强 HF013）